大多數(shù)房二代，都擁有同一個(gè)明亮光鮮的起跑模式，赴海外留學(xué)，回國(guó)繼承家業(yè)。年僅28歲的藍(lán)光發(fā)展“二代”董事長(zhǎng)楊武正，也不例外地走上了這條路。
在老父親楊鏗的精心安排下，2021年6月3日，“95后”的楊武正迅速取代父親的位置，成為房地產(chǎn)公司中最年輕的董事長(zhǎng)，同時(shí)也接下了藍(lán)光發(fā)展的爛攤子：千億債務(wù)纏身，破產(chǎn)傳聞四起。
【資料圖】
年紀(jì)輕輕的小哥，早早地?fù)碛辛恕鞍钥偂钡娜嗽O(shè)，但他這個(gè)董事長(zhǎng)日子過(guò)得很艱難。
上任沒(méi)多久后，楊武正向高管們推薦了一本小說(shuō)——余華的《活著》，3個(gè)月內(nèi)4名高管相繼離職。
2023年初，他在新年賀詞中滿懷正能量地寫道：“2023年，我們會(huì)面臨更艱巨的挑戰(zhàn)，但是勇氣與光芒會(huì)伴隨在身旁。”結(jié)果，不到半年后，公司就戴上了ST的帽子。
藍(lán)光發(fā)展的老臣們個(gè)個(gè)離去，老父親留下的山芋則十分燙手。最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)上董事長(zhǎng)和法定代表人的兩年里，楊武正已經(jīng)替父親接下了“430次被執(zhí)行，562次限高”。
楊武正以后的日子會(huì)如何尚未可知，但藍(lán)光的結(jié)局卻已是板上釘釘。目前，因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，藍(lán)光被交易所要求于6月6日強(qiáng)制退市。
▲（藍(lán)光發(fā)展近一年股價(jià)走勢(shì)圖)
藍(lán)光即將成為今年第一家被退市的A股房企。而在它的身后，還排著眾多面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的房企，一場(chǎng)行業(yè)退市大戲，已拉開帷幕。就在今年前5月，被強(qiáng)制退市和面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的房企數(shù)量已達(dá)10余家。
這些危機(jī)中的房企，當(dāng)年可都是如日中天的地方一哥，比如上述“四川一哥”藍(lán)光發(fā)展、有“西南王”之稱的金科股份、“貴州上市第一股”中天城投等。
這些房企并未就此躺平，如何自救，它們各有巧妙的方法。
“蹭熱點(diǎn)”救股價(jià)
地產(chǎn)大佬喜歡在資本市場(chǎng)輾轉(zhuǎn)騰挪，這是一門藝術(shù)——買進(jìn)賣出、高拋低吸，一個(gè)錢生錢的游戲。
靠這個(gè)資金游戲，許多老板解決了資金難題，造就了一批批的地產(chǎn)富豪們。而眼下，“1元退市”的魔咒正在讓這些老板們失去待在資本牌桌的機(jī)會(huì)。
2022年開年，榮盛發(fā)展董事長(zhǎng)耿建明在動(dòng)員會(huì)上表示，“熬過(guò)這個(gè)寒冬，就是春花爛漫”。一年多時(shí)間過(guò)去了，耿建明與他的公司不僅沒(méi)有走出低谷，反而走進(jìn)了更大的冰風(fēng)暴。
2023年5月24日、25日，榮盛發(fā)展的股價(jià)連續(xù)遭遇兩個(gè)跌停，收盤價(jià)報(bào)1.17元，“1元面值退市危機(jī)”近在眼前。眼看上市公司即將面值退市，耿建明也開始著急了。
所謂的“面值退市”，是屬于交易類強(qiáng)制退市的一種。根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定，股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，會(huì)被強(qiáng)制退市，且沒(méi)有退市整理期，直接終止上市。
