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銀河觀點(diǎn)集萃:
輕工：家居：需求穩(wěn)步復(fù)蘇，把握龍頭價(jià)值低估。1）地產(chǎn)端仍然向好，存量房需求逐步釋放。2）家居需求持續(xù)復(fù)蘇，看好Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)。3）品類融合提高客單值，整裝拓展空間廣闊。2023年6月21日，家居用品板塊10年P(guān)E分位點(diǎn)為3.82%，估值處于底部，龍頭性價(jià)比突出，建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】、【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【慕思股份】。造紙：漿價(jià)降至低位，關(guān)注盈利彈性釋放。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽紙業(yè)】、【岳陽林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
零售：聚焦消費(fèi)復(fù)蘇過程中的穩(wěn)定選手，維持推薦優(yōu)質(zhì)國(guó)潮品牌商。維持推薦：1）化妝品：關(guān)注“中式”成分化妝品，把握“國(guó)潮”崛起下重研發(fā)、精產(chǎn)品、樹品牌的優(yōu)質(zhì)國(guó)牌；2）金銀珠寶：消費(fèi)觀念顯現(xiàn)出多元化演變，龍頭企業(yè)豐富品牌底蘊(yùn)競(jìng)爭(zhēng)力凸顯；
3）酒類連鎖：消費(fèi)升級(jí)下高檔白酒優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，傳統(tǒng)文化加持優(yōu)質(zhì)品牌彰顯韌性。
社服：聚焦細(xì)分景氣賽道，關(guān)注順周期布局機(jī)會(huì)。1H23行業(yè)如期復(fù)蘇，但整體消費(fèi)環(huán)境偏弱，導(dǎo)致板塊估值承壓。考慮當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境的形成具備趨勢(shì)性特征，我們預(yù)計(jì)2H23以景區(qū)、博彩、餐飲、會(huì)展為代表的場(chǎng)景消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)有望維持改善趨勢(shì)，業(yè)績(jī)彈性受益經(jīng)營(yíng)杠桿較高較為可觀。順周期的傳統(tǒng)賽道龍頭，需求與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)，或有望于4Q23迎接估值修復(fù)。
