作者 | 陶婷
編輯 | 韓忠強
(相關資料圖)
買了廣發新能源精選基金的投資者，終于松了一口氣。
從2022年11月29日剛剛成立至12月23日，這只新基金的凈值在不到一個月的時間里一度下跌近14%，著實讓不少基民“心驚”。所幸的是，在創出新低后，凈值迅速回彈并收復所有失地。截至1月6日，該基金最新披露的凈值為1.0265，即收益率為2.65%。
廣發新能源精選的基金經理鄭澄然，不僅是一名90后新生代基金經理，還是廣發基金打造出來的“新星”。
新秀遇到了新情況
開始總是美好的。
成立于2022年11月29日的廣發新能源精選，有一個良好的開端。這只基金自2022年11月14日開始募集，從12月2日的原定募集截止日，提前到了11月25日。
一般來說，基金提前結束募集，可能是資金已達到要求的規模，也可能是超規模的完成。這意味著這只基金可以盡早成立，同時也說明了，這只基金的人氣比較火爆，購買的人數比較多，投資者看好這只基金或基金經理的投資能力。
但提前募集完成，并不意味著一定會讓基民賺大錢，剛成立一個月里近14%的巨震著實讓持有的基民嚇了一跳。
在外界看來，基金在建倉初期急劇下跌，表明基金經理對于市場太過于樂觀，操作集中且激進。
廣發基金在2022年10月底披露的一份報告提到，“本基金是股票型基金，主要投資于新能源領域的上市公司股票”，“業績表現，預計受新能源領域的上市公司整體表現的影響較大。”
在投資組合比例方面：股票資產占基金資產的比例不低于80%，其中投資于港股通標的股票不超過股票資產的50%，投資于新能源主題的上市公司股票，占非現金基金資產的比例不低于80%。
2022年年初幾個月的大跌后，新能源市場雖然在5-7月迎來反彈，但進入10月，這個曾經的硬核賽道，并沒有榮光領漲，而是反手砸盤、逆勢下跌。7月以來至12月，新能源ETF已經調整30%。
這只基金的管理人“新星”鄭澄然，出生于1991年，并有著耀眼的履歷：小學時期三連跳，北大研究生畢業后，進入證券市場不到四年半，就被提拔為基金經理。
廣發基金另一明星基金經理劉格菘，曾如此評價鄭澄然，“是從供需入手把握產業趨勢，在此背景下分享龍頭公司或龍二公司的成長紅利。”
鄭澄然每一步都卡到了點。自2020年5月首次擔任基金經理以來僅兩年半多時間里，鄭澄然的管理規模已“突飛猛進”至342億元，更是成為了公募基金中金字塔尖般的存在。高換手、好輪動、風格激進是外界給鄭澄然的評價。但鄭澄然給自己的評價是：我還是偏保守的理性投資者。
但如今，這位自稱偏保守的廣發“新星”，遇到了一點小麻煩。除廣發新能源精選這只新基金業績巨震外，截至2023年1月11日，鄭澄然近一年的平均收益率為-12.09%。雖然一年期的收益為負，但與滬深300同期-16.42%的走勢相比，還是略勝一籌。
重賽道背后
2015年加入廣發基金后，鄭澄然研究的大方向就是電力設備與新能源，主攻子行業包括光伏、風電、電網設備等。
依托于這樣的背景經歷，鄭澄然大干了一場。2020年5月成為基金經理后，鄭澄然參與管理的廣發鑫享，在當年二季度，更換了前十大持倉中的6只。其中，有5只屬于電力設備行業，隆基股份、通威股份和陽光電源等均被大量買入。
鄭澄然同年參與管理的另一只基金廣發高端制造，同樣對光伏行業進行了重點配置。最高峰時，這只基金的前十大重倉股中，有六只個股屬于電力設備行業。鄭澄然押注新能源賽道背后，當然是廣發基金的投資風格。
近幾年，賽道論盛行下，行業發展空間大稱之為賽道長，市場規模大稱之為賽道寬，競爭格局穩定稱之為賽道平坦。而重賽道，也正是廣發基金鮮明的風格之一。
海通證券報告顯示，截至2021年一季度，全市場有近四分之三的主動權益產品沒有明顯主題傾向，然而廣發基金卻有54%的主動權益產品，具備鮮明主題賽道。新能源這個賽道，也被廣發基金看中了。
比如，截至2021年底，廣發基金重倉前十大股，均為新能源新材料公司，累計占股票總市值比例超過23.37%。而2022年1月份以來，廣發基金又押注光伏（屬于新能源的細分）企業。
（廣發基金重倉股情況，數據來源Wind）
Wind數據顯示，截至2022年9月末，廣發基金持倉前十的股票中，有五家是光伏企業，有晶澳科技、陽光電源、天合光能、隆基綠能、錦浪科技。具體到基金來看，其中廣發高端制造股票、廣發雙擎升級混合、廣發科技先鋒混合等百億權益基金，也不同程度重倉持有光伏行業股票。
其實，用供需格局的框架，找到需求快速擴張的效率資產，在行業拐點時買入，是廣發成長投資部所擅長的。過去兩年，也正是以這樣的風格，押注新能源賽道的鄭澄然，人氣飆升、規模暴漲。
以重倉光伏產業的廣發鑫享和廣發高端制造為例，鄭澄然任職兩年半左右以來的回報分別高達116.27%和34.23%。然而，競爭格局還未穩定的高增長賽道，也會暴露一些問題。
交易的限制以及輪動選擇的局限，會讓押注賽道的基金經理，創造Alpha（用以描述投資策略打敗市場能力的術語）的能力大打折扣。當新能源等賽道風口不再，鄭澄然2022年并沒有延續前兩年驚人的表現，其代表基金產品的凈值的回撤與震蕩便在所難免。
盡管鄭澄然的明星效應有所弱化，但這并沒有影響到廣發基金。除了鄭澄然外，廣發基金還挖掘了不少基民耳熟能詳的基金經理。
以主動權益領域為例，成長組有2019年的冠軍劉格菘，價值組有曾重倉煤炭領跑市場的林英睿，策略組有主攻醫藥的吳興武。2022年表現不錯的是林英睿。
作為曾經的云南省高考狀元，他在2021年因為押注周期股而走紅，其管理的代表作廣發睿毅領先，從2019年到2022年，已經連續四年取得正收益。從近一年（從2022年1月1日至2023年1月10日）的平均收益率來看，林英睿為8.50%，鄭澄然為-11.62%。
這也許并不是林英睿的終點。從目前來看，他在管規模不到200億。后面可能有更大的管理規模，以及更大的挑戰。
市場熱點此起彼伏，明星基金經理也是走馬燈似的換，要想做到常青不衰并不容易。
