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A股又跌上熱搜！
6月6日，A股午后再度跳水，滬指跌1.15%失守3200點，創(chuàng)業(yè)板跌近2%，再創(chuàng)年內(nèi)新低。基金君身邊不少朋友都感嘆:不想看賬戶了......
中信一級行業(yè)中，除煤炭、建材、房地產(chǎn)上漲外，其余均下跌；其中，國防軍工、計算機、電子跌幅靠前，分別下跌2.59%、2.80%、3.27%。576只個股上漲，4516只個股下跌。
那么，今日緣何又大跌？市場究竟調(diào)整到何時？下半年市場怎么走？哪些板塊值得關(guān)注？對此，中國基金報記者采訪了 博時、創(chuàng)金合信、光大保德信、中信保誠、西部利得、浙商、長城、興業(yè)、諾德、蜂巢基金等10家基金公司。
多家基金公司認為，多因素導致A股持續(xù)下探，失守3200點，權(quán)益市場對消息高敏感度也使得市場階段性低位特征相對明顯。當前全部A股的估值水平位于均值附近，創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)接近均值減一倍標準差附近。整體上對權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)向中性偏樂觀，可關(guān)注電子、傳媒、通信、消費等板塊。
多因素導致A股大跌，失守3200點
對于今天大跌原因，博時基金表示，在國內(nèi)經(jīng)濟修復節(jié)奏放緩的情況下，市場信心略顯不足，5月中旬以來，A股震蕩回調(diào)，市場波動加劇，市場成交量能也有所萎縮。在市場整體偏震蕩的背景下，偏股基金的發(fā)行依舊偏冷清；北向資金已連續(xù)兩個自然月為凈流出，A股市場暫時缺乏顯著的增量資金。
當前，市場或在期待有力的政策出臺，以進一步促進經(jīng)濟的修復。目前A股市場的整體估值處于相對偏低的位置，站在當前時點來看，后續(xù)A股市場的機會將大于風險，仍存在結(jié)構(gòu)性機會，短期大概率將繼續(xù)震蕩，熱點仍將快速輪動，或可適當均衡配置。
創(chuàng)金合信基金金融地產(chǎn)研究員胡致柏表示，市場表現(xiàn)不佳主要受到幾大因素的影響：一是蘋果MR產(chǎn)品發(fā)布，經(jīng)過近期的持續(xù)發(fā)酵，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司存在獲利了結(jié)的傾向，導致早盤蘋果MR概念股領(lǐng)跌兩市，全天走勢較弱；
二是地產(chǎn)銷售動能轉(zhuǎn)弱，進入6月，高基數(shù)下同比有可能轉(zhuǎn)負，地產(chǎn)板塊進入“景氣度下行，博弈政策”的階段。近日地產(chǎn)政策預(yù)期漸起，市場“小作文”多了起來，給地產(chǎn)板塊帶來短線拉升的刺激，但由于地產(chǎn)板塊和其他板塊往往存在蹺蹺板效應(yīng)，地產(chǎn)的拉升一定程度壓制了其他板塊的表現(xiàn)；
三是宏觀刺激政策預(yù)期有所落空，疊加交易熱度一般，缺乏增量資金，難以保持持續(xù)的上行；
四是各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱的背景下，經(jīng)濟修復信心不足，人民幣匯率貶值壓力也壓制了市場上行和估值修復的動力。
不過，隨著回調(diào)，當前市場整體估值已經(jīng)處于合理偏低水平，當前市場表現(xiàn)和經(jīng)濟走勢的預(yù)期差已經(jīng)處于歷史新低，對于短期的市場不必過于悲觀。當前滬深300股債收益差回到了負2倍標準差的水平，權(quán)益市場估值性價比優(yōu)勢明顯。
浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理劉新正表示，回調(diào)主要反映了對高頻宏觀數(shù)據(jù)的失望情緒，同期美元對人民幣匯率亦攀升至年內(nèi)新高，側(cè)面驗證該悲觀情緒，市場近期的走勢基于“經(jīng)濟弱復蘇”這樣的大命題。經(jīng)濟整體和股票市場類似，都是復雜系統(tǒng)，始終處在變化當中，不僅受外部沖擊和外界影響，而且內(nèi)生就存在非均衡，湍流時期和靜止時期交替出現(xiàn)。
