受美國(guó)收緊對(duì)中概股的監(jiān)管政策影響，中概股回流速度正在加快，目前阿里、網(wǎng)易、京東已回港作第二上市。
中概股加速回流
阿里、網(wǎng)易已經(jīng)正式登陸港交所掛牌交易，另一電商巨頭京東也于上周五截止招股，最新數(shù)據(jù)顯示，京東公開(kāi)發(fā)售部分錄得逾39萬(wàn)人認(rèn)購(gòu)，超越網(wǎng)易37萬(wàn)人，公開(kāi)發(fā)售部分超購(gòu)180倍，凍資約2800億港元。
對(duì)于在美中概股巨頭的回歸，從參與打新角度來(lái)看，投資者無(wú)疑是熱情的。而上述個(gè)股自納斯達(dá)克上市以來(lái)也給投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)，比如網(wǎng)易上市以來(lái)股價(jià)上漲百倍，阿里、京東上市以來(lái)股價(jià)上漲逾2倍。
據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從香港不同投行處獲悉，目前在美上市的中概股正在加速回流，前來(lái)咨詢的上市公司也非常多，百度、攜程也都在列。
根據(jù)華興證券報(bào)告顯示，有32只符合港交所2018年上市新規(guī)要求、有可能尋求在港第二上市的中概股。
中概股回歸的一個(gè)重要背景在于美國(guó)參議院5月20日通過(guò)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，其建議加強(qiáng)對(duì)中國(guó)及其他國(guó)家在美國(guó)證券交易所上市的監(jiān)管，有關(guān)法案目前正等待眾議院審議通過(guò)，并呈交總統(tǒng)簽署成為法例。
而京東、網(wǎng)易在香港遞交的招股書(shū)風(fēng)險(xiǎn)提示因素中，均表明公司可能受到上述法案影響存在終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。
華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟在接受記者采訪時(shí)表示，“近來(lái)不少中概股紛紛考慮回港股市場(chǎng)或A股市場(chǎng)，這既是應(yīng)對(duì)單一上市地監(jiān)管規(guī)則發(fā)生重大變化風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防性措施，也反映了上市企業(yè)長(zhǎng)期的、戰(zhàn)略性的考量，由于投資者結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)環(huán)境的不同，中概股在回歸港股及A股后，有望獲得更高的關(guān)注度、認(rèn)同度。港股和A股市場(chǎng)近年來(lái)一系列利好新經(jīng)濟(jì)公司的改革措施，也讓中概股回歸更為便捷。”
回港上市有哪些優(yōu)勢(shì)
記者采訪的多位分析師及市場(chǎng)人士認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)港股對(duì)中概股吸引力更大。映客香港公司運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、投資者關(guān)系總監(jiān)林子俊向記者表示，“港交所的兼容性對(duì)于中概股回流或許更有吸引力，包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、上市監(jiān)管、同股不同權(quán)等設(shè)定可以較好地和美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)接，另一方面，阿里巴巴被納入藍(lán)籌和港股通的可能性極大地增強(qiáng)了企業(yè)信心。不過(guò)，港股上市和A股上市本質(zhì)上并非完全沖突，在一個(gè)市場(chǎng)上市后，還可以把業(yè)務(wù)分拆到另一個(gè)市場(chǎng)上市。”
龐溟同樣認(rèn)為，對(duì)有可能尋求二次上市或再上市的中概股而言，出于對(duì)境外融資需要、行業(yè)受監(jiān)管情況、VIE結(jié)構(gòu)上市便利度等各方面考慮，現(xiàn)階段優(yōu)先考慮的上市地仍將是港股。
從資金角度來(lái)看，林子俊認(rèn)為中概股回流香港，由于沒(méi)有外匯管制，外資投資會(huì)更加便捷。
如果從上市時(shí)間來(lái)看，以阿里、網(wǎng)易、京東為例，中概股回港從遞表、通過(guò)聆訊、招股再到正式上市最快時(shí)間1個(gè)月左右。
“其實(shí)還得看公司自身情況，就比如說(shuō)生物醫(yī)藥公司會(huì)優(yōu)先考慮港股，因?yàn)槠涮烊挥忻涝谫Y需求，中國(guó)的生物醫(yī)藥公司在美股市場(chǎng)被打了更深的折扣，香港目前已經(jīng)形成了自己獨(dú)特的生物醫(yī)藥圈。還有一些消費(fèi)信貸、P2P企業(yè)，可能回來(lái)的話也只能在港股。”龐溟表示。
港股上市制度再改革
2018年4月，港交所力排眾議，正式允許采用“個(gè)人同股不同權(quán)”架構(gòu)的公司申請(qǐng)香港IPO，如今港交所擬將這一制度擴(kuò)大至“企業(yè)版”，即擁有特殊投票權(quán)的股東范圍從個(gè)人擴(kuò)大至企業(yè)或法團(tuán)實(shí)體。港交所在5月1日結(jié)束了有關(guān)法團(tuán)身份的同股不同權(quán)公司赴港上市的咨詢文件。
港交所稱(chēng)，新規(guī)所對(duì)應(yīng)的企業(yè)大股東必須為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司，或具有一個(gè)或多個(gè)新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)方面的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并有曾投資于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司及對(duì)此類(lèi)公司作出貢獻(xiàn)的過(guò)往紀(jì)錄。
港交所在咨詢文件中亦特別提及，適用企業(yè)版同股不同權(quán)架構(gòu)的公司，除了科技企業(yè)外，還包括利用科技打造出創(chuàng)新生態(tài)圈的金融服務(wù)巨頭。
近年在美國(guó)交易所尋求上市的內(nèi)地新興與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人，均有香港市場(chǎng)并未接受的法團(tuán)身份的同股不同權(quán)的公司，比如有道、騰訊音樂(lè)以及虎牙這三家來(lái)自內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)公司。這三家公司上市時(shí)的市值全部過(guò)百億港元，2010年至2019年11月期間采用不同投票權(quán)架構(gòu)在美國(guó)上市的內(nèi)地發(fā)行人當(dāng)中，42%為有法團(tuán)身份的同股不同權(quán)公司，按上市集資額計(jì)亦占48%。
咨詢文件內(nèi)容顯示，根據(jù)2019年11月的數(shù)據(jù)，現(xiàn)時(shí)中國(guó)50大非上市獨(dú)角獸公司中，有非基金法團(tuán)股東(都是發(fā)展成熟的上市公司)的占了42家，根據(jù)最新一輪集資活動(dòng)所得的估值，這42家獨(dú)角獸公司的合計(jì)市值共5400億美元(約4.18萬(wàn)億港元，相當(dāng)于港股市值12%)，若港交所的不同投票權(quán)制度不接受法團(tuán)身份的同股不同權(quán)，這些公司可能會(huì)繼續(xù)選擇在美國(guó)而非香港上市，香港投資者將會(huì)失去在本土市場(chǎng)投資更多不同公司的機(jī)會(huì)。而港交所想要搶下這塊“蛋糕”則必須要對(duì)現(xiàn)有上市制度再改革。
港交所在咨詢文件中稱(chēng)，香港市場(chǎng)其中一個(gè)重大挑戰(zhàn)在于投資選擇欠多元化，又極其集中于金融及地產(chǎn)等個(gè)別行業(yè)，共占香港市場(chǎng)總市值38%，過(guò)去10年在香港市場(chǎng)上市的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司僅占總市值10%(不包括阿里巴巴)，而納斯達(dá)克、紐約交易所及倫敦交易所，三者數(shù)字分別為69%、55%及24%。(記者 羅曼)
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