智通財經APP獲悉，天風證券(601162)發布研究報告稱，2022年跟蹤的56家建材上市公司實現營收6850.9億元，yoy-11.1%，主要受房地產下行影響，下半年板塊營收負增長。22FY歸母凈利潤531.4億元，yoy-44.5%，降幅較大，主要原因：1)原材料及燃料成本高企;2)22Q3-Q4部分消費建材企業仍有信用減值損失計提，或為一次性影響。23年以來，竣工數據率先回暖，百強房企合約銷售數據也較好，基本面看23年下半年板塊利潤率有望回升，帶動板塊估值修復。
▍天風證券主要觀點如下：
(資料圖片)
消費建材：涂料業績增速最佳，看好板塊23年盈利能力邊際改善
22年消費建材收入/凈利潤Yoy-7.1%/-46.7%，對比22FY新開工及竣工yoy-39.4% /-15%，上市企業營收降幅相對有限。需求下降疊加原材料及燃料價格高企，凈利潤降幅較大。細分看：
1)涂料業績最佳，22年收入同比-10.5%，凈利潤扭虧(減值計提減少所致);防水收入/凈利潤Yoy-3%/-57%，管材收入/凈利潤Yoy-1.4%/-25%，瓷磚凈利由盈轉虧。但龍頭企業如東方雨虹(002271)、偉星新材(002372)等表現優于行業。
2)恢復情況：23Q1管材凈利增速較快，防水營收/凈利雙增，涂料凈利扭虧，瓷磚大幅減虧。隨后續行業需求的穩步恢復，基本面有望持續向上。
該行認為，23年行業有望觸底回暖(成本壓力減輕、需求逐步恢復)，同時龍頭企業持續通過C端渠道擴張，帶動盈利能力提升;行業層面看隨需求緩慢回暖，有望持續出清;龍頭消費建材品種市占率提升空間仍較大，推薦各細分龍頭三棵樹(603737)、偉星新材、東方雨虹等。
水泥：22年需求下滑較大，23年開局延續承壓
22年水泥行業收入/凈利潤yoy-17.7%/-56%，22年全國水泥產量同比下滑10.4%，從增速來看為五十多年以來降幅首次達到兩位數;需求下滑超預期，降幅達近五十年之最。23Q1收入/凈利yoy-0.5%/-82.2%，Q1開局延續承壓。2023年一季度全國水泥產量40234萬噸，同比上升4.1%，需求略回暖，推薦海螺水泥(600585)。
玻璃/玻纖：階段性底部，靜待向上彈性
22年光伏玻璃收入/凈利潤yoy+64.9%/+7.3%，受制于產業鏈硅料短缺造成的需求延后和成本高位，盈利水平同比降幅較大。短期看好23年下半年較高裝機景氣度帶來的需求增長，中長期看好龍頭公司的成本壁壘。
浮法玻璃22年收入/凈利潤yoy+1.9%/-46.5%，3月以來浮法玻璃價格持續上漲、去庫，行業盈利能力也進入上升通道，看好后續價格的持續性。玻纖22年收入/凈利潤yoy+6.0%/+8.4%，23年Q1收入/凈利潤yoy-17.8%/-49.0%，行業已在階段性底部。推薦福萊特(601865)(與電新聯合覆蓋)、旗濱集團(601636)、中國巨石(600176)。
新材料：新能源需求較景氣，重視長期成長性
短期石英砂(光伏坩堝用)仍緊缺，尤其優質高純石英砂，石英股份(603688)及歐晶科技22FY&23Q1營收凈利雙高增，建議關注石英股份，中長期關注凱盛科技(600552)合成石英砂進展。
碳纖維碳行業目前成本、供應方面均處于偏高水平，23Q1增速有所放緩，但中長期需求(光伏碳碳復材、燃料電池、風電葉片)前景較好，可持續關注龍頭中復神鷹。耐火保溫材料：“雙碳”推進，優質耐火保溫材料需求增長節奏或加快。重點推薦魯陽節能(002088)(陶纖)，建議關注賽特新材(冰箱VIP板)。
風險提示：
下游需求回落超預期，原材料漲價超預期，產能投放超預期。
