（原標題：機構點評匯總：AI工業(yè)的率先收益環(huán)節(jié)）
【浙商機械】AI賦能，質檢、視覺、低代碼和工業(yè)互聯(lián)網平臺率先受益
【資料圖】
高性能AI在各環(huán)節(jié)應用端落地時間具有較大差異，工業(yè)AI質檢、工業(yè)視覺、低代碼編程和工業(yè)互聯(lián)網平臺將會是率先受益的環(huán)節(jié)。
1、工業(yè)AI質檢精確率邁上新臺階：
據IDC測算，工業(yè)質檢市場規(guī)模至2025年將快速增長至62億元，2020-2025年CAGR達28.5%。
大模型的圖像和音視頻處理能力有著巨大突破，將促進AI質檢精確率邁上新臺階。隨著應用成熟度的提高，擁有領先AI技術應用的AI質檢解決方案提供商市場份額有望持續(xù)擴大。
2、工業(yè)視覺AI取得重大突破：
在硬件發(fā)展?jié)u趨成熟的基礎上，AI技術可以幫助機器 “感知更準確、理解更深刻”，是創(chuàng)造價值的重要切入點。
當前快速進展的AIGC技術可以有效解決工業(yè)視覺領域AI訓練的樣本問題，助力工業(yè)視覺AI性能重大突破。
未來，相關的軟件廠商和光學傳感器、光學處理芯片和工業(yè)視覺解決方案提供商將受益于工業(yè)視覺性能突破帶來的滲透率的提升。
3、工業(yè)低代碼編程性能突破瓶頸：
目前AIGC在編程領域已經取得了重大突破，能較為成熟的生成代碼和修改代碼，將低代碼編程的易用性提高了一個維度。
這一突破對工業(yè)場景意義更為重大，使得大量工程人才可以輕松上手工業(yè)程序的編寫，有望重塑工業(yè)PaaS低代碼開發(fā)平臺。
4、工業(yè)互聯(lián)網平臺滲透率有望提升：
工業(yè)互聯(lián)網平臺利用實時有效的工業(yè)大數據，為深度學習的模型訓練提供了優(yōu)質的訓練集和測試集，是AI發(fā)展的良好土壤。
以GPT系列為代表的高性能AI將全方位賦能數據采集、數據分析挖掘，行業(yè)知識庫和各類工業(yè)軟件功能，有望促進工業(yè)互聯(lián)網平臺滲透率的提升。
建議關注：
工業(yè)AI質檢：科遠智慧、創(chuàng)新奇智（港股）。
工業(yè)視覺：海康威視、大華股份、奧比中光、奧普特、凌云光。
工業(yè)低代碼編程：遠光軟件、用友網絡。
工業(yè)互聯(lián)網平臺：能科科技、中控技術、賽意信息、寶信軟件、鼎捷軟件、軟通動力。
【東吳電子】艾華集團：國產鋁電解電容龍頭，產品結構拓展打開成長空間
國產鋁電解電容龍頭，年度營收持續(xù)穩(wěn)健增長：公司是國產鋁電解電容龍頭，擁有“腐蝕箔+化成箔+電解液+專用設備+鋁電解電容器”完整的產業(yè)鏈。
公司營收自2018年以來穩(wěn)步增長，18-22年CAGR約12%。
2022年受市場環(huán)境影響，盈利能力略微下滑，影響持續(xù)至2023年上半年。
2023年上半年，隨公司實施更加積極的經營政策及產品結構的拓展，二季度業(yè)績環(huán)比出現向上拐點，公司實現主營業(yè)務收入8.55億元，環(huán)比增長23.3%；歸母凈利潤1.05億元，環(huán)比增長16.6%。
2023年H1，公司共實現營業(yè)總收入15.61億元，凈利潤1.95億元，銷售凈利率12.41%。
公司持續(xù)優(yōu)化產品結構，重視研發(fā)攻克高端市場：公司一方面不斷鞏固在照明、手機快充領域的龍頭地位，另一方面積極擴張消費電子以及工業(yè)領域中高端產品應用領域的市場，穩(wěn)步提高公司銷售業(yè)績。
產業(yè)鏈縱向延伸方面，公司擁有完整的產業(yè)鏈，一體化、降本優(yōu)勢突出。
產品橫向拓張方面，公司重視研發(fā)，已逐步突破固態(tài)電容、MLPC等高端產品。
