文｜史思同
編｜孫月
3月24日晚，中國人壽發布了2021年業績報告。次日，中國人壽召開業績發布會，高管們回答了投資者關心的熱點問題。
財報顯示，2021年，中國人壽實現營收凈利雙增長，全年營業收入為8585.05億元，同比上漲4.06%；歸母凈利潤為509.21億元，同比增長1.32%。保險業務方面，2021年，中國人壽實現總保費收入6183.27億元，同比增長1.0%；續期保費為4424.63億元，同比增長5.8%。
但業績增長的背后，卻難掩新單保費下滑的隱憂。由于消費需求縮緊、人力規模進一步下降，導致中國人壽新單保費下滑超9個百分點，首年期交保費下降14.7%，新業務價值更是下降23.3%。
業績增速下降，盈利不及預期
盡管中國人壽在去年實現了營收凈利雙增長，但其業績增長速度相比前些年已然明顯下降。
就保險業務收入方面來說，2018年-2020年，其保費收入增速分別為4.7%、5.8%、7.83%，但逐年上升的增長勢頭在2021年戛然而止，保費增速直接降至1%。
同時，其盈利情況也不及市場預期。據了解，此前中國人壽市場預估凈利潤為574.5億元，而最終年報的盈利數據中，509.21億元的凈利潤顯然低于市場預期。
作為衡量保險公司經營質量的重要指標之一，其新單保費也在2021年出現了下滑。數據顯示，去年中國人壽新單保費為1758.64億元，同比下降9.3%。其中，首年期交保費為984.10億元，同比下降14.7%，十年期及以上首年期交保費更是下降26.1%，為416.82億元。
對此，中國人壽的解釋是，受消費需求釋放趨緩、以及銷售人力規模下降等因素影響所致。國壽表示，2021年全球疫情仍在持續演變，國際環境復雜嚴峻，國內經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，行業發展面臨前所未有的轉型挑戰。
（圖源/年報截圖）
而與此同時，其公司新業務價值也同樣出現了大幅下滑。數據顯示，2021年中國人壽一年新業務價值447.80億元，同比下降23.3%。其中，個險板塊新業務價值為429.45億元，同比下降超25.5%。
據業內人士介紹，新業務價值是指一段時間內新簽的保險業務未來所能產生的經濟價值，以精算方法估計出來折算成現在的價值，代表著公司未來業務增長潛力。
業內人士表示，新單保費下滑，意味著未來的可預期利潤相對減少，新業務價值一旦持續下降，勢必對未來公司的整體業務質量造成負面的影響。
中金公司發布的研報稱，中國人壽去年新業務價值低于預期，按年下降23.3%，主要由于個險渠道調整幅度超過預期。并指出，由于重疾險需求的疲弱，行業內多數公司個險渠道面臨較大挑戰，但中國人壽個險渠道價值率絕對水平仍優于主要同業。此外，考慮到今年資本市場表現，下調中國人壽2022-23年的每股盈利預測4.1%和5.9%至2元和2.39元。
值得一提的是，保單方面，中國人壽近14個月及26個月保單持續率均為下降趨勢，其中14個月保單持續率同比下降了5.2個百分點至80.5%；退保率為1.20%，同比上升0.11個百分點。
人力急劇下滑，股價持續下行
年報顯示，截至去年末，中國人壽個險銷售人力為82萬人，同比下滑40.5%，其中，營銷隊伍規模為51.9萬人，收展隊伍規模為30.1萬人。相較前兩年，中國人壽2019年末、2020年末的個險銷售人力分別為161.3萬人、137.8萬人，其人力規模已然急速下降，單是去年一年就減員近56萬。
事實上，近兩年來，受疫情持續和復雜市場環境的影響，行業普遍面臨增員難、留存難的問題，加之行業整體向高質量代理人方向轉型，人力下滑早已成業內常態。
日前發布業績的中國平安等公司，同樣清虛人力超四成。數據顯示，2021年末，中國平安個險代理人數量已經由上年的102.38萬人減至60.03萬人，一年銳減42.35萬人，降幅高達41.4%。
“大家經常談到，‘人海戰術’的這種發展模式難以為繼，嚴監管成常態，同時市場競爭加劇、產品同質化等，所以說整個行業的變革還需要一個過程?！敝袊藟鄹笨偛谜仓以跇I績發布會上指出，短期來看，整個行業承載了一定的壓力，并且預計整個行業這種態勢可能還得維持一段時間。
具體到其公司，詹忠表示，公司今年會繼續堅持有效隊伍驅動的發展戰略，持續聚焦隊伍發展的質態，不斷優化隊伍結構，促進隊伍向專業化、職業化轉型。在措施上，進行制度優化，不斷調整基本法，提升隊伍競爭力及驅動力；同時聚焦專業經營，完善隊伍建設；并優增優育，著力招募和培養一些優秀人才。
（圖源/視覺中國）
另一方面，疫情以來，資本市場頗受影響，中國人壽股價也是持續下行。或由于今年業績差強人意，利潤不及預期，中國人壽近日股價更顯低迷。3月25日上午，中國人壽召開業績發布會，股價午后拉漲但隨即回落，截至當日收盤，中國人壽跌0.86%，報25.32元/股。
中國人壽副總裁、總精算師、董事會秘書利明光在發布會上坦言，近幾年公司基本面、業績表現較為良好，但股價會受到國際局勢、宏觀環境、監管政策等多方面影響，目前的股價沒有反映出公司的價值。
據介紹，中國人壽目前內含價值為1.2萬億元，同比增長12.2%?！扒疫@只是到目前為止公司已承保業務的價值，還沒有包括未來的價值。"利明光稱。
值得注意的是，就在不久前，中國人壽發生了一場重量級的人事變動。其公司董事長王濱于2月底辭任，隨后迎來新任董事長白濤。而就在其公布業績當天，銀保監會核準了白濤中國人壽董事長的任職資格。
據了解，白濤出身工商銀行，并曾先后擔任過中國人壽集團副總裁、中投公司副總經理、中央匯金公司執行董事兼總經理、中國人保集團總裁、國家開發投資集團董事長等重要職務。作為橫跨銀行、保險、投資等數個金融領域的央企高管，白濤履歷頗豐。
但在中國保險行業整體轉型的大背景下，中國人壽無疑正身處行業性的增長和轉型困境中，白濤的此次回歸，或將面臨不小的挑戰。
