消費(fèi)電子市場長夜難明，但隨著蘋果全球開發(fā)者大會(WWDC)日期的臨近，曙光或許也即將浮現(xiàn)。
近日，有媒體報(bào)道蘋果預(yù)計(jì)將在6月全球開發(fā)者大會上，發(fā)布旗下收款MR頭顯裝置，預(yù)計(jì)MR新品將在9月量產(chǎn)。
值得一提的是，美國當(dāng)?shù)孛襟w援引多位人士評價(jià)稱：這(MR設(shè)備)將會是蘋果歷史上最具實(shí)驗(yàn)性和打破常規(guī)的產(chǎn)品。另據(jù)多方爆料，蘋果MR設(shè)備的形態(tài)將會是一個(gè)滑雪鏡大小的眼鏡本體，再加上一個(gè)“一只手就能握住”的外置電池包。這樣的成品打破了蘋果之前的新品發(fā)布規(guī)則：只把打磨成熟的產(chǎn)品推向市場。對此蘋果已經(jīng)對新頭顯設(shè)備的公眾接受程度不高做好了心理準(zhǔn)備。
(相關(guān)資料圖)
盡管MR設(shè)備的市場前景充滿了不確定性，但這一則消息顯然已足夠刺激到二級市場的投資者。畢竟，對于需求已疲軟了許久的消費(fèi)電子市場而言，或許只有革命性的產(chǎn)品才有望打破平靜。
智通財(cái)經(jīng)APP注意到，近期，蘋果概念股高偉電子(01415)股價(jià)也正處在持續(xù)上攻的通道之中，該股5月至今累計(jì)漲幅已經(jīng)超過了20%。而就在上月中旬，高位電子的股價(jià)還逆勢刷新了歷史新高，風(fēng)頭一時(shí)無兩。
股價(jià)迭創(chuàng)新高背后
與港股大盤的糾結(jié)走勢不同，今年來高偉電子股價(jià)運(yùn)行中樞不斷上移，走勢堪稱強(qiáng)勁。
高偉電子逆勢走強(qiáng)，其背后的底層邏輯或許在于即便身處消費(fèi)電子的“寒冬”里，公司的業(yè)績依然保持堅(jiān)挺。數(shù)據(jù)顯示，2022年高偉電子的收入增加至11.16億美元，增幅39.65%；凈利潤8381.6萬美元，同比增加69.27%。核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大幅度增長，表現(xiàn)超出了市場預(yù)期。
進(jìn)一步來看，高偉電子于22H1實(shí)現(xiàn)收入4.05億美元，22H2實(shí)現(xiàn)收入7.12億美元，去年下半年收入的環(huán)比增幅高達(dá)75.9%；同期，盈利數(shù)據(jù)亦呈現(xiàn)加速趨勢，22H1的凈利潤為3116萬美元，22H2則為5266萬美元，環(huán)比增幅達(dá)到了69%。
拆解來看，2022年高位電子業(yè)績大踏步增長的主因或可歸納為三個(gè)方面：
其一，作為蘋果公司平板前攝模組及手機(jī)前攝模組的重要供應(yīng)商，2022年公司在14系列中前攝份額大幅提升刺激了收入的放量(根據(jù)中信證券(600030)分析師預(yù)測，高偉在14系列前攝份額提升至50%左右，而13系列的比例為30%左右)；其二，14系列前攝新增遮蔽式相位自動(dòng)對焦功能，帶動(dòng)前攝模組ASP提升；其三，得益于美元升值，增厚公司業(yè)績。
而若拉長時(shí)間線，在過去五年間高偉電子展現(xiàn)出了較強(qiáng)的增長持續(xù)性。根據(jù)財(cái)報(bào)，2018-2022年，高位電子的收入分別為5.36億美元、5.43億美元、7.5億美元、7.99億美元、11.16億美元，歸母凈利潤1390.6萬美元、2928萬美元、4242萬美元、4980.5萬美元、8381.6萬美元，核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)升勢強(qiáng)勁。