公司根據市場需求，豐富產品結構，拓展工業(yè)電源市場份額，逐漸將產品重心由傳統(tǒng)優(yōu)勢LED照明領域轉向消費電源、工業(yè)電源等景氣度更優(yōu)賽道。
2017-2022年，工業(yè)電源板塊營業(yè)收入占比由26.22%上升為45.62%，營業(yè)收入額由4.5億元增長為14.63億元。
2023年上半年，新能源（光伏、儲能、風電）、新能源汽車、工業(yè)類市場需求進一步擴大，公司技術持續(xù)創(chuàng)新，工業(yè)控制類電容占比同比提升11.93%。
盈利預測與投資評級：公司是國產鋁電解電容龍頭，產品結構優(yōu)化打開成長天花板。
基于此，我們預測，公司2023-2025年營業(yè)收入為36.8/41.7/49.4億元，歸母凈利潤為4.6/5.32/6.35億元，當前市值對應PE為18.0/15.6/13.1倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
【華泰農業(yè)】把握白羽雞周期，關注食品化布局
核心觀點：把握白羽雞周期，關注食品化布局
從周期視角出發(fā)，2022年白羽雞祖代更新量減少23%已如期傳導至父母代雞苗銷量，考慮父母代換代影響、及祖代種雞或不具備大規(guī)模換羽基礎，我們預計商品代出欄環(huán)比收縮或最早在23Q4出現、2024年白羽雞肉供需或現缺口，2024、2025年白羽雞均價有望迎來持續(xù)上漲。
從長期發(fā)展視角出發(fā)，國內白羽雞行業(yè)仍存較大擴容空間、產業(yè)食品化轉型有望孕育大型品牌食品企業(yè)。
建議關注圣農發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品。
行業(yè)概覽：行業(yè)擴容可期，關注食品化布局
國內白羽雞肉消費雖在2013~2017年和2020~2022年出現了增長停滯甚至萎縮，但我們認為，國內有感染人并致死病例的禽流感病毒現均已有有效疫苗進行相應防控，疊加新冠疫情后時代國內宏觀經濟趨好、尤其餐飲業(yè)恢復較好背景下，雞肉需求有望恢復增長；另一方面，我國人均雞肉消費量目前仍處于偏低水平、甚至低于全球平均水平，我們預計國內人均雞肉消費量有望隨著餐飲行業(yè)發(fā)展和居民健康消費理念的加深持續(xù)增長。
參考美國白羽雞行業(yè)發(fā)展歷史并結合我國現狀，白羽雞行業(yè)食品化轉型或乃大勢所趨，關注產業(yè)內相關企業(yè)的食品化布局。
白羽雞價：供需或現缺口，周期有望向上2022年國內白羽雞祖代更新量同比減少23%，并已如期傳導至父母代雞苗銷量。
考慮父母代換羽影響、及祖代種雞或不具備大規(guī)模換羽基礎，我們預計商品代出欄環(huán)比收縮或最早在23Q4出現、2024年白羽雞肉供需或現缺口，2024、2025年白羽雞均價有望迎來持續(xù)上漲。
白羽雞肉價格上漲有望帶動養(yǎng)殖戶補欄積極性提升，供需雙重利好下雞苗景氣度亦或明顯提升。
投資建議：周期或迎向上，積極推薦白雞鏈
周期或迎向上，行業(yè)長期或仍存較大擴容空間、產業(yè)食品化轉型有望孕育大型品牌食品企業(yè)，當前白羽雞板塊仍具備明顯的投資價值，維持行業(yè)“增持”評級。
建議關注圣農發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品等。
【中郵有色】有色資源股價格為何與商品價格背離
有色資源股價格與商品價格多次出現背離，長期往往出現均值回歸。
我們對近5年商品價格和股票價格進行對比，發(fā)現商品價格與股票價格具有較強的相關性，但短時間仍會因宏觀環(huán)境、市場情緒、商品價格等原因出現背離，但長趨勢下往往出現均值回歸現象。
