智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，上銀基金權(quán)益投研部投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理趙治燁跟投資者分享一些觀點(diǎn)，明年很多行業(yè)會(huì)呈現(xiàn)相對(duì)比較正常的增速，可以關(guān)注一些受益于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖的優(yōu)質(zhì)公司。對(duì)于投資配置而言，由于后續(xù)市場(chǎng)將面臨一個(gè)政策和業(yè)績(jī)的真空期，所以建議投資者關(guān)注偏防守的產(chǎn)品。
后續(xù)看好受益經(jīng)濟(jì)回暖的優(yōu)質(zhì)公司
具體來(lái)看投資主要的方向，第一個(gè)因?yàn)槭袌?chǎng)整體的估值是比較低的，要尋找一些受益于宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回暖的優(yōu)質(zhì)公司，尤其近期跌幅比較大的一些公司。第二個(gè)就是關(guān)注一些制造業(yè)，因?yàn)橹圃鞓I(yè)從21年的一季度到現(xiàn)在為止，整體處在一個(gè)周期的下行階段，明年如果宏觀起來(lái)的話，一些通用制造業(yè)包括一些電子行業(yè)的可能會(huì)存在一定的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。成長(zhǎng)行業(yè)現(xiàn)在最近其實(shí)跌的也比較多，但是有一些競(jìng)爭(zhēng)格局還是看得不是很清楚，逐步清晰之后，如果有些個(gè)別估值比較合理的標(biāo)的，也會(huì)考慮參與。
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對(duì)于消費(fèi)行業(yè)趙治燁表示，國(guó)內(nèi)不會(huì)進(jìn)入一個(gè)衰退的階段，消費(fèi)整體而言正向增長(zhǎng)的概率還是非常大的。但是有一些相對(duì)而言的高端消費(fèi)，可能預(yù)期不高，但是對(duì)于一些大眾消費(fèi)品若是在估值合理的話沒(méi)有必要特別悲觀。
投資者倉(cāng)位配置建議偏保守
從海外的宏觀來(lái)講，趙治燁認(rèn)為近期美元指數(shù)已經(jīng)開(kāi)始有見(jiàn)頂?shù)内厔?shì)了，美債的收益率也開(kāi)始下降了。主要有這些原因：
第一，加息周期并沒(méi)有完全的結(jié)束，現(xiàn)在市場(chǎng)目前的一致的預(yù)期都是到明年一季度或者是二季度左右，整個(gè)這個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)的加息會(huì)結(jié)束，美元指數(shù)提前就進(jìn)入下行態(tài)勢(shì)其核心原因是今年三季報(bào)披露出來(lái)很多美國(guó)尤其是納斯達(dá)克的一些核心的公司，三季度已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，或者是不及市場(chǎng)預(yù)期的。所以美國(guó)大概率未來(lái)的一段時(shí)間，可能經(jīng)濟(jì)將會(huì)從一個(gè)過(guò)熱的狀態(tài)開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)至少是衰退的狀態(tài)，因?yàn)楫吘鼓茉春屯泦?wèn)題對(duì)于海外消費(fèi)的影響是更大的。
對(duì)于國(guó)內(nèi)的影響，趙治燁認(rèn)為第一個(gè)比較可能需要關(guān)注的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，無(wú)論是美國(guó)還是歐洲，可能都會(huì)進(jìn)入在今年的一個(gè)大通脹的背景下之后，很有可能會(huì)進(jìn)入一段的衰退期，從過(guò)熱期進(jìn)入一個(gè)衰退期。這個(gè)階段來(lái)講，一些出口占比比較高的公司，尤其比較依賴(lài)于海外的收入的公司，可能會(huì)對(duì)明年的業(yè)績(jī)會(huì)有一定的壓力。
第二，外資問(wèn)題，外資對(duì)于國(guó)內(nèi)的投資的流出的態(tài)勢(shì)，整體來(lái)講應(yīng)該可能還會(huì)有一定的一個(gè)延續(xù)性，所以這一點(diǎn)可能對(duì)于投資也有一定的影響，目前看到的主要是外資重倉(cāng)的股票會(huì)受到影響。但是，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是以?xún)?nèi)循環(huán)為主的結(jié)構(gòu)，尤其是外資持有的公司也是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中比較優(yōu)秀的消費(fèi)類(lèi)公司，其實(shí)它們的收入跟海外市場(chǎng)基本上沒(méi)什么關(guān)系，基本上是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。因此，明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步復(fù)蘇之后，這些公司即便是有外資的流出，整體機(jī)會(huì)比較大。
在這種環(huán)境下，趙治燁建議投資者可以把大部分的倉(cāng)位配置在偏防守的產(chǎn)品上，比如說(shuō)偏債混合型基金，類(lèi)似“固收+”的產(chǎn)品因?yàn)橛小斑M(jìn)可攻、退可守”的特性，相對(duì)而言配置時(shí)機(jī)是不錯(cuò)的。
“固收+”產(chǎn)品在當(dāng)下也會(huì)降低權(quán)益的倉(cāng)位，配置相對(duì)抗跌的固收資產(chǎn)，再用比較小的倉(cāng)位配置權(quán)益資產(chǎn)，因?yàn)楫?dāng)下的很多行業(yè)經(jīng)歷了兩年下跌之后，估值十分便宜，購(gòu)買(mǎi)性?xún)r(jià)比非常高，如果明年經(jīng)濟(jì)能夠回升，這一小部分權(quán)益?zhèn)}位也許能帶來(lái)超額收益的驚喜。
