新冠肺炎疫情全球大流行使百年未有之大變局加速演進。國際形勢風云變幻，全球經濟增長動力不足，世界開放合作共識發生微妙變化，中國經濟社會結構也面臨深刻轉變。準確把握全球經濟形勢中的“變”與“不變”，對跨境投資及金融業發展至關重要。在2020中歐企業家峰會青島論壇上，關于金融投資的話題吸引了來自中歐雙方的金融界專家及企業家關注，演講及對話嘉賓就“跨境投資及金融服務助力全球資源整合，促進國內國際雙循環發展新格局”這一主題，進行了深入分析和見解分享。
金融將成為“雙循環”成功的核心要素
世界經濟不確定性增加，中國則致力于逐步形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，這為當前和未來一段時間內金融服務的發展提出了新命題。
在上海國際金融學院院長、國際金融中心協會主席、中國科技大學兼職博士生導師陸紅軍看來，這一背景下的金融服務主要有三個特征：第一，世界正處于以多極經濟、多重危機、多重失衡為特征的“多重時代”。這里的多重危機，不僅是疫情和反全球化的雙重危機，還包括公共衛生、金融、糧食、能源、氣候、國際安全形勢等各方面的危機。這個“多重時代”從2008年美國引發的全球金融危機起始，到今天已經成為一個更為復雜的“多重時代”。這樣一個時代的特點是美國為主的單一經濟霸主地位被打破，一個世界兩大體系正在不斷地加速形成，不以個人意志為轉移地改變了世界的格局。這正是金融服務“雙循環”的難點，也是一個挑戰和機遇。陸紅軍將其稱之為本質上的“命運共同體金融”;第二，脆弱的美系金融體系和穩定的中國經濟體系之間的競爭。由于體制和機制以及文化價值的差異，兩大體系的角逐日益激烈，沖突難以調和。今年9月16日經合組織預測，2020年全球的GDP將同比下降4.5%，其中意大利、英國、墨西哥、印度等國家經濟將下降10%以上，而中國的經濟保持平穩，預計增長1.8%;世界銀行的預測是增長1.6%。而同期美國GDP以3.8%的降幅低于全球平均水平，美元、美債雙雙貶值，使世界經濟走在了一個金融危機的邊緣。所以從金融危機角度來說，世界正在這一邊緣行走。第三，精準、及時、安全的金融服務、金融投資和監管模式將成為“雙循環”成功的核心要素。傳統經濟學的要素資源是內外循環的必要軌跡，它正在被新經濟、新業態、新模式賦予新動能、新場景和新鏈域。新經濟對于當前中國經濟以及全球經濟的帶動，是熱點，也是突破點。陸紅軍說：“基于這樣的特征，我覺得金融服務‘雙循環’是一種特殊狀態下的特殊戰略，也是國家治理體系和公司治理能力的重要內涵。”
國家開發銀行原常務副行長高堅對中國財政系統和金融系統有著深入的研究，被稱為“中國債券市場之父”。他在主題演講中指出，“大家一說新經濟，一定想到科技創新，這話對，但是不完全對，我認為新經濟其實就是金融經濟。”他認為，現在中國還處于金融深化和金融化的過程。什么叫金融深化?就是從傳統的銀行向資本市場發展，從資本市場發展向量身定做的金融服務發展。現在，中國排名前20的最盈利企業都是銀行，而美國是科技企業。這說明國內的金融資本沒有完全體現金融深化，但是它體現了金融化的過程。反觀美國經濟的發展，特別是美國從資本主義發展起來以后，從最早的銀行資本主義發展到公司資本主義，然后發展到金融資本主義，再到管理資本主義，現在已發展成為股權資本主義，或者說股東資本主義。這個過程科技的作用非常重要，但并非主導。如果美國沒有合伙制度的發展和進步，就不會有合伙企業，也就沒有美國的IT革命，沒有今天的硅谷和波士頓。所以金融的發展和科技的發展是相輔相成的。
實現金融創新要靠“兩個企業家”
金融業要適應全球經濟發展的大趨勢，不斷地變革和創新是必由之路。
關于金融業未來的發展，高堅用“兩個企業家”實現“雙創新”的觀點來詮釋。他認為，實現“雙循環”要靠金融企業家和實業企業家的共同合作、共同創新。他說，縱觀國家開發銀行發展史，十年期以上債券的發行帶動了中國基礎設施的建設，才有了后來中國經濟的迅速發展，其背后正是金融市場的發展。另一方面，經濟學講義上講的，資本和勞動力都是生產要素，但今天勞動力已經不是原來的意義，它被知識所取代，即人力資本。而資本也不僅是存在于生產過程之中，而變成了中間產品，即產業鏈的一個環節。如果資本不和企業家進行結合創新，是不可能發揮其作用的。這也就是金融市場發展重要的歷史性意義。
“今天要實現‘雙循環’，我認為靠的是金融企業家和實業企業家的結合，在沿著‘一帶一路’走出去的路上，也要靠這兩種企業家更好地結合。”高堅說，企業大了，管理成本高;企業小了，交易成本高。之于國家也適用，國家大了，管理成本高;國家小了，交易成本高。沿著“一帶一路”走出去，目的不是為做一兩個實業項目，而是要做基礎設施建設，降低交易成本。在新形勢下，不僅要做橋、路、港口，更要做數字經濟、數字支付，由于全球化和反全球化的影響，或許過程曲折，但發展方向不會改變，究其根本是交易成本和管理成本之間的關系處理問題。
