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總市值近1000億元的特變電工昨晚公告，控股子公司新特能源公司與晶科能源公司簽署了《戰略合作買賣協議書》，晶科能源公司將于2023年1月1日至2030年12月31日期間向新特能源公司采購原生多晶硅33.6萬噸，協議總金額預計約903.33億元。 公開資料顯示，特變電工起步于電線電纜與變壓器業務，當前業務覆蓋輸變電、新能源、傳統能源業務三大板塊。其中，新能源業務通過控股子公司新特能源負責經營，包括多晶硅與風光電站運營。新特能源首次公開發行A股于6月28日獲受理，2021年其歸母凈利潤同比增長804.44%。
不久前的7月12日，特變電工公告簽訂多晶硅銷售合同，具體為雙良硅材料公司將于2023年1月至2030年12月期間向新特能源公司采購原生多晶硅20.19萬噸，協議總金額預計約517.44億元。
據東吳證券分析師曾朵紅等6月22日發布的研報梳理，特變電工2020年和2021年與晶澳科技、隆基綠能、上機數控、高景太陽能、雙良節能簽訂長單累計85.32GW，合同期限自2020年10月至2026年12月，平均每年公司需交付多晶硅14.22萬噸。
產能方面，曾朵紅指出，22Q2新疆產線技改完成，新特能源多晶硅料產能提升至10萬噸/年，同時2022年下半年，內蒙古包頭一期項目將投產，Q4可實現滿產，預計2022年底多晶硅產能可達20萬噸/年。另外內蒙古包頭二期、準東一期、二期產能建設加速，預計公司2023、2024年均有產能釋放。隨擴產落地，加之長單鎖量，22年出貨繼續高增。
今年以來，硅料價格開啟新一輪上漲。據硅業分會消息，上周國內單晶復投料成交均價為30.53萬元/噸，周環比上漲0.36%；單晶致密料成交均價為30.32萬元/噸，周環比漲幅為0.33%。
山西證券分析師肖索在7月16日發布的研報中表示，目前光伏產業鏈最緊缺的環節是硅料，預計年內價格維持高位。估算今年硅料有效供給約88-90萬噸，硅片產能持續擴張疊加裝機需求的超預期，硅料仍然供不應求，價格將維持高位。明后年硅料產能持續釋放，硅料價格有望松動下行，將刺激下游需求持續高增長。
盈利能力來看，東吳證券研報顯示，2021年特變電工多晶硅銷售均價相較2020年同期上漲247%，多晶硅毛利率達58.57%，考慮國內硅料整體供應仍偏緊，多晶硅業務今年盈利依然強勁。
競爭格局方面，曾朵紅指出，硅料行業形成保利協鑫、通威股份、新特能源(特變電工)、大全新能源、東方希望五家寡頭壟斷格局。按2021年多晶硅產能測算，新特能源處于五寡頭中較弱地位，但2022年若擴產計劃正常落地，公司市占率將顯著提升，與通威、協鑫并列第一梯隊。
值得注意的是，特變電工今年5月曾陷“電站毀田”風波，新特能源“農光互補”項目施工過程中存在涉嫌破壞生產經營罪被立案調查。對此，財聯社記者從業內人士獲悉，在勘探土地面積和估算規模后，重要工作是聯系當地自然資源局等相關部門，確定場址地類，查看國土三調圖，獲取土地性質信息。如果基本農田為用地紅線，項目基本被否決。
不過，招商證券指出，硅料有比較高的壁壘，同行過去投產與調試出現過不及預期的情況。目前硅料價格比較高，如果供需走弱可能有所調整，進而影響其盈利能力。
