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■中國經濟時報記者 陳姝含
【資料圖】
隨著市場避險情緒的升溫，國際金價一路上行，創歷史新高。接受中國經濟時報記者采訪的專家認為，未來國際金價仍有上升空間，原因在于美元貶值、全球經濟衰退預期、美元利率見頂、美歐銀行業風險發酵等過去一段時期推動金價上漲的因素仍將發生作用。此外，在大國博弈加劇帶來地緣政治風險、國際貨幣體系變革背景下，部分國家央行的購金需求都可能成為支撐金價的因素。
金價創歷史新高
北京時間5月10日晚間，美國勞工統計局發布數據顯示，美國4月CPI同比上升4.9%，連續第10次下降，為2021年4月以來新低，略低于預期，前值為5.0%。數據發布后，美股三大股指期貨短線拉升均轉漲。美元指數由101.8跳水至101.21，跌幅超0.4%，截至發稿，美元指數反彈至101.35。倫敦金現貨和COMEX黃金均有所上漲，截至發稿，倫敦金現貨報2033.53美元/盎司，COMEX黃金報2041.5美元/盎司。
“美國月度CPI數據公布會加劇黃金價格短期波動，但不會對金價中期走勢產生太大影響。”中國宏觀經濟研究院市場與價格研究所大宗商品研究室主任、研究員劉志成在接受中國經濟時報記者采訪時表示。
今年以來，國際金價一路上行，創歷史新高。現貨黃金行情于今年2月底開始啟動，隨著市場避險情緒的升溫，價格節節攀升，從1800美元/盎司到4月中旬突破2000美元/盎司。在美聯儲加息放緩預期下，黃金價格在4月下旬有所走低，但5月以來又開啟上行模式。北京時間5月4日，在美聯儲宣布加息等多重因素的作用下，國際黃金現貨價格一度沖上2079.37美元/盎司，刷新歷史紀錄。COMEX黃金期貨價格盤中也漲至2085.40美元，逼近歷史最高點。當前，黃金價格維持在2030美元/盎司左右，接連幾日高位震蕩運行。
避險仍是金價上漲主因
“今年以來，國際金融形勢復雜度再升級，市場避險情緒升溫，導致國際金價持續走高。”中國銀行研究院研究員、博士后吳丹在接受中國經濟時報記者采訪時表示，當前全球經濟仍陷于滯脹困境，經濟增長放緩疊加高水平貨幣通脹，令市場避險情緒處于高位。雖然5月4日美聯儲再加息25BPs，但市場預期加息政策宣告尾聲，美元指數呈走低行情，美元或將步入貶值周期。
吳丹說，當前美債違約風險升級，推動市場恐慌情緒升溫，是導致國際金價持續走高的主要原因。日前，美國國會預算辦公室、美國財政部部長耶倫均警告美國將在今年年中出現國債違約，這將對美國經濟與全球金融市場造成重創。對美債即將暴雷的擔憂帶動市場大量尋求黃金購買，推動國際金價不斷走高。
劉志成從黃金的三個屬性分析了當前國際金價上漲的原因。首先，黃金具有商品屬性，與多數大宗商品一樣，其短期價格走勢與美元指數存在顯著負相關。去年四季度以來，美元指數從高位回落，帶動黃金價格從低位回升。近期，市場上預測美元進入貶值通道的聲音有所增強，推動黃金價格進一步上漲。其次，黃金具有金融屬性，是一種重要的避險資產。去年以來，全球經濟衰退預期持續升溫，美歐銀行業風險攀升。宏觀經濟和金融市場運行風險加劇了市場避險情緒，也推動了黃金避險需求上升。此外，黃金還具有貨幣屬性，在各國儲備資產中黃金是美元資產的重要替代品。烏克蘭危機爆發后，美國凍結俄羅斯央行儲備資產的行為，反映美國將美元武器化的行為又向前邁進了一步。這種做法導致美元信譽受損，加劇了部分國家對美元的不信任感，部分國家央行大舉購入黃金，也在一定程序上推動金價上漲。
劉志成提到，部分國家央行的“購金熱”是推動國際金價上漲的重要因素之一。據世界黃金協會5月5日數據，各國央行和其他機構第一季度購買了228噸黃金，較去年同期的82.7噸增長了176%。截至2023年一季度，各國央行黃金購買總量飆升至創紀錄的1224噸。事實上，在過去的一年里，全球央行的黃金增持量創下了幾十年的新高。
金價還有上升空間
“未來看，各國購買黃金需求不減，國際金價仍將在一段時期內處于上升軌道。”吳丹表示，今年美債違約風險以及市場對美元幣值走貶的擔憂，將在很大程度上決定市場對黃金的囤積需求，是引導將來國際金價走勢的重要因素。
復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受中國經濟時報記者采訪時表示，從目前情況看，促使金價飚升的因素依然存在，預計今后幾個月內金價還有上漲空間。但他也提醒投資者，黃金的作用主要體現在保值及避險，金價不可能一直上漲，因而過度追漲黃金有風險。
劉志成也表示，未來一段時期，支撐金價上漲的因素仍在積累，美元貶值、全球經濟衰退預期、部分新興市場去美元化等趨勢短期內并沒有逆轉的跡象，美歐銀行業風險也沒有得到完全有效處置。因此，金價仍有進一步上行的可能性。但值得關注的是，黃金價格上漲在很大程度上是對未來預期的反映。隨著美聯儲加息接近尾聲，市場機構對美元利率見頂的預期正逐步成為現實。考慮到部分機構采用的是一種“買預期、賣現實”的策略，也需要提防黃金價格回調。此外，目前黃金價格已處于歷史性高位，短期內也可能面臨一定回調壓力。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受中國經濟時報記者采訪時說，黃金價格在短期內維持強勢震蕩格局。他提醒投資者，需要關注市場避險情緒變化。從市場表現看，近日倫敦金現貨價格在創出新高后，也面臨一定阻力，短期黃金價格繼續大幅走高需要更大事件催化，投資者在關注歐美銀行業危機、債務上限等方面對避險情緒影響的同時，也需要對追高和波動風險保持警惕。
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