面對(duì)只剩下1.17元的股價(jià)，在觸發(fā)“1元面值退市”前，耿建明盯上了新能源熱點(diǎn)，宣布要加大對(duì)新能源的投資，一腳跨進(jìn)新能源領(lǐng)域。
5月26日，榮盛發(fā)展以計(jì)劃收購(gòu)控股股東的新能源資產(chǎn)為由停牌，宣布計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份的方式，購(gòu)買大股東的新能源資產(chǎn)。
榮盛發(fā)展的收購(gòu)行為，被市場(chǎng)解讀為自救。精明的耿老板希望借助新能源熱點(diǎn)，營(yíng)造概念，避免公司落入退市漩渦。
▲（圖源/視覺(jué)中國(guó)）
耿老板的這一步棋到底妙不妙？至少有一些小股民被感動(dòng)到了。榮盛發(fā)展的股吧中，一位股民表示，“被迫跨界進(jìn)入新的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，起碼也是管理層的一個(gè)進(jìn)取，而不是躺平。祝愿公司轉(zhuǎn)型能成功。”
小股民不再罵罵咧咧了，而是開始像抓到了救命稻草一樣，期待榮盛發(fā)展的各類利好。因?yàn)樗麄兇饲皩?shí)在是被套得太苦了。
最近這幾年，榮盛發(fā)展的股價(jià)從13.45元/股的歷史高價(jià)，跌到了最近停牌時(shí)的1.17元。
▲榮盛發(fā)展2007年上市至今股價(jià)走勢(shì)圖（季K，前復(fù)權(quán))
但要論炒股能力，耿建明也品嘗過(guò)不少股市帶來(lái)的甜蜜滋味。榮盛發(fā)展是河北省第一家通過(guò) IPO 上市的地產(chǎn)企業(yè)。2007年8月8日，榮盛發(fā)展迎來(lái)歷史性時(shí)刻，成功登陸深交所，成為 A 股一員。
2017年，在雄安新區(qū)概念下，被稱作“河北王”的榮盛發(fā)展股價(jià)一路走高，股價(jià)漲至高點(diǎn)13.45元/股（前復(fù)權(quán)），一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。
有了股市的錢，榮盛發(fā)展也有了開疆拓土的動(dòng)力。2017年，榮盛發(fā)展市值突破580億元。到了2018年，公司以1015.63億元的銷售額，成為千億房企的一員。
但好日子沒(méi)過(guò)多久，榮盛發(fā)展又遭遇了調(diào)控趨嚴(yán)和三道紅線的高壓，公司銷售增速有所下滑，股價(jià)也持續(xù)下探，最新市值已跌到50.87億。
如今，耿建明又玩起了新能源的概念，想在股市上重新有一番作為，但已經(jīng)很難了。
日前，榮盛發(fā)展已宣布因籌劃收購(gòu)新能源公司自 5月26日起臨時(shí)停牌，最晚將于6月9日開市復(fù)牌。不知道公司能否借此躲過(guò)一劫。
“增持”的辦法不靈了？
除了拋出概念“蹭熱點(diǎn)”之外，一些地產(chǎn)大佬也試圖通過(guò)“增持和回購(gòu)”方法來(lái)挽回頹局。這方面，一個(gè)曾讓融創(chuàng)中國(guó)董事局主席孫宏斌頭疼的男人——黃紅云運(yùn)用得最為爐火純青。
金科股份實(shí)控人黃紅云，曾經(jīng)是僅次于前龍湖董事長(zhǎng)吳亞軍的 “重慶第二富 ”。在資本市場(chǎng)上，與 “股神” 徐翔有著萬(wàn)千關(guān)聯(lián)。但在那場(chǎng)和融創(chuàng)老孫的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，才真正顯露出了這位資本大佬的股市縱橫能力。
