題目是販賣焦慮的。沒道理。我心里總是有個(gè)小惡魔，私自改我的標(biāo)題。
近日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，今天說的就是稅延型產(chǎn)品。稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)只是稅延型產(chǎn)品的一種，下個(gè)十年稅延型產(chǎn)品大概率會(huì)越來(lái)越多，工薪階層也大概率會(huì)出手，所以提前了解一下是必需的。
稅延有多實(shí)惠？
所謂稅延就是延后納稅。字面上看不出來(lái)這玩意有多實(shí)惠，大投資家芒格曾經(jīng)舉過例子，我們直接引用一下就好，當(dāng)然這只是示例，不代表我國(guó)稅延型產(chǎn)品的實(shí)際情況：
年均復(fù)合收益是13.3%。
如果你的一項(xiàng)投資長(zhǎng)達(dá)30年、年均復(fù)合收益為15%，而且只是在第30年年底才繳納35%的所得稅——那么你一次性繳稅后算下來(lái)的
復(fù)合回報(bào)率就只有9.75%了。
同樣是30年、年均復(fù)合收益15%的投資，但每年賺了15%之后繳納35%的所得稅——那么你每年的
兩個(gè)年化收益率相差3.5個(gè)百分點(diǎn)，30年積累下來(lái)，每投資后者1塊錢，期末總金額為16.3元，而前者則高達(dá)42.35元，簡(jiǎn)單算相差當(dāng)初本金的26倍。
本例是投資所得稅延的例子，其實(shí)挪到工資收入的稅延上，效應(yīng)也是一樣的。所以，稅延給工薪階層帶來(lái)的實(shí)惠，遠(yuǎn)不止一個(gè)投資收益率那么簡(jiǎn)單。我們截取芒格的話來(lái)形容“光是少交的所得稅就能更讓你增添很多財(cái)富”。
所以說，我們理解稅延型產(chǎn)品要從兩個(gè)角度理解，這類產(chǎn)品的實(shí)惠，那還是相當(dāng)良心的。
以美國(guó)為例：敢花錢
全世界稅延型投資品存量和新增規(guī)模最大的國(guó)家，目前都是美國(guó)。我們以美國(guó)為例說說這個(gè)事。
大家印象中的美國(guó)人都是特敢花錢的，從1959年到2014年，美國(guó)人均月儲(chǔ)蓄率最低的時(shí)候，賺1000塊，存8塊。坐吃山空。為什么膽這么大呢，因?yàn)槠胀ㄈ送ㄟ^稅延型產(chǎn)品為代表的長(zhǎng)期投資綁定國(guó)運(yùn)，解決遠(yuǎn)慮的同時(shí)降低近憂，掙一個(gè)花倆，“月光而心不慌”。
——你以為齊齊魯要談401K了是不是?那玩意太初級(jí)，美國(guó)人現(xiàn)在玩401K越來(lái)越少了。我給你來(lái)點(diǎn)真正的干貨。2013年的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)做組合投資的網(wǎng)站叫motif，美國(guó)群眾可以把養(yǎng)老賬戶鏈接到這個(gè)網(wǎng)站上，買它的組合，F(xiàn)AQ里面赫然是這樣顯示的：
5個(gè)相關(guān)問題里面只有1個(gè)提及401K，剩下4個(gè)都是IRA。
不管是401K還是IRA，這都啥玩意，從頭說。
養(yǎng)老第三支柱
首先是美國(guó)社保不靈了——不要類推啊，咱們社保養(yǎng)老金那是杠杠的——老人變多，壽命還延長(zhǎng)了，美帝政府扛不住了，要不怎么全球?qū)偎钅芮峰X呢。
于是美帝政府就說，In God We Trust，地主家也沒余糧啊，你們又不是不掙錢，你們自己存點(diǎn)吧，你們只要自己存，我就晚些收你稅。
這就是401K和IRA的來(lái)源，簡(jiǎn)單理解，就是這倆賬戶都是個(gè)人開，個(gè)人存錢，個(gè)人決定存的錢往哪投，退休以后個(gè)人取，然后政府給優(yōu)惠，也就是政府、雇主之外的個(gè)人養(yǎng)老支柱：第三支柱。401K只針對(duì)私人公司企業(yè)雇員，IRA是只要掙錢的人都能存。當(dāng)然，401K和403B差不多，都有那種你個(gè)人存多少錢，公司同時(shí)給你存多少錢的安排(match)，不過這個(gè)match是有上限的。