短期市場對于基本面較為悲觀，股價過度調整。
7月份以來，我們觀察到股票市場再次與商品市場出現明顯背離，即商品價格明顯強于股票價格，我們認為該種情況與2019年類似，商品基本面并無明顯變化，但由于國內外宏觀環(huán)境走弱，市場對經濟基本面較為悲觀，從“復蘇” 轉為“弱復蘇” 甚至是“不復蘇”，相關資源股股價過度反映該預期。
參考歷史經驗，股票價格通常會在觸底后明顯反彈，表現將明顯強于商品，修復至前高則需要宏觀環(huán)境出現顯著改善。
股弱商強難以持續(xù)，下半年有色資源股將出現均值回歸。
展望后市，我們認為下半年有色資源股仍有投資機會。
從歷史經驗來看，當有色金屬基本面穩(wěn)定，價格處于相對低位，但宏觀預期較差導致股票表現弱于商品時，股票價格往往在1-3個月后觸底回升，并在經濟預期好轉時領先商品價格。
建議關注3條主線
（1）加息趨于尾聲，美元走弱下深度受益的貴金屬、銅。
（2）順周期且低位的電解鋁板塊。
（3）基本面向好，K型復蘇下有望率先復蘇的小金屬錫等。
【浙商航空】無人機：現代戰(zhàn)場利器，內需外貿雙驅動
無人機較載人機優(yōu)勢突出，演變?yōu)楝F代戰(zhàn)爭的利器，易消耗屬性不斷加強
1）無人機的概念：無人機系統(tǒng)由飛行平臺、動力裝置、航電系統(tǒng)、任務載荷系統(tǒng)、地面系統(tǒng)、綜合保障系統(tǒng)等組成，其中飛行平臺是無人機系統(tǒng)中的主體。
2）較載人機優(yōu)點突出：相比傳統(tǒng)的載人飛機，無人機具有體積小質量輕、造價便宜、編組靈活、對作戰(zhàn)環(huán)境要求低等優(yōu)點，在反恐戰(zhàn)爭、納卡戰(zhàn)爭、俄烏沖突等實戰(zhàn)中展現出了巨大的軍事價值，已經成為現代戰(zhàn)爭的重要角色。
3）無人機用途變化：無人機在戰(zhàn)場上的功能呈現出多樣化趨勢，從最初靶機和自殺式投放炸彈，逐漸拓展出偵察、情報收集、跟蹤、通訊以及自主攻擊用途。
4）易耗屬性不斷強化：據央視新聞報道，2023年1月14日摩薩德公布俄烏沖突裝備損失報告，俄羅斯累計損失無人機200架、烏克蘭損失無人機2750架。
5）無人機國內外發(fā)展：美軍無人機配置軍種廣，無人機裝備數量破千，以重型無人機、偵察無人機和察打一體無人機為主。
我國已研發(fā)出多款察打一體的無人機產品，“彩虹”、“翼龍”系列代表的無人機產品性能優(yōu)異，軍貿市場口碑較好。
1）全球軍用無人機市場：根據蒂爾集團報告，2023-2032年全球軍用無人機市場規(guī)模持續(xù)保持增長，預計2032年全球軍用無人機市場規(guī)模達到164億美元，復合增速為3.44％；2032年研發(fā)費用將達到78億美元，復合增速為2.25％。
2）我國軍用無人機市場：假設我國軍用無人機采購費對標美國占國防預算比例約0.4%，預計2023年我國軍用無人機市場需求約60億元。
3）我國無人機軍貿市場：根據SIPRI數據，中國2010-2020年全球軍用無人機市場規(guī)模占比為17%，排名第三，主要出口機型為“彩虹”和“翼龍”無人機。
4）我國民用無人機市場：根據Frost&Sullivan數據，中國工業(yè)無人機市場規(guī)模在2024年將達到3208億元，預計2020-2024年復合增速為56%。
投資建議：看好無人機行業(yè)中長期發(fā)展，關注頭部公司
1）重點推薦：航天彩虹（彩虹系列無人機+射手系列導彈雙驅動）、中無人機（翼龍系列無人機，2010-2020年無人機軍貿出口訂單數量位列國內第一）。
2）重點關注：航天電子（無人系統(tǒng)裝備填補高速無人系統(tǒng)領域空白）、宗申動力（填補我國無人機裝備國產航空活塞發(fā)動機空白）。
