從排隊(duì)入場(chǎng)到陸續(xù)退出，近年來(lái)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)新三板的熱情逐漸消退。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice最新數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，截至目前，處于掛牌狀態(tài)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一共僅剩20家，包括17家保險(xiǎn)中介公司和3家保險(xiǎn)公司。同時(shí)，近年來(lái)至少已有13家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)從新三板“離場(chǎng)”，都是保險(xiǎn)中介公司。
分析人士認(rèn)為，從排隊(duì)“入場(chǎng)”到陸續(xù)“離場(chǎng)”，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)新三板態(tài)度的轉(zhuǎn)變主要是因?yàn)轭A(yù)期差，掛牌時(shí)想要的融資、提升知名度等目的難以落地，而成本支出、信息披露帶來(lái)的束縛等限制性作用卻較明顯。不過(guò)，也有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)把登陸新三板作為IPO的演練，提升公司治理水平、規(guī)范公司運(yùn)營(yíng)，最終朝著IPO的目標(biāo)前進(jìn)。
又一家保險(xiǎn)中介擬退出
在20家掛牌保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，又有一家保險(xiǎn)中介公司準(zhǔn)備撤離新三板。廣東廣商保險(xiǎn)銷(xiāo)售股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣商保險(xiǎn)銷(xiāo)售”)近日發(fā)布公告稱(chēng)，該公司第五次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于擬申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》。
廣商保險(xiǎn)銷(xiāo)售于2018年8月份在新三板掛牌，至今剛兩年多時(shí)間。“考慮到公司目前業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，以及現(xiàn)階段需要專(zhuān)注業(yè)務(wù)拓展的實(shí)際狀況，同時(shí)考慮到信息披露成本較高、股票流動(dòng)性較低、融資成本較高等因素，為進(jìn)一步提升公司的決策效率，降低成本，促進(jìn)公司更好地發(fā)展，公司擬申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。”廣商保險(xiǎn)銷(xiāo)售在公告中指出。該議案獲得通過(guò)。
從公司經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，廣商保險(xiǎn)銷(xiāo)售今年上半年取得營(yíng)業(yè)收入573.5萬(wàn)元，同比下降了32.63%;毛利率由去年同期的20.75%上升至22.67%;歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，為5.23萬(wàn)元。
《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，從2015年到2020年登陸新三板且目前處于掛牌狀態(tài)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為3家、8家、5家、2家、2家，以及0家。由此可見(jiàn)，2016年是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)登陸新三板的高峰時(shí)期，而今年截至目前無(wú)一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)登陸新三板，同時(shí)，從目前排隊(duì)等待登陸新三板的公司來(lái)看，也沒(méi)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。與之相對(duì)的，近幾年，至少已經(jīng)有13家保險(xiǎn)中介公司從新三板“離場(chǎng)”，整體呈現(xiàn)出“進(jìn)少出多”的狀態(tài)，今年則處于凈流出態(tài)勢(shì)。
預(yù)期現(xiàn)實(shí)差是主因
“在新三板掛牌，可以完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司知名度，同時(shí)為可能的融資需求做準(zhǔn)備。”某保險(xiǎn)中介公司負(fù)責(zé)人在登陸新三板之初向記者分析其原因。某頭部券商非銀金融分析師也曾向記者表示，新三板是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的地方，有利于融資，也方便股權(quán)流通。
不過(guò)，部分公司在掛牌新三板之后發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)與理想的結(jié)果存在較大差異。多家保險(xiǎn)中介公司表示，新三板股票流動(dòng)性較低、融資成本較高甚至難以實(shí)現(xiàn)融資效果，而定期的信息披露不僅抬高了公司經(jīng)營(yíng)成本，且對(duì)其經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生一定限制作用，“在業(yè)務(wù)拓展時(shí)期，有的信息還是不用公開(kāi)披露會(huì)更方便一點(diǎn)，而且信息披露要走程序，也會(huì)影響決策效率。”一家保險(xiǎn)中介公司負(fù)責(zé)人表示。同時(shí)，從信息披露的成本來(lái)看，據(jù)某券商人士介紹，各種相關(guān)費(fèi)用大致在100萬(wàn)元左右，盡管絕對(duì)數(shù)目不大，但對(duì)不少中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，也是較大的一塊硬性成本支出。
從近幾年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在新三板的融資情況來(lái)看，2016年到2020年(截至目前)分別有3家次、2家次、3家次、6家次以及0家次實(shí)施了股份增發(fā)，整體來(lái)看，融資案例并不多。今年，山東怡富保險(xiǎn)代理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“怡富保險(xiǎn)代理”)于6月份發(fā)布了定增方案，但此后，該公司未繼續(xù)進(jìn)行股票定向發(fā)行，未發(fā)布股份認(rèn)購(gòu)公告，認(rèn)購(gòu)對(duì)象未支付股份認(rèn)購(gòu)款。怡富保險(xiǎn)代理基于市場(chǎng)及所處行業(yè)環(huán)境的變化，經(jīng)與投資者友好協(xié)商，決定終止股票定向發(fā)行。
盡管有13家保險(xiǎn)中介公司陸續(xù)從新三板“離場(chǎng)”，但依然有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)可掛牌新三板的價(jià)值。例如，錦泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“錦泰保險(xiǎn)”)董事長(zhǎng)鄧明湘在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，盡管近幾年新三板對(duì)公司的融資作用沒(méi)能體現(xiàn)，但嚴(yán)格的信息披露對(duì)規(guī)范公司運(yùn)營(yíng)、提升治理水平很有幫助，且該公司的目標(biāo)是進(jìn)行IPO，其在新三板的經(jīng)歷對(duì)其推進(jìn)IPO也很有幫助。
從“撤離”新三板的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)看，多數(shù)脫離了公眾視野，也有的在積極謀劃A股IPO。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前有IPO計(jì)劃的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為數(shù)不少，但分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)集中度高，已上市保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)在行業(yè)占比很高，但股價(jià)表現(xiàn)較為平淡，受這些因素影響，其他保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)IPO難度不小。