401K和IRA還有一個(gè)區(qū)別，就是401K只能買基金，IRA還可以買股票。簡(jiǎn)單說就醬紫。
（圖片來(lái)源：中證金融研究院）
一種是存時(shí)優(yōu)惠
那美帝政府給的稅收優(yōu)惠是咋回事呢?簡(jiǎn)單講就是兩種：比如你往IRA賬戶打錢，這錢你就不用交個(gè)稅了，等取的時(shí)候再交;就是你往IRA賬戶存的錢都是稅后的收入，但是你取的時(shí)候就不用交稅了。不管怎么優(yōu)惠，這個(gè)稅收優(yōu)惠的額度都是有上限的：2015年，50歲以下，每年可以存5500美元;50歲以上，每年可以存6500美元。這個(gè)額度經(jīng)常上調(diào)，2002時(shí)還只有3000美元，13年后就翻倍了，說明人家也是講理的。
還有就是特富裕的個(gè)人或家庭，它不給稅收優(yōu)惠，這個(gè)也挺講理的。
投資方向：主要買基金
接下來(lái)的問題就是錢存進(jìn)去以后買啥，截止2015年末，IRA投向公募基金、銀行存款和保險(xiǎn)的占比分別為48%、7%和5%。再往前4年看，2011年末，IRA 45%投給公募基金、38%投給證券公司(具體證券公司拿去做啥不太清楚)，10%在銀行，還有一點(diǎn)在保險(xiǎn)公司。
說白了吧，大頭還是拿去買基金了。
基金公司拿到錢以后怎么辦呢?也沒啥好辦法，美國(guó)市場(chǎng)都是按書來(lái)的，就給你做配置。
那是誰(shuí)說的來(lái)著：資產(chǎn)配置可以解釋90%的超額收益來(lái)源。
截至2011年底，美國(guó)公募基金打理的IRA資產(chǎn)，4成買美國(guó)本土股基，兩成買混合基金，兩成債基，剩下的是全球股基和貨基。
這一配置，再加上基金公司一些能力，大概搞個(gè)平均收益(其實(shí)低于平均收益也行，只要長(zhǎng)期堅(jiān)持)，就靠譜了，下面這個(gè)圖可以看出來(lái)公募給IRA賬戶調(diào)倉(cāng)的情況：
（圖片來(lái)源：中證金融研究院）
收益有多么靠譜呢?美國(guó)金融監(jiān)管局(FINRA)出版的《明智的401K投資》進(jìn)行了相關(guān)測(cè)算，假如每月向傳統(tǒng)401(k)賬戶存入300美元，每年平均獲得8%的收益率，參加20年，賬戶價(jià)值18萬(wàn)美元，參加30年則有45萬(wàn)美元。
那你說了，美國(guó)公募靠譜，中國(guó)公募不一定靠譜啊。其實(shí)中國(guó)公募總體的投資管理能力和收益是靠譜的，但中國(guó)公募總是鼓勵(lì)你快進(jìn)快出轉(zhuǎn)換什么的，投資者也缺少一個(gè)機(jī)制能夠長(zhǎng)期堅(jiān)持。
美國(guó)人啥都好，就是反應(yīng)慢點(diǎn)——就算2008年金融危機(jī)，美國(guó)人也還是有定力，只有3.7%人從養(yǎng)老金賬戶提錢，只有3%的人停止了相關(guān)的繳費(fèi)。
我覺得中國(guó)人也完全能做到，但是我們一直缺乏這種適應(yīng)長(zhǎng)期投資的機(jī)制安排。
幾點(diǎn)結(jié)論
1. 社保養(yǎng)老金是保個(gè)底，企業(yè)年金是有益補(bǔ)充，要高標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老還是得自己上心。隨著試點(diǎn)推進(jìn)，未來(lái)十年，稅延型投資產(chǎn)品可能越來(lái)越多，而且與工薪聯(lián)系，您真得提前了解一下。
2. 從美國(guó)情況看，靠稅延型產(chǎn)品(主要投基金)養(yǎng)老是靠譜的，長(zhǎng)期投資，稅收實(shí)惠，綁定國(guó)運(yùn)，平均收益。當(dāng)然哦，這句話是有前提的，前提在哪您自己琢磨。
3. 為養(yǎng)老打算，哪天都不晚，哪天都不早。所以，條件成熟時(shí)，同志們可以關(guān)注下。
4. 大膽猜測(cè)一下，估計(jì)十年內(nèi)條件會(huì)趨于全面成熟。
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