《投資者網》張偉 編輯 胡珊
【資料圖】
7月28日，電池片供應商上海愛旭新能源股份有限公司(下稱“愛旭股份”，600732.SH)發布了A股光伏設備板塊首份中報顯示，愛旭股份今年上半年錄得凈利潤近6億元。
來自中國光伏行業協會的統計數據，2022年上半年，全國新增光伏發電裝機量30.88吉瓦(GW)，同比增長超過130%。
資料顯示，光伏發電的產業鏈較長，主要包含硅料、硅片、電池片、組件、應用系統等環節。其中，硅料、硅片為產業鏈上游，電池片、組件為中游；下游則包括發電系統裝機、運營等。
圖表1：電池片處于光伏產業鏈中游
下游發電裝機量大增，提振了相關中游電池片企業的業績。
二級市場上，愛旭股份今年股價起伏較大，曾在4月底跌至年內最低點，又在8月初創下歷史最高點。那么，在市場更看好光伏全產業鏈配套、比拼技術儲備的趨勢下，愛旭股份未來是否具有更高成長性，還需要時間的驗證。
對賭失敗后業績猛增
據公司官網介紹，愛旭股份主營高效電池片的研發、生產和銷售，處于光伏產業鏈中游。近年來，光伏發電以其“低成本、分布廣、安全性高”等優點，已成為全球廣泛應用的一種清潔發電方式。
愛旭股份在中報中表示，“分布式光伏延續了2021年的良好發展態勢，成為2022年上半年光伏市場的主要裝機力量，公司憑借先進的制造技術和規模優勢實現了快速發展。中報顯示，該公司今年上半年的營收為159.85億元，同比增長133%，歸母凈利潤為5.96億元，較2021年同期-2376萬元巨幅增長。”
實際上，在這之前，愛旭股份剛遭遇近三年業績首虧。財務數據顯示，愛旭股份2021年的扣非凈利潤為-2.81億元，導致其未能達成業績對賭條款。
圖表2：愛旭股份2021年扣非凈利潤為負
據公告披露，愛旭股份2019年借殼上海新梅時曾經承諾：“未來三年的扣非凈利潤分別不低于4.75億元、6.68億元和8億元。”而最終，該公司2019-2021年錄得的扣非凈利潤分別為4.93億元、5.49億元和 -2.81億元，只在2019年達成了對賭業績目標。
但今年中報出爐后，不少券商看好愛旭股份的成長性。比如國泰君安就認為，愛旭股份的電池片盈利已經迎來邊際改善，加上供應鏈管理優化、產能利用率持續提升、積極布局新型電池技術等因素，該公司有望持續享受行業技術變革帶來的超額收益，未來業績具備向上彈性。
股價三個月暴漲數倍
或許是因為前兩年對賭業績不達標，也讓愛旭股份上半年的股價“閃了一下腰”。
Wind數據顯示，愛旭股份2022年前的股價尚在20元之上，進入2022年后一路向下，在4月28日跌至10.49元的年內最低點，較2021年12月31日23.36元的收盤價已經腰斬。
不過，愛旭股份的股價并未繼續沉淪，受各種利好因素影響后，其市場表現令人炫目地強勢反彈。目前在年內最低點(10.49元)的基礎上已經漲了好幾倍。
圖表3：愛旭股份2022年股價走勢
究其原因，首先是對賭失敗的業績補償。5月5日晚，愛旭股份發布了《關于重大資產重組業績承諾方2021年度業績補償方案及回購并注銷股份相關事項的公告》(下稱“《公告》”)。《公告》稱，愛旭股份董事長陳剛等11位業績承諾方同意以所持公司股份為2019-2021年期間未能完成的業績承諾進行補償，由上市公司以總價1元人民幣對8.98億股進行回購，并予以注銷。
就在《公告》發布后，愛旭股份的股價從5月6日起喜提4連板。對此，有市場分析稱，回購完成后，愛旭股份的總股本將由20.36億股削減至11.39億股，受此影響公司市盈率將從23倍降至13倍左右，這讓該公司股價存在極大上漲空間。
其次是2022年業績有望達到預期。同花順數據顯示，從7月21日至8月3日，共有10家券商的研究員預測愛旭股份2022年凈利潤。其中，最低為13,38億元，最高達16.37億元。總而言之，相關券商均認為，愛旭股份2022年的凈利潤至少都在13億元以上。
圖表4：機構預測愛旭股份2022年凈利潤
各種因素疊加，愛旭股份的股價一路看漲，截至8月9日收盤，愛旭股份報39.81元/股，較今年4月底的10.49元漲了近三倍，公司市值一舉超過800億元。尤其值得一提的是，8月10日盤中，愛旭股份還創下了41.56元的歷史最高點。
電池片能否引領光伏概念
據悉，電池片是將硅片加工處理、最終將太陽能轉化為電能的半導體薄片。作為光伏發電的核心部件，電池片在光伏發電組件成本中的占比超過50%。而電池片的工藝水平和技術路線也將直接影響光伏組件的發電效率和使用壽命，最終決定光伏系統的發電能力。
Wind數據顯示，除了愛旭股份，宇邦新材、鈞達股份、帝爾激光、錦浪科技、京山輕機等光伏設備公司上半年的股價走勢也異常強勁，年內漲幅都50%以上，宇邦新材、鈞達股份甚至超過150%。
鑒于電池片在光伏產業鏈的重要性，加上相關企業近期在資本市場上的強勢表現，由此也引發了投資者對于“電池片能否引領光伏板塊”的熱烈討論。
某證券資訊APP關于“光伏概念活躍，電池片是領頭羊嗎？”的話題推出不久就獲得超40萬閱讀，近200條討論。
對此，有投資者觀點，“在電池片技術快速迭代背景下，能進行全產業鏈配套、技術儲備豐富的一體化組件企業更具有成長性”獲得了高票點贊。
愛旭股份表示，公司PERC大尺寸電池產能利用率不斷提高的同時，還自主研發新一代N型ABC電池技術，并向終端客戶推出“源網荷儲”一體化解決方案，“未來經營模式更加豐富，有望成為公司未來新的利潤增長點”。最終相關措施能否繼續提升該公司的投資價值，引發投資者的較大興趣和關注。(思維財經出品)■
