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智通財經APP獲悉，銀河證券發布研究報告稱，有關“雙三十”建設新規可能即將落地，海風加速深遠化，風機大型化趨勢提速。同時，海外提高裝機目標，預計海風的裝機占比將從2022年的10%提高到2030年的28%。展望2023年，風電招標持續高景氣，建議關注成本管控能力強的平臺型整機企業以及受益于大型化、海風化的零部件廠商。相關標的：明陽智能(601615.SH)、三一重能(688349.SH)、金風科技(002202)(002202.SZ)、東方電纜(603606)(603606.SZ)、天順風能(002531)(002531.SZ)、中材科技(002080)(002080.SZ)、大金重工(002487)(002487.SZ)。
銀河證券主要觀點如下：
海外提高裝機目標，海風占比持續提升。根據BNEF數據，預計2023年全球累計風電裝機量將達到1TW，2030年接近2TW，海風貢獻大，預計海風的裝機占比將從2022年的10%提高到2030年的28%，2035年海風累計裝機有望達到521GW，是2021年的10倍。2025年歐洲海風市場有望加速發展，美國陸風裝機將于2024年開始回彈，并逐年攀升。
2023年招標持續高景氣。據風芒能源不完全統計，在2022年招標數據創歷史新高(87GW)的基礎上，2023年1-2月我國風電招標規模達14.3GW，其中陸風12.7GW，海風1.6GW。我們預計2023年陸風新增裝機有望超過55GW，同比增長約60%;海風新增裝機超過10GW，同比翻番不止。“十四五”風電規劃裝機量超300GW。我國“十三五”風電裝機量153GW，是“十三五”規劃裝機量的1.9倍。BNEF預測“十四五”風電規劃裝機量達332GW，較“十三五”實際裝機量翻番不止，其中“三北”地區裝機規劃占比約62%.
中國風機大型化全球領先。國外海上風機最大單機容量已達15MW(維斯塔斯)，國內18MW(明陽智能(601615)、中國海裝)。大型化趨勢提速。從設備來看，近兩年多數定標機型在7~8MW之間。根據CWEA數據，2022年我國下線的新型海風機組的平均單機容量達11.5MW，到2025年最大單機容量可達到20MW。
海風加速深遠化，“十四五”前中期降本增效壓力大。《深遠海海上風電管理辦法》有望出臺，我們預計有關“雙三十”建設新規可能即將落地。海風加速走向深海。海風開發成本依然較高。根據水規院數據，目前近海場址工程單位千瓦投資依然達到1~1.2萬元/千瓦，年利用率小時數在2800小時~3800小時之間，項目資本金收益率在4%~8%之間;深遠海場址工程單位千瓦投資超過1.4萬元/千瓦，年利用率小時數超過3500小時，項目資本金收益率多數低于6%。
漂浮式海上風電蓬勃發展，2026年有望開啟商業化進程。GWEC預計，全球漂浮式海風裝機2021-2025年復合增長率可達104.7%，2026-2030年達59.6%。經濟性欠缺。目前漂浮式單位造價在4-5萬/KW左右。成本降幅可期。根據BNEF預測，2025-2030年主機和平臺成本有望大幅下降，使整體造價降低40% -56%至17585元/kW，預計2035年成本將接近當前固定式風機。
投資建議：建議把握兩條主線：一是成本管控能力強的平臺型整機企業，推薦明陽智能(601615.SH)、三一重能(688349.SH)、金風科技(002202.SZ)等;二是受益于大型化、海風化的零部件廠商，推薦東方電纜(603606.SZ)、天順風能(002531.SZ)、中材科技(002080.SZ)、大金重工(002487.SZ)等。
風險提示：“雙碳”目標推進不及預期;產業政策變化帶來的風險;行業競爭加劇銷售價格下移超預期;產品盈利下滑超預期。
