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智通財經APP獲悉，華西證券(002926)發布研究報告稱，美國當地時間2023年8月1日，評級機構惠譽宣布將美國長期外幣發行人違約評級(IDR)從“AAA”下調至“AA+”。惠譽下調美國IDR引發多數發達市場出現明顯波動。該行認為惠譽下調美國IDR是導致8月1日美股波動的直接原因，而非根本原因。現階段美股估值偏高，美債收益率曲線持續倒掛且倒掛幅度較深，美股市場現階段容易出現一些震蕩。建議對于一些短期過熱資產偏理性觀望，以及對資產進行“高切低”的配置轉換。
華西證券主要觀點如下：
美國當地時間2023年8月1日，評級機構惠譽宣布將美國長期外幣發行人違約評級(IDR)從“AAA”下調至“AA+”。惠譽下調美國IDR引發多數發達市場出現明顯波動。2023年8月1日收盤時標普500指數、納斯達克指數分別下跌0.27%和0.43%;受美股市場聯動影響，德國DAX、法國CAC40和英國富時100分別下跌1.26%、1.22%和0.43%。次日2023年8月2日早上開盤后，日經225和澳洲標普200分別下跌超過1.8%和0.9%。
惠譽下調美國IDR是導致8月1日美股波動的直接原因，而非根本原因。惠譽對美國評級的下調反映了未來三年存在美國預期財政情況進一步變差和美國政府債務負擔較重趨勢的可能性。美國政府債務負擔較重不構成美股市場震蕩的核心因素，美股震蕩的關鍵因素和美國現階段經濟壓力以及美股市場估值等核心因素有密切關系。
現階段美股估值偏高，美債收益率曲線持續倒掛且倒掛幅度較深，美股市場現階段容易出現一些震蕩。現階段標普500席勒PE已經達到31.9，且一些過熱的美股科技股短期估值上升較快。今年6月-8月初，2年期與10年期美債收益率曲線倒掛幅度處于42年來最深水平區間。此外，截至7月底收盤，衡量美股市場是否過熱的“巴菲特指標”上升至171%。在這些因素的綜合影響下，美國市場未來一段時間容易出現波動和分化。
其他發達市場波動除了受美股波動的聯動影響以外，和它們市場自身估值或經濟基本面因素有關。由于歐元區的經濟疲軟，歐元區貨幣政策轉為寬松還需等待，現階段歐洲主要市場指數容易出現震蕩。考慮到日經225指數短期過熱且市盈率和市凈率短期上升幅度較多，預計日經225指數現階段容易出現回調。在流動性收緊疊加經濟疲軟的周期中，澳洲標普200指數也容易出現波動。
投資建議：現階段海外多數發達經濟體整體經濟處于偏疲軟階段，貨幣寬松周期還需等待。受多重因素影響，美股市場和大多數海外發達市場現階段容易出現波動和分化。尤其對于局部過熱資產有出現二次回調的可能性，建議對于一些短期過熱資產偏理性觀望，以及對資產進行“高切低”的配置轉換。
風險提示：美聯儲貨幣政策超預期;經濟增長不及預期;全球地緣政治風險的加劇;全球黑天鵝事件。
