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格隆匯8月10日丨天風(fēng)證券(601162)9日研報(bào)指出，山西焦煤(000983.SZ)上半年因進(jìn)口沖擊，焦煤中樞下行，導(dǎo)致公司利潤(rùn)減少。展望下半年，山西省于7月在全省展開(kāi)礦山企業(yè)全面開(kāi)展“體檢式”精查工作，另一方面煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈均處于低庫(kù)存狀態(tài)，若下半年地產(chǎn)隨著政策的支持好轉(zhuǎn)，那么煉焦煤或展現(xiàn)高彈性。
上半年公司煤炭板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收171.66億元，毛利率65.34%，較上期下降6.46pct，主要或?yàn)闊捊姑簝r(jià)格下跌所致；電力熱力板塊毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要原因或?yàn)樯习肽陝?dòng)力煤價(jià)格下滑所致；焦炭板塊毛利率同比下降3.01pct 至-0.07%，或系煤焦價(jià)格同步下跌所致。
該行原本預(yù)測(cè)公司2023-2025歸母凈利潤(rùn)為130/153/168億元，但今年存在需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，將公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)調(diào)整為87.4/92.7/106.1億元，對(duì)應(yīng)2023年8月9日市值PE分別為5.54/5.22/4.56倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
