2018年成長股與藍籌股的風格輪換似乎正在愈演愈烈

進入到2018年，成長股與藍籌股的風格輪換似乎正在愈演愈烈，而在剛剛過去的三月份，在半導體等科技行情的大漲之下，重倉成長股的基金業績表現異常亮眼，與之對應的是，堅守周期股和藍籌股的主題基金業績暗淡，其中華泰柏瑞基金公司的情況就非常有代表性。

據中國經濟網記者統計，在其46只有可比數據的混合型基金中，三月份有35只產品業績為負，而且全部低于同類型基金的區間平均值，10只產品跌幅超過4%。從跌幅靠前的基金重倉股看，其持股多集中在煤炭、鋼鐵等周期行業，不僅如此，正是熱衷于投資周期股，從而也導致該公司旗下的華泰柏瑞量化增強及華泰柏瑞量化先行踩雷建新礦業(10.350,0.17,1.67%)。而公司資產管理規模的連續下滑，似乎更揭示了投資者對公司基金產品的失望之情。

次新基金業績受挫 老基金盈利任重道遠

成立于2004年的華泰柏瑞基金公司，也曾創造過管理規模上千億的輝煌，然而對于基民來說，長期的業績穩定似乎才是他們看重的地方。去年，華泰柏瑞旗下的權益類產品平均收益率高達20%，然而進入2018年才僅僅三個月，這一驕人業績似乎已經蕩然無存。

據中國經濟網記者統計，今年前三個月，該公司旗下的股票型基金中，僅有一只業績為正，在45只有可比數據的混合型基金中，23只收益為正，占比僅為一半。而從三月份看，在主動管理的46只混合型基金里，居然有35只都虧損，占比高達76%。

位居三月份跌幅第一的是華泰柏瑞富利混合(004475)，單月下跌了7.41%，從時間上看，這是一只次新基金，但是從2017年9月12日成立至今，該基金的單位凈值已經累計下跌了9.55%，也就是才半年時間就虧了僅10%，真是讓其中占比為99.53%的個人投資者寒心呀。

華泰柏瑞富利混合自成立以來便由基金經理楊景涵管理，他的任職回報也為-9.55%。楊景涵2004年至2006年在平安資產管理有限公司任投資分析師，2006年至2009年9月在生命人壽保險公司，歷任投連投資經理、投資經理、基金投資部負責人。2009年10月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，曾任專戶投資部投資經理，2014年6月起任研究部總監助理。2015年4月起開始擔任基金經理，也就是說在華泰柏瑞富利混合成立時，楊景涵擔任基金經理剛滿兩年不久，但如果加上此前的投資經歷，也還算是位老將，可從該基金的重倉股來看，這位“老將”卻令人失望。

從華泰柏瑞富利混合的重倉股來看，截至2017年12月31日，該基金主要重倉了神火股份(7.560,0.06,0.80%)、露天煤業(9.220,0.05,0.55%)、兗州煤業(13.550,0.20,1.50%)、華聯控股(8.330,0.07,0.85%)、鄂武商、雅戈爾(8.420,0.00,0.00%)、興業銀行(16.440,0.06,0.37%)、華夏幸福(32.450,0.18,0.56%)、南京銀行(8.160,0.14,1.75%)、中國建筑(8.580,0.00,0.00%)等。行業上看多集中在煤炭、零售方面，但不幸的是，這些股票近段時間以來全部呈現下跌狀態，也難怪華泰柏瑞富利混合自成立來就一蹶不振。

對于一只沒有明顯主題的基金，重倉什么行業也無可厚非，但像華泰柏瑞創新升級(000566)這樣的基金，卻重倉五糧液(70.550,3.43,5.11%)、伊利、古井貢酒(60.880,2.23,3.80%)這些食品飲料行業上市公司，就讓人很難理解了。三月份，該基金凈值下跌了-1.16%。該基金經理張慧2007年7月至2010年6月任國泰君安(17.360,0.17,0.99%)證券股份有限公司研究員。2010年6月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，歷任研究員、高級研究員、基金經理助理，2013年9月起任華泰柏瑞盛世中國混合型證券投資基金的基金經理，2014年5月起任華泰柏瑞創新升級混合型證券投資基金的基金經理。2015年2月起任華泰柏瑞創新動力靈活配置混合型證券投資基金的基金經理。2016年1月起任投資部總監助理。其管理的另外三只混合型基金，三月份也全都虧損。