整體對權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)向中性偏樂觀
展望后市，中信保誠基金權(quán)益投資總監(jiān)王睿表示，目前市場定價已蘊含合理回報。首先，美債利率倒掛往往預(yù)示長端利率頂已至，美債利率頂與通脹頂時間大致相齊或滯后，這將進一步促使美聯(lián)儲結(jié)束本輪加息。其次，國內(nèi)經(jīng)濟溫和復蘇，國內(nèi)物價低位平穩(wěn)，為維持相對寬松的貨幣政策環(huán)境提供基礎(chǔ)。另外，A股整體估值仍處于中長期低位區(qū)間，2022年以來A股（包括港股）“復合政策底”或依次確立，中國權(quán)益市場或正處于熊牛拐點。
西部利得基金表示，展望后市，當前市場開始預(yù)期2023年下半年盈利修復水平，整體增速有望邊際改善，但可能幅度有限。市場或依然將呈現(xiàn)景氣與復蘇節(jié)奏不一、板塊分化的特點。經(jīng)濟弱復蘇+寬信用的組合可能不變，美國經(jīng)濟壓力疊加美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)松的預(yù)期下，人民幣有望升值吸引外資回流，支撐成長風格占優(yōu)概率較大。
光大保德信基金表示，整體上我們對權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)向中性偏樂觀。截至5月底，從相對估值角度來看，根據(jù)wind，股債性價比分位回到70%，優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的性價比進一步提高，長周期來看相對估值分位還沒有到80%以上極具性價比的區(qū)間。
權(quán)益市場對利好消息的高敏感度也使得市場階段性低位特征相對明顯。國內(nèi)宏觀方面，市場關(guān)注的焦點還是是政策到底會不會進行有效的刺激，長期看來，更大力度的產(chǎn)業(yè)政策、定向的基建拉動、更精準的就業(yè)政策都會是政策發(fā)力的方向，因此效果來看結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展比經(jīng)濟增速大幅上行可能性也更高。
興業(yè)基金判斷，二季度A股的盈利將會走出谷底，這將帶動估值和指數(shù)繼續(xù)修復。同時A股主要指數(shù)的估值和風險溢價目前均處于性價比很高的水平，因此即便外部風險、國內(nèi)經(jīng)濟及政策在6月仍缺乏明確的好消息，當前的位置仍可積極看待。
諾德基金基金經(jīng)理張昳泓表示，當前全部A股的估值水平位于均值附近，創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)接近均值減一倍標準差附近。港股恒生指數(shù)的估值水平在均值以下水平，仍然處于較低水平。橫向?qū)Ρ燃{斯達克指數(shù)及標普500指數(shù)，其PE水平均在歷史較高分位水平。在目前市場對于國內(nèi)基本面復蘇預(yù)期較低背景下，市場向下的風險在逐步減弱，從估值層面看有較高的投資性價比。
可關(guān)注電子、傳媒、通信、消費等板塊
對于未來投資機會，中信保誠基金權(quán)益投資總監(jiān)王睿表示，人工智能這項技術(shù)會給人類生產(chǎn)及生活方式帶來巨大變化，并會保持足夠的研究和緊密跟蹤。但目前除熱點板塊外其他板塊經(jīng)歷了較快調(diào)整后定價普遍處于長期相對較低的價位，比如新能源，軍工，新材料，醫(yī)藥等或值得長期關(guān)注。
在新能源車方面，王睿表示，這一領(lǐng)域未來三年或許仍有翻倍空間。新能源車全球滲透率僅有14%，歐洲、美國等市場未來2-3年仍有望出現(xiàn)快速發(fā)展（數(shù)據(jù)來源：WIND，中信保誠研究，數(shù)據(jù)時間：2023.05）。而隨著新能源車在全球的保有量不斷增加，類似于充電樁、電池回收等市場將孕育出新的投資機會。此外，不斷創(chuàng)新的新技術(shù)領(lǐng)域，也將帶來更多‘從零到一’的機會，以鈉電池、4680大圓柱為代表的新技術(shù)有望在今明年實現(xiàn)‘從零到一’的突破。
