屆時(shí)，創(chuàng)業(yè)板新股上市前五日將不設(shè)漲跌幅限制，存續(xù)股票的日漲跌幅限制將從目前的10%擴(kuò)大至20%。與此同時(shí)，相關(guān)基金的漲跌幅限制也將擴(kuò)大至20%。
一方面，這意味著登陸創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股數(shù)量會(huì)不斷增多，選股難度增加;另一方面，這也意味著創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)更大的日內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者不妨通過(guò)投研和風(fēng)控能力更為優(yōu)秀的公募基金進(jìn)行投資。
相關(guān)基金適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)提高
按照《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》的規(guī)定，注冊(cè)制后，創(chuàng)業(yè)板在交易制度方面主要有五大變化：
一是放寬漲跌幅比例至20%，且存量部分也同步實(shí)施;二是優(yōu)化新股交易機(jī)制，對(duì)創(chuàng)業(yè)板新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，并設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)以穩(wěn)定價(jià)格防止過(guò)度波動(dòng);三是提高單筆最高申報(bào)數(shù)量，限價(jià)申報(bào)單筆最高申報(bào)數(shù)量調(diào)整至30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)調(diào)整至15萬(wàn)股;四是引入盤后定價(jià)交易方式，允許投資者在競(jìng)價(jià)交易收盤后，按照收盤價(jià)買入股票;五是優(yōu)化兩融制度機(jī)制，自上市首日起就可以作為融資融券標(biāo)的。
而與此相對(duì)應(yīng)，相關(guān)基金的漲跌幅也放寬至20%。
具體來(lái)看，深交所指出，為進(jìn)一步提高基金產(chǎn)品定價(jià)效率，將跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級(jí)基金B(yǎng)類份額，以及80%以上非現(xiàn)金資產(chǎn)投資創(chuàng)業(yè)板股票或其他實(shí)行20%漲跌幅限制股票的LOF漲跌幅調(diào)整為20%。
以ETF為例，目前市場(chǎng)上跟蹤創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)的ETF共有19只，比如規(guī)模最大的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF(159915)，還有創(chuàng)業(yè)板50ETF(159949)、創(chuàng)藍(lán)籌ETF(159966)等等。不出意外，這19只創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF的漲跌幅限制都將在未來(lái)調(diào)整至20%。
華夏創(chuàng)成長(zhǎng)ETF基金經(jīng)理榮膺認(rèn)為，漲跌幅放寬后，ETF基金的凈值、二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格、ETF聯(lián)接基金的凈值的波動(dòng)幅度都可能增加，對(duì)于ETF申購(gòu)贖回時(shí)可以現(xiàn)金替代的創(chuàng)業(yè)板股票，基金管理人買入賣出被替代的證券價(jià)格波動(dòng)幅度可能相應(yīng)增加。
此外，除了上述基金，一些主投創(chuàng)業(yè)板股票的主動(dòng)型基金的投資風(fēng)險(xiǎn)也將隨之提高。
例如，銀河證券就調(diào)整了主要投資創(chuàng)業(yè)板股票的基金產(chǎn)品適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)認(rèn)定。
銀河證券表示，交易制度的重大變化將給主要投資創(chuàng)業(yè)板的股票基金與混合偏股基金的基金產(chǎn)品適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)帶來(lái)重要變化。參照科創(chuàng)板基金的做法，我們把主要投資創(chuàng)業(yè)板股票的基金的一級(jí)適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由R3調(diào)整到R4。在二級(jí)適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上，靈活配置型創(chuàng)業(yè)板基金為R4-1，偏股型創(chuàng)業(yè)板基金為R4-2，股票型創(chuàng)業(yè)板基金為R4-3，指數(shù)股票型創(chuàng)業(yè)板基金為R4-4，形成了從低到高、逐步遞進(jìn)的二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分體系。(主要投資創(chuàng)業(yè)板的基金的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是綜合考慮基金名稱、非現(xiàn)金資產(chǎn)投資方向與比例、不同股票板塊投資比例、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中股票標(biāo)的指數(shù)名稱與比例等因素。)
創(chuàng)業(yè)板7大指數(shù)PK
創(chuàng)業(yè)板股票及相關(guān)基金的漲跌幅放寬，對(duì)基金流動(dòng)性管理和個(gè)股篩選能力提出了更高的要求。在這一情況下，投資者選擇什么樣的基金產(chǎn)品就顯得尤為重要。
對(duì)于指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，浦銀安盛基金陳士俊認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF的漲跌幅度擴(kuò)大并不必然意味著其波動(dòng)率就也會(huì)跟隨放大，其波動(dòng)更多地還是由指數(shù)成份股的表現(xiàn)所決定。
截至目前，全市場(chǎng)有跟蹤基金的創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)共有7只，分別為：創(chuàng)業(yè)板綜、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50、創(chuàng)業(yè)板低波動(dòng)藍(lán)籌、創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板大盤以及創(chuàng)業(yè)板中盤精選。
以成長(zhǎng)風(fēng)格顯著的近一年時(shí)間維度來(lái)看，通過(guò)比較區(qū)間漲跌幅、區(qū)間最大回撤率、區(qū)間年化波動(dòng)率等指標(biāo)：
創(chuàng)藍(lán)籌(399295.SZ)是近一年既取得了同類平均水平以上的漲幅，且年化波動(dòng)率較小的指數(shù)。該指數(shù)選取的是創(chuàng)業(yè)板中盈利能力良好、財(cái)務(wù)質(zhì)量穩(wěn)健、波動(dòng)率較低的上市公司，前三大成分股分別為邁瑞醫(yī)療、溫氏股份和愛(ài)爾眼科。跟蹤該指數(shù)的基金僅有華夏創(chuàng)藍(lán)籌ETF(159966)，最新規(guī)模15.23億元，近一年漲幅69.53%，最大回撤率20.67%。
創(chuàng)業(yè)板大盤(399293.SZ)和創(chuàng)業(yè)板綜(399102)雖然近一年漲幅不及同類平均，但兩個(gè)指數(shù)的最大回撤率和年化波動(dòng)率均較小，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。但跟蹤創(chuàng)業(yè)板大盤指數(shù)的僅有西部利得創(chuàng)業(yè)板大盤ETF、招商創(chuàng)業(yè)板大盤ETF兩只基金，且兩只ETF的規(guī)模均較小，流動(dòng)性不佳;跟蹤創(chuàng)業(yè)板綜指的兩只基金中，景順長(zhǎng)城的量化投研能力在業(yè)內(nèi)有一定知名度，但基金在今年5月剛剛成立，增強(qiáng)效果仍有待時(shí)間驗(yàn)證。
除了上述創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)及指數(shù)基金，在7月份，華安、中歐、富國(guó)、博時(shí)、萬(wàn)家、大成等6家基金公司的創(chuàng)業(yè)板2年定開基金也已經(jīng)相繼成立，這六只基金以創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售為主打特色，且合同要求不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%投資于創(chuàng)業(yè)板股票，是為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革設(shè)計(jì)的配套基金。
此外，據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)還有6只基金投資創(chuàng)業(yè)板的倉(cāng)位超過(guò)30%，分別是海富通股票、易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)、中歐醫(yī)療健康、浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)、融通動(dòng)力先鋒和景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板。
這些基金也將在8月24日創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬至20%后，面臨相應(yīng)的波動(dòng)放大風(fēng)險(xiǎn)。
