由深圳商報(bào)/讀創(chuàng)與深圳私募基金業(yè)協(xié)會聯(lián)合主辦的“華山論劍”第二屆深圳私募基金掌門論壇暨下半年市場研判分享會5月29日下午舉辦。展望下半年市場，與會20多位私募掌門意見分歧不小，但大多認(rèn)為將維持慢牛態(tài)勢，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
轉(zhuǎn)型主流新媒體財(cái)經(jīng)
深圳商報(bào)主要負(fù)責(zé)人在致辭中表示，深圳商報(bào)的新定位是：打造與深圳先行示范區(qū)地位相匹配的主流新媒體財(cái)經(jīng);在品質(zhì)方面，深圳商報(bào)將由“新聞紙”變成“深度紙”，主打深度報(bào)道，堅(jiān)持內(nèi)容為王，努力成為與互聯(lián)網(wǎng)高度融合的報(bào)紙。
他表示，深圳商報(bào)30多年來真實(shí)記錄深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)的發(fā)展成就，也深入報(bào)道各行各業(yè)包括證券、私募基金行業(yè)的發(fā)展歷程。如今緊隨互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代潮流，向財(cái)經(jīng)新媒體轉(zhuǎn)型，也是希望重現(xiàn)媒體的輝煌，為深圳的發(fā)展鼓與呼，也為深圳的企業(yè)、證券基金行業(yè)鼓與呼。
深圳私募基金業(yè)協(xié)會秘書長莊志云在致辭中表示，近年來，深圳深化金融改革創(chuàng)新，加大金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)力度，積極設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，有效推動了金融資本和社會資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、城市開發(fā)、生態(tài)建設(shè)、民生保障等深度融合。私募基金以市場化的運(yùn)作方式支持著科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，助推深圳乃至全國的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
莊志云認(rèn)為，近年來資本市場的大量利好政策為私募行業(yè)帶來了發(fā)展的黃金時(shí)期?？苿?chuàng)板設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板注冊制落地、新三板改革持續(xù)深化，以及證監(jiān)會關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管若干規(guī)定等政策的制定，各地政府紛紛推出支持私募發(fā)展扶持政策、打造創(chuàng)投中心等，都大大優(yōu)化了行業(yè)的生存環(huán)境，為各類機(jī)構(gòu)發(fā)展提供了難得的契機(jī)。
深圳商報(bào)記者現(xiàn)場為嘉賓們介紹了“掌門訪談”新品。他介紹道，“掌門訪談”是一個(gè)具有互聯(lián)網(wǎng)思維的全媒體欄目，包括報(bào)紙、互聯(lián)網(wǎng)圖文、視頻、音頻等，希望通過欄目給所有的私募基金掌門及中小投資者最高端、第一手、最前沿的資本市場資訊。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會猶存
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，從利率來看，現(xiàn)在歐洲、日本還是在負(fù)利率之下，美國仍維持零利率的趨勢，只有中國處于一個(gè)正常的利率狀態(tài)。
“這兩年大量居民儲蓄通過公募基金等渠道入市，這個(gè)過程才剛剛開始。”李大霄坦言，“經(jīng)過前兩年的大漲，整個(gè)市場結(jié)構(gòu)性的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)是并存的。從中長期來看，本輪行情沒有結(jié)束，這將是一個(gè)中國核心資產(chǎn)受到全球投資者爭搶的過程。”
前海云溪董事長陽勇表示，目前的市場整體看是上有頂、下有底。從長遠(yuǎn)看，股市慢牛才有利于實(shí)現(xiàn)多贏局面。未來市場的結(jié)構(gòu)將分化，因?yàn)榇蟊P相對平穩(wěn)的情況下，部分優(yōu)質(zhì)上市公司有望維持30%左右的增長，這類公司將中長期走牛。
“從基本面、宏觀角度來看，市場目前處于比較健康、穩(wěn)健的格局，未來一年半之內(nèi)很難出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”新里程資產(chǎn)董事長賴戌播分析稱，“目前處于美林時(shí)鐘滯脹的階段，也很難出現(xiàn)系統(tǒng)性上漲，是一個(gè)結(jié)構(gòu)牛。”
聚灃資本余愛斌對于后市則相對謹(jǐn)慎。他分析稱，首先從估值角度來看，好的公司估值都不便宜;其次，從流動性角度來看，最寬松的時(shí)期過去了，對于流動性至少不能太過樂觀;再次，從市場結(jié)構(gòu)來看，分化比較嚴(yán)重，不會存在特別大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更多的是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整;最后，從選股角度來看，難度明顯加大了，好公司的估值都比較高，一旦未來增速不達(dá)預(yù)期，將面臨風(fēng)險(xiǎn)。
深圳共同基金董事長丁洋認(rèn)為，下半年的機(jī)會可能出現(xiàn)在定增市場。目前市場對于慢牛的看法似乎形成了一致性，這時(shí)倉位可能會很高，市場也會存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
立足價(jià)值投資
除了大盤研判，私募掌門人還在論壇上分享了其投資心得、選股思路。
對于選股思路，富安達(dá)投資董事長安俊杰表示：“未來的思路還是每年聚焦部分行業(yè)的亮點(diǎn)，尤其是增長趨勢比較明確的行業(yè)，在這個(gè)行業(yè)里面找一些增長相對確定的龍頭公司進(jìn)行投資。整體是聚焦行業(yè)趨勢，挖掘龍頭公司，這是我們的主要操作思路。”
余愛斌坦言，整體以價(jià)值投資為主、多策略的模式，更多通過差異化的思路選股。投資標(biāo)的需要能夠持續(xù)增長，具備較好的商業(yè)模式和盈利模式、有較優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，這樣不管是牛市還是熊市都能獲得相對穩(wěn)定的收益。
對于價(jià)值投資，祿龍府資產(chǎn)總經(jīng)理姚皓認(rèn)為：“價(jià)值分兩個(gè)部分，即公司現(xiàn)有的價(jià)值和未來預(yù)期的價(jià)值。我們選擇比較均衡的策略，在追求可承受邊際錯(cuò)誤的情況下追求未來價(jià)值，在現(xiàn)有價(jià)值和未來價(jià)值取一個(gè)均衡。”
道林資產(chǎn)董事長黃道林表示，做投資是非常復(fù)雜的一個(gè)學(xué)問。影響股票漲跌大致有以下要素： 一是基本面要素，二是技術(shù)面要素，三是市場情緒要素，四是事件驅(qū)動要素。只有通過這四個(gè)要素綜合判斷，投資才能獲得成功。
“中國資本市場是一個(gè)綜合系統(tǒng)。”乾明資產(chǎn)合伙人白易坦言，“最關(guān)鍵的是要尊重市場，要尊重價(jià)值，以價(jià)值為出發(fā)點(diǎn)，再結(jié)合市場抓住龍頭，這樣才能獲得較高的收益。”
芬德資本實(shí)控人陳杰城表示：“我們的投資理念主要是價(jià)值投資和波動投資相結(jié)合。”價(jià)值投資選擇低估的好公司，選擇市凈率在1倍左右的個(gè)股，市凈率超過3倍不參與。波動投資就是大盤如果處于上漲周期，就偏向重倉投資;反之則控制倉位或?qū)_。