尤其是考慮到2022年全球經(jīng)濟(jì)形勢不佳，消費(fèi)電子整體疲軟的大背景下，高偉電子業(yè)績卻始終堅(jiān)挺，這無疑給予了市場上的多頭十足的信心。不過，隨著時(shí)鐘撥到2023年年中，高偉電子的股價(jià)還能一直乘風(fēng)破浪嗎？
“第二增長點(diǎn)”成色待考
復(fù)盤歷史，高偉電子的成長性不俗，但客觀來說，公司接下來若想保持住業(yè)績的升勢也并非易事。
首先，從客戶構(gòu)成而言，高偉電子對于主要客戶(蘋果公司)的依賴幾已到了無以復(fù)加的地步，截至2022年末，公司的最大客戶占公司總收入的比重高達(dá)98.8%。換言之，高偉電子的業(yè)績好壞幾乎完全系于核心客戶的動(dòng)向。
而正如前文所述，2022年高偉電子業(yè)績之所以能獨(dú)立于消費(fèi)電子行業(yè)大市而逆勢走強(qiáng)，這在很大程度上要得益于其在蘋果公司手機(jī)產(chǎn)品的前攝份額的提升。但出于供應(yīng)鏈安全等因素考慮，未來蘋果公司是否會坐視高偉電子進(jìn)一步提升份額或許需要打上一個(gè)大大的問號。
對于高偉電子而言，如何在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以外培育出新的增長點(diǎn)，這或決定了公司未來能否打開成長的天花板。
而近期涉及到蘋果MR設(shè)備的流言四起，這顯然打開了市場對于高偉電子拓展相關(guān)業(yè)務(wù)的想象空間。
據(jù)了解，蘋果MR自2016年啟動(dòng)至今已打磨了七年之久。MR作為VR向AR技術(shù)過渡的產(chǎn)物，將虛擬世界和真實(shí)世界合成一個(gè)無縫銜接的虛實(shí)融合世界，其中的物理實(shí)體和數(shù)字對象滿足真實(shí)的三維投影關(guān)系。
另據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)判，AI與MR軟硬結(jié)合，后續(xù)AIGC相關(guān)APP在MR產(chǎn)品中將施展拳腳，并有可能是最容易落地的盈利場景。
考慮到高偉電子同蘋果合作多年，市場普遍認(rèn)為公司有較大可能進(jìn)一步成為蘋果MR產(chǎn)品攝像頭模組供應(yīng)商，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)績增量。
深度綁定蘋果，或許能幫助高偉電子在虛擬現(xiàn)實(shí)時(shí)代再下一城。但凡事皆有兩面性，不容忽視的是，近年來屢屢有蘋果鏈企業(yè)被蘋果公司踢出產(chǎn)業(yè)鏈，而結(jié)合相關(guān)公司的財(cái)報(bào)及股價(jià)來看，一旦被剔除出局，其影響往往是災(zāi)難性的。
“前事不忘，后事之師”，高偉電子抑或需要在大客戶以外尋找到新的增長方案。據(jù)悉，高偉電子在激光雷達(dá)業(yè)務(wù)方面已有布局。此前，高偉電子與國內(nèi)激光雷達(dá)速騰聚創(chuàng)合資成立立騰創(chuàng)新，合作從事激光雷達(dá)模組及系統(tǒng)組裝業(yè)務(wù)，2022年已實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)出貨，但目前規(guī)模仍尚小。
總而言之，高偉電子往績優(yōu)異，同時(shí)基本面還存在新的催化，中短期股價(jià)具備向上動(dòng)能。但不可否認(rèn)的是，高偉電子對于大客戶的高度依賴，也使其“偏科”的軟肋十分突出，而這若無有效改善預(yù)計(jì)也將會壓制公司估值的進(jìn)一步抬升。
