A股目前逐漸呈現(xiàn)兩極分化的趨勢，一個標(biāo)志是代表新興成長產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾番超越上證指數(shù)，另一個標(biāo)志是頂流基金二季度增減倉已經(jīng)劇透了新的投資方向。與此對應(yīng)的是，曾經(jīng)的核心價值股跌跌不休，陷入越是低估值越要跌的怪圈。
對于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)超越上證指數(shù)，市場人士各有看法。不以為然者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾乎就是寧德時代加上金龍魚和溫氏股份的指數(shù)，在寧德時代幾十倍漲幅的背景下，這個指數(shù)幾乎失真，即便超越上證指數(shù)也不能說明任何問題，因為它幾乎就是“寧時代”指數(shù)或者說是新能源電池指數(shù);而樂觀者認(rèn)為，即便創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有些許失真，但它代表了一種方向，哪怕就是新能源電池帶起來的，也比上證指數(shù)以大金融加石油石化為權(quán)重的傳統(tǒng)行業(yè)指數(shù)更有指導(dǎo)意義。這兩種觀點雖不盡相同，但其對指數(shù)構(gòu)成的分析還是比較中肯的，這似乎也預(yù)示了未來的一種趨勢。
我們知道，上證指數(shù)是所有滬市上市公司加權(quán)平均的指數(shù)，其最大的特點在于大金融和“兩桶油”對其影響非常大，經(jīng)常有失真的時候。特別是最近幾年大金融和“兩桶油”股價表現(xiàn)比較低迷，特別是銀行股，隨著競爭的加劇和實際利率的走低，盈利壓力導(dǎo)致估值越低越?jīng)]人要，而石油石化等周期股又受制于大宗商品價格波動，難有持續(xù)向好的機(jī)會，導(dǎo)致上證指數(shù)整體表現(xiàn)低迷，幾十年原地踏步。與這種原地踏步相對應(yīng)的是，核心價值股從前幾年業(yè)績與估值穩(wěn)定增長，到現(xiàn)在業(yè)績還是在增長但估值卻越來越低，走入了一個估值越低越要跌的怪圈。
最典型的就是銀行股，業(yè)績經(jīng)過前幾年平均每季 10-20%的增長，到現(xiàn)在大銀行平均每季3-5%、中小銀行平均每季10%左右的增長，估值也是逐級走低。銀行股最近幾年的波動，代表了市場對核心價值股的一種趨勢性看法，即宏觀環(huán)境好的時候“拖著走”，宏觀環(huán)境不好的時候“砸石頭”，