這場(chǎng)地產(chǎn)圈最知名的“控股權(quán)之爭(zhēng)”始于7年前。2016年9月，剛在投資樂(lè)視上栽了跟頭的老孫，轉(zhuǎn)頭就把火力對(duì)準(zhǔn)了金科股份，試圖拿下金科股份的控股權(quán)，但他顯然小覷了黃紅云。
黃紅云的防守之道主要集中于兩大策略：擁有董事會(huì)大多數(shù)席位、保住大股東地位。四年間，黃紅云左奔右突、拉來(lái)援軍筑起防守墻，成功擋住了孫宏斌的狙擊，把金科股份保住了。
和融創(chuàng)老孫的這一次股權(quán)之戰(zhàn)，讓黃紅云長(zhǎng)出了一口氣。但這個(gè)好不容易得來(lái)的勝利，并沒(méi)有讓他輕松許久。眼下，擺在黃紅云面前的，是“面值退市”的問(wèn)題。
2023年5月22日，黃紅云召開了一次股東大會(huì)，會(huì)上透露出了一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：引入國(guó)有企業(yè)成為公司大股東及重要股東。同時(shí)宣布了不超過(guò)1億元不低于5000萬(wàn)元的增持計(jì)劃。
黃紅云再次使出了提升股價(jià)的增持計(jì)劃，這在房地產(chǎn)行業(yè)中并不是稀罕的操作。過(guò)去，不少企業(yè)寄希望于發(fā)布股票增持或回購(gòu)計(jì)劃，穩(wěn)定股價(jià)。但這些計(jì)劃中的股票增持回購(gòu)，并不一定真的付諸實(shí)踐。
2018年，黃紅云表示，為提高對(duì)公司的持股比例，將增持金科股份股票，但最終他并沒(méi)有買入，反倒是賣了185萬(wàn)股，事后他表示是因?yàn)槲兴藭r(shí)對(duì)方不小心誤操作所致。
如今，在瀕臨退市之時(shí)，實(shí)控人又突然跳出來(lái)宣布增持計(jì)劃，用意到底是真是假？這個(gè)問(wèn)題不僅小股民們好奇，深交所更是發(fā)來(lái)了一份問(wèn)詢函。
5月23日，深交所在對(duì)金科股份的問(wèn)詢函中提到，在增持計(jì)劃拋出之前，黃紅云、金科控股及其一致行動(dòng)人所持公司股份多次被強(qiáng)制平倉(cāng)。交易所要求金科股份結(jié)合近期平倉(cāng)情況說(shuō)明公司的履約能力，是否存在“忽悠式增持”？
問(wèn)詢函發(fā)布次日，金科股份的股價(jià)首次跌入1元以下，當(dāng)日跌停，收盤價(jià)格為0.96元。
▲（圖源/視覺(jué)中國(guó)）
當(dāng)日晚間，金科股份18名管理層，共同發(fā)布了一份不超過(guò)1000萬(wàn)元的增持計(jì)劃。5月25日，黃紅云出手以每股0.86元的價(jià)格，買入金科股份1000萬(wàn)股。
算下來(lái)，黃紅云此次增持實(shí)際花了860萬(wàn)元，效果如何呢？5月26日，金科股價(jià)開盤即告跌停至0.77元，但午后股價(jià)又漲停至0.95元。
有同樣操作的不止金科股份一家。其中，ST美置、ST宋都等都近期均釋放過(guò)股票增持消息，但數(shù)萬(wàn)元到幾千萬(wàn)元的增持額度，并未能扭轉(zhuǎn)股價(jià)跌停的頹勢(shì)。
“像金科這類房企，都是先表個(gè)態(tài)，多少買一點(diǎn)，但是買得不多，更多是個(gè)信號(hào)，根本上它們還是需要引入一個(gè)戰(zhàn)略股東，股東們大家覺(jué)得你這個(gè)公司有救了，真正抄底的人才愿意進(jìn)來(lái)。”從事房企上市公司投資者關(guān)系工作的張晨表示。
目前，金科股份已經(jīng)打響退市保衛(wèi)戰(zhàn)，是否會(huì)觸及退市，要看未來(lái)20個(gè)交易日的股價(jià)表現(xiàn)，前景仍然迷霧重重。