在光儲方面，王睿認為，該行業(yè)空間十分廣闊，未來可能關(guān)注新技術(shù)、新能源發(fā)電消納的發(fā)展。我們預(yù)計2030年行業(yè)裝機有望突破1400gw，為2022年的5-6倍。此外，隨著裝機量的增加，消納相關(guān)的領(lǐng)域包括儲能、電網(wǎng)改造、氫能等等都將出現(xiàn)更多機會。
西部利得基金表示，配置上，一方面建議關(guān)注AIGC產(chǎn)業(yè)鏈及半導體、信創(chuàng)、醫(yī)療器械等國產(chǎn)化率提升的高端制造業(yè)；另一方面建議關(guān)注景氣度有邊際變化超預(yù)期，或者政策加碼導致復蘇超預(yù)期的細分領(lǐng)域。
浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理劉新正表示，巴菲特給股東的信中每年重復，基金經(jīng)理的工作是“business picker”，幫客戶挑選質(zhì)地和性價比皆優(yōu)的資產(chǎn)，相信這些優(yōu)質(zhì)公司在任何經(jīng)濟環(huán)境下都具備較強的業(yè)績韌性。對于未來的投資方向，看好這幾個方向：
一是看好中國制造業(yè)全球競爭力的持續(xù)提升，比如化工龍頭和部分專精特新機械公司。
二是看好優(yōu)質(zhì)公用事業(yè)公司的資產(chǎn)價值，包括水電龍頭，小而美的新能源發(fā)電、水務(wù)公司等。
三是看好優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司的盈利、估值修復。
長城基金宏觀策略研究員汪立表示，根據(jù)工業(yè)企業(yè)利潤同比數(shù)據(jù)的分項數(shù)據(jù)情況，高端制造相關(guān)板塊能得到更好的產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策支持，有望獲得更好的利潤修復，這就是結(jié)構(gòu)化的政策背景下有機會的方向。如果海外CPI數(shù)據(jù)大致符合預(yù)期，國內(nèi)政策預(yù)期抬升期間或仍以主題性投資為主。或可關(guān)注TMT產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟+AI的疊加概念、算力和AI賦能的相關(guān)環(huán)節(jié)。此外，關(guān)注可能帶來的消費電子觸底反彈情緒行情。
興業(yè)基金認為，配置方面，雖然市場底已經(jīng)慢慢出現(xiàn)，但在場內(nèi)流動性存量博弈、核心資產(chǎn)面臨壓力，且PPI承壓的背景下，預(yù)計大部分行業(yè)短期上漲動能不足。因此，興業(yè)基金認為6月或?qū)⒀永m(xù)今年以來的風格特征，即以中小市值和機構(gòu)持倉較低的方向為重點。行業(yè)方面，相對看好電子、傳媒、通信和計算機，以及醫(yī)藥和消費等板塊。
諾德基金基金經(jīng)理張昳泓表示，后續(xù)更多機會或許還是由盈利驅(qū)動，市場行情可能會逐步偏向均衡。在宏觀復蘇方向仍然不太明確的環(huán)境下，市場可能對于高股息低估值及主題概念板塊有較高的關(guān)注度，例如“中特估”、“AI+”等，同時關(guān)注超跌的順周期復蘇板塊，例如出行鏈、食品飲料、紡服、醫(yī)療服務(wù)、新能源等板塊的投資機會。
蜂巢基金投研團隊認為，今年新能源車大概率仍然能保持較高的增速，且是全球性的高速增長，國產(chǎn)新能源車龍頭有望在國際市場中也逐步拼搶出一席之地，需要密切關(guān)注，同時新能源車存量不斷增加，對充電樁的投資機會也要重視。光伏方面，再度進入降價區(qū)間，硅料價格下跌40%，硅片龍頭宣布降價30%，此前緊缺的高純石英砂也得到緩解，電池片暫時成為最緊張環(huán)節(jié)，但擴產(chǎn)很快，對投資機會還需要更加謹慎的判斷。
展望6月，寬基指數(shù)又基本回到了年初的水平，今年市場總體較弱，但數(shù)字經(jīng)濟的主線，以及部分非主線但自身業(yè)績超預(yù)期的板塊漲勢仍然不差，市場可能仍然處于等待政策的震蕩期，將更專注于找尋中報業(yè)績有望超預(yù)期的板塊，并根據(jù)政策和市場的變化持續(xù)優(yōu)化持倉。