其實，即便是三月份實現盈利的基金，其投資者也高興不到哪去，比如華泰柏瑞健康生活混合(001398)雖然三月份實現了2.05%的正收益，但從2015年6月18日成立時起至今年4月2日，其累計收益卻是-14.80%，累計單位凈值也僅為0.852元。

華泰柏瑞健康生活自成立以來便由兩位基金經理共同管理，他們是呂慧建和徐曉杰，兩人共同管理華泰柏瑞健康生活2年又290天，期間的任職回報率僅為-14.80%。

呂慧建歷任中大投資管理有限公司行業研究員及中信基金管理有限公司的行業研究員。2007年6月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，任高級行業研究員，2007年11月起擔任基金經理助理，2009年11月起擔任華泰柏瑞(原友邦華泰)行業領先混合型證券投資基金的基金經理。2015年6月起任投資部總監與華泰柏瑞健康生活靈活配置混合型證券投資基金的基金經理。現任投資部總監、投資決策委員會成員。

徐曉杰，2006年7月至2007年9月任邦聯資產管理有限公司研究員;2007年9月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，歷任研究員、高級研究員、基金經理助理。2014年4月起任研究部總監助理，2015年5月起任華泰柏瑞行業領先股票型證券投資基金的基金經理。

最牛基金經理“一拖17” 16只混基三月全虧損

從上面幾只基金可以明顯的看出，雖然其中的基金經理包括投資總監、研究部總監助理等投研人才，但基金產品的業績表現依然讓人失望。不僅如此，華泰柏瑞還遭遇過踩雷的悲催經歷。

眾所周知，因控股股東破產重整事項，建新礦業于2017年9月6日起停牌。而截至2017年9月30日，華泰柏瑞量化增強混合型證券投資基金(000172)持有建新礦業288.12萬股，同時華泰柏瑞量化先行混合型證券投資基金(460009)持有建新礦業287.19萬股。

直到2018年2月7日，建新礦業才開始復牌，但在復牌的首個交易日，該股開盤報9.86元，跌幅9.95%。

根據建新礦業公告，基于以重整方參與建新集團破產重整的國城控股，擬通過執行法院裁定的重整計劃及修正案，取得建新集團多數股權，進而間接控制建新礦業4.66億股份(占上市公司總股本的40.99%)。

國城控股已向除建新集團外的建新礦業所有股東發出收購全部已上市流通股的要約，要約收購價格為每股9.77元，略低于公司停牌前的10.95元。要約收購數量約為6.71億股，占已發行股份的比例為59.01%，所需最高資金總額為65.57億元。

據公告，國城控股擬通過法院裁定間接獲得建新礦業股票的成本為7.208元/股。如計劃實施完成，建新礦業的控股股東將變更為國城控股，實控人變更為吳城。

盡管距離踩雷事件過去已經一段時間，但是此次事件給華泰柏瑞量化增強以及華泰柏瑞量化先行所造成的沖擊仍然遲遲難以消散。數據顯示，華泰柏瑞量化增強近6個月、近3個月和近1個月的階段漲幅分別為-3.17%、-4.87%、-3.24%，而華泰柏瑞量化先行近6個月、近3個月和近1個月的階段漲幅分別為-4.38%、-2.75%、-0.80%。

踩雷還只是華泰柏瑞基金公司業績慘淡的一個方面，華泰柏瑞基金公司旗下基金經理“一拖多”的現象也非常嚴重。天天基金網顯示，華泰柏瑞基金公司目前共有基金數量78只，基金經理19人，平均每位基金經理管理著4.1只基金，而每位基金經理的平均任職年限為4年，盡管如此，其2年以下(含2年)的基金經理仍然有4人。

根據中國經濟網記者統計，華泰柏瑞基金公司有5名基金經理同時管理10只以上的基金(各份額分開計算，下同)，最多的一位基金經理羅遠航旗下基金高達17只，除一只為債券型外，其余全部為混合型基金，而且三月份這些混合型基金全部虧損。

業內人士表示，不同的基金經理管理能力差異很大，如果基金產品跨類型過多，基金經理精力有限，則很容易影響其業績。

華泰柏瑞混合型基金三月份凈值表現