【導讀】
3月21日至22日，高層領導在湖南調研并主持召開先進制造業發展座談會，來自全國各地的8家企業負責人談了情況和建議。它們分別屬于8個細分領域：高端器械、電力電子設備、能源裝備、汽車制造、電器制造、智能電子設備、化工大型裝備、工程機械。
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時值上市公司2022年報陸續發布，《投資者網》推出“新開局、新龍頭”——先進制造2022年報專題系列，本篇為專題系列第5篇。
《投資者網》謝瑩潔
2022年，中國光伏新增裝機同比增長59.3%，增速超越了火電、水電、核電、風電，為全年增速最快的發電形式。海外需求方面，在全球傳統能源價格高企和能源轉型趨勢帶動下，2022年中國光伏出口創歷史新高。
光伏企業在國內外市場需求的支撐下，2022年業績呈現不同程度上漲，截至3月31日，行業內有10家上市公司營收超百億。
光伏高景氣助力業績增長
簽長單、搶硅料、保供應，光伏產業鏈對硅料供應的焦慮貫穿了過去兩年。
光伏產業鏈包括硅料、硅片、電池、組件和電站環節，光伏硅料是光伏產業鏈上游最基礎的原材料，因供應鏈上下游產能錯配與硅料廠新產能建設周期長等因素，硅料價格從2021年初的8萬元/噸，一路躥漲到2022年7月初的超30萬元/噸，創近11年新高。
供應瓶頸所在的硅料企業賺得盆滿缽滿。3月28日，硅料生產商TCL中環(002129.SZ)發布年報，營收670億元，同比增長63%；歸母凈利潤68.19億元，同比增長69.21%。
無獨有偶，硅料企業大全能源(688303.SH)指出，由于光伏產業各個環節擴產提速，硅料整體依然供應緊缺，硅料價格持續上漲，產品供不應求。大全能源2022年營業收入309.4億元，同比上升185.64%；歸母凈利潤191.21億元，同比上升234.06%。
在此背景下，2022年光伏行業漲勢一片。已公布2022年業績快報或年報的企業中，天合光能(688599.SH)業績最高，營收852.48億元，同比增長91.65%；歸母凈利潤為37.11億元，同比增長105.68%。晶澳科技(002459.SZ)營收達到729.89億元，同比增長76.72%；歸母凈利潤為55.33億元，同比增長171.4%。
上述企業在財報中均指出，利潤增長主要得益于光伏行業的快速發展和全球光伏市場需求旺盛，各公司產品出貨量和銷售收入紛紛上漲。
從凈利潤規模來看，愛旭股份(600732.SH)增速可觀，2022年營收350.75億元,同比增長126.72%，歸母凈利潤為23.28億元,同比增長1954.33%。
值得一提的是，也有部分企業凈利潤出現虧損，分別為新筑股份(002480.SZ)、露笑科技(002617.SZ)、航天機電(600151.SH)、與聆達股份(300125.SZ)，其中露笑科技2022年營收33.42億元,同比下降6%，虧損2.56億元。
二級市場觀望情緒較濃
中國擁有完整的光伏產業鏈和極具競爭力的生產成本，在全球光伏產業鏈中占主導地位。IEA 報告指出，中國光伏制造業從硅料、硅片、電池到組件的各個環節，均占全球產能的80%以上。中國光伏產品的制造成本比美國與歐洲分別低20%、35%。
隨著硅料新擴產能落地，硅料供應瓶頸逐漸打開，硅料價格步入下行區間，中國光伏制造業成本優勢進一步凸顯。
東吳證券指出，硅料價格經歷春節前后驟跌與快速反彈漲至24萬元/噸后價格見頂，3月新一輪降價開啟，當前價格降至21-22萬元/噸，未來隨新增產能釋放價格將進一步下行，預計2023上半年有望降至15萬左右，較2022年11月底30萬元/噸的價格腰斬，持續帶動需求釋放。
不過，硅料價格仍未觸底，投資者出現“買漲不買跌”的觀望心態。市場供需調整和產能過剩預期之下，光伏龍頭企業股價紛紛回落，截至4月3日收盤，A股光伏板塊總市值2.88萬億元，而在2021年末板塊市值接近3萬億元。
截至最新收盤，全球最大的硅片和組件制造商隆基綠能(601012.SH)總市值3092億元，較2021年年末市值蒸發近1500億元，股價累計跌幅約30%左右。
其他光伏公司的股價也不同程度下挫。Wind數據顯示，近一年以來，光伏板塊81家上市公司中，有39家區間漲跌幅為負值，累計下滑超30%的有吉電股份(000875.SZ)、正泰電器(601877.SH)、福斯特(603806.SH)、先導智能(300450.SZ)。
“當前光伏板塊估值正處于近兩年來最低水平。”中原證券研報指出，受歐洲《凈零工業法案》草案傳言以及低迷的市場情緒等因素影響，光伏板塊資金大幅出逃，股價出現大幅殺跌跡象。情緒面和資金面的波動大于行業基本面變化。2023年國內外裝機需求增速并不悲觀。市場對歐美自建產業鏈對中國市場份額的瓜分影響反應過度，市場后續將會糾偏。
行業洗牌或加速到來
業內普遍認為，產業鏈價格回落有利于國內外新增裝機需求提升。國家能源局發布1-2月全國光伏新增裝機數據，1-2月全國累計新增裝機達到20.37GW，同比增長87.6%。
在川財證券看來，隨著硅料環節博弈的階段性結果陸續落地，產業鏈價格將正式開啟下行通道，刺激行業需求爆發，行業景氣度持續向好。后續來看，在全球光伏裝機需求持續旺盛的背景下，產業鏈整體有望實現量利齊升。
旺盛需求之下，光伏企業擴產不停步，并且在垂直一體化趨勢上向產業鏈上游延伸。3月13日，隆基綠能公告，擬投資建設鄂爾多斯年產30GW高效單晶電池項目，項目預計總投資77.77億元。
另外，隆基綠能將與美國清潔能源開發商Invenergy合作，計劃在美國俄亥俄州建設一處5吉瓦(GW)光伏組件廠。該工廠計劃于今年4月開建，預計2023年年底投運，將成為美國最大的光伏組件制造廠之一。
據不完全統計，2023年開年以來，22個項目開工、14個項目投產，50個項目簽約，涉及投資金額2343億元。參與其中的既有光伏龍頭企業，也有跨界企業。
東吳證券指出，2023年光伏需求高增確定性強，各公司積極擴產預備光伏成長新紀元。隆基、通威、晶澳擴張多環節產能，推進一體化進程，鞏固行業龍頭地位；天合、東方日升、鈞達、德業、億晶增資擴產，進一步完善業務布局；特變、TCL中環、海優投產新項目，助力盈利增長。
值得注意的是，光伏新增需求不斷上臺階，而在硅料供應充足、硅片產能擴張加速的背景下，市場預計行業競爭激烈程度將再度加劇。
近幾年來，諸多企業跨界入行。如今產能過剩，產業鏈走入價格下行通道，各環節博弈激烈，新進者將被迫卷入價格戰，一些企業可能面臨“投產即虧損”的挑戰。
供需拉鋸之下，行業洗牌或加速到來，研究機構提示，投資者應關注市場波動下的投資機遇與風險。(思維財經出品)■