退市預(yù)警下的囚徒困境
無(wú)論是蹭熱門概念進(jìn)行資產(chǎn)重組，還是拋出增持計(jì)劃，都是房企在面臨退市風(fēng)險(xiǎn)前夕，有意釋放出的消息。用意也十分明顯，那就是獲得市場(chǎng)的支持，穩(wěn)定股價(jià)。
而在管理層們掀起退市保衛(wèi)戰(zhàn)時(shí)，小股民們的心也是提到了嗓子眼兒，他們往往會(huì)有兩種選擇，要么在房企股價(jià)超過(guò)1元時(shí)，繼續(xù)看好并持有該股，要么趁著房企還沒(méi)退市，在股價(jià)有所拉升時(shí)，趕緊割肉離場(chǎng)。
▲（圖源/視覺(jué)中國(guó)）
小股東的這種囚徒困境，讓上市房企變得更加艱難了。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，即使股票好不容易被拉升到“1元”以上，還是擋不住投資者的“用腳投票”。
張晨對(duì)「市界」表示，房企想要去拉抬股價(jià)，但越抬升，反倒拋的人越多，因?yàn)槭袌?chǎng)上拋盤力量要比抄底力量更大。
“大家基本上都學(xué)精了，股民們也知道有些大股東說(shuō)增持就是表個(gè)態(tài)，即使真的增持了，股價(jià)稍微一高股民就賣，一堆解套盤。”張晨表示。
而截至目前，滬深兩市有近10家房企的收盤價(jià)低于1元，存在面值退市風(fēng)險(xiǎn)。其中，ST藍(lán)光、ST中天、ST美置和ST泰禾連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，已觸發(fā)交易類強(qiáng)制退市。
在房地產(chǎn)行業(yè)，這場(chǎng)A股的房企退市潮是史無(wú)前例的。它們都曾享受過(guò)資本市場(chǎng)的高光，贏得過(guò)“黑馬房企”的贊美和掌聲。但當(dāng)光環(huán)褪去，房企們看著一眼望不到底的資金窟窿，很難再發(fā)出一份合格的財(cái)報(bào)了。
一直參與上市公司資本運(yùn)作的陳亮對(duì)「市界」表示，“今年是注冊(cè)制2月17號(hào)全面落地之后的第一個(gè)年報(bào)季，肯定是要體現(xiàn)出監(jiān)管威力，向市場(chǎng)強(qiáng)烈傳達(dá)出這一信號(hào)，這也導(dǎo)致許多審計(jì)機(jī)構(gòu)不敢輕易在財(cái)報(bào)上簽字。”
曾幾何時(shí)，地產(chǎn)巨頭們?cè)诠墒欣铮p易便能拿到數(shù)十億的融資。此后，由于受政策調(diào)控影響，有很長(zhǎng)一段時(shí)間地產(chǎn)股不允許IPO，股價(jià)表現(xiàn)長(zhǎng)期不溫不火。即使如此，在2015年圍繞萬(wàn)科控股權(quán)的爭(zhēng)奪中，地產(chǎn)股的價(jià)值還曾被推向過(guò)一個(gè)高峰。
但如今，屬于房企的地產(chǎn)股輝煌已經(jīng)過(guò)去，能否活下去成了最迫切的考驗(yàn)。一位曾參與上市房企融資的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)「市界」表示，“房企能不能有希望，有很多前提條件，比如要看公司的資產(chǎn)質(zhì)量，財(cái)務(wù)報(bào)表干不干凈，有沒(méi)有戰(zhàn)略投資者愿意拿出真金白銀出來(lái)救場(chǎng)等。”
面對(duì)高懸在頭頂?shù)?元面值魔咒，有多少A股房企能躲過(guò)這一劫？
（文中陳亮、張晨為化名。）
作者 | 李 逗
編輯 | 孫春芳
運(yùn)營(yíng) | 劉 珊