投資為經濟注入新的增長動力
金融的本質是播種，是服務實體經濟。在中歐跨境投資和金融服務方面，金融機構和投資機構將起到怎樣的積極促進作用?對于這一話題，來自不同國家的金融及投資領域大咖各有見解。
青島銀行是一家“A+H”股上市的城商行，目前總資產達4400多億元，管理的總資產達6000億元。青島銀行黨委書記、董事長郭少泉認為，作為一家地方銀行，只有做出自己的特色，才能服務好實體經濟、民營經濟。他透露，今年是世界銀行進入中國40周年，最近青島銀行和世界銀行正在籌劃發行世界上第一筆真正意義上的“藍色債券”。藍色經濟是一個新興的概念，源自2012年在里約熱內盧舉行的聯合國可持續發展大會。根據世界銀行的定義，藍色經濟是指在促進經濟增長、提高社會包容性、維持或改善生計的同時，確保海洋和沿海地區環境可持續性的經濟模式。繼綠色債券之后，藍色債券有望成為銀行業金融機構探索可持續金融的重要業務領域，將為有條件、有資源、有意愿的銀行業金融機構帶來新的業務增長機遇，注入新的增長動力，有助其打造新的特色業務品牌。
摩洛哥外貿銀行中國區總經理Said Adren牽頭成立了第二個非洲銀行在中國的辦事處，位于上海。他對于中國和非洲在移動支付和數字經濟方面的發展感受頗深。他認為，中國可以在這方面提供很多支持給非洲國家，甚至是很多歐洲國家，因為這些國家的數字化率相比中國而言并不高。作為涉足歐洲和非洲的銀行，Said Adren說，他們已經深深意識到數字化對金融業發展的挑戰，當然這也是一個未來的機遇。關于跨境投資的方向，他認為，受疫情影響，所有銀行和政府以及投資者都需要重新審視對于投資的理解。他個人認為，投資應該給國家或地區帶來更多好處。比如除基礎設施投資外，對非洲的投資也要增加健康、教育等行業的關注。
2019年底，中法之間第一個國家級別的合作基金橫空出世，一時間整個市場的目光都被吸引了過來。在國內“資本寒冬”聲音不斷的時候，這樣一只基金的成立無疑為市場注入了一針強心劑，來自法國的一家具有140年歷史的投資機構、歐瑞澤基金集團正是該基金唯一的管理人。法國歐瑞澤基金集團董事總經理兼亞太中國區總裁陳永嵐表示，由于跨境并購是歐瑞澤最擅長的主營業務，這也決定了該機構在整個投資周期中都保持著一個寬廣的視野，并由此形成了特色化的商業模式。陳永嵐稱之為“全球化的跨境并購的投管退”。就在今年6-8月份，歐瑞澤已經完成了中法基金的前兩個項目，對荷蘭世界最優秀的眼底手術設備龍頭企業的收購，以及對法國在汽車檢驗檢測領域最大的一家企業的收購。關于收購眼底視網膜玻璃體手術設備龍頭企業荷蘭眼科研究中心，其實代表了歐瑞澤偏好的企業類型，即：成熟的、具有良好經營并且有利潤的中大型企業，多是行業內的隱形冠軍。除此之外，陳永嵐表示被投公司還需要具備“中國元素”，也就是在中國市場上發展潛力巨大，或者投資人能為其帶來中國的價值創造，“在這樣的前提下我們才會去投資這個企業”。談到疫情對于在華投資的影響時，陳永嵐強調，作為跨境并購投資人，歐瑞澤看的周期會更長。在他看來，首先疫情對2020年的影響自然是比較大，但目前其實已經在恢復過程中。“從中長期來看，對歐瑞澤此前設定的財務目標和已投企業不會帶來太大影響。”
春光里產業資本集團創始人楊守彬，自稱是一名科技投資工作者。他說，在過去幾年里，因為是民間資本，所以既沒有跟主權基金合作，也沒有和大的跨境并購的基金合作。同時，由于動蕩的國際關系、外匯管制、國外的技術封鎖等原因，他們一直考慮的是如何突破堵在技術投資人面前的“三座大山”。“我們做了中美和中以的并行基金，我們聯合了一些在美國的華人和一些想要投資中國的投資人，在美國做了一個基金，同樣并行我們在中國做一個人民幣基金，在硅谷和波士頓投資技術類的企業，以美國的創業者和美國的投資人為主。同時，我們平行會在中國做這些公司的市場應用，以中國的CEO和投資人為主。”楊守彬說，過去中國是技術和市場在外，生產在國內，而現在基本上是“雙跨”，技術、市場和生產制造，他特別認同陳永嵐的觀點，認為全球化的趨勢是不可逆的，困難只是暫時性問題。他認為，未來應該是一個CVC(企業風險投資Corporate Venture Capital)的時代，無論是投資還是創業都是生態和生態之間的競爭。目前全中國投資規模最大、回報率最好的基金已經不是我們大家所共知的這些只是做VC的基金，已經是騰訊、阿里，甚至于字節跳動、小米等產業類公司。所以2018年開始，除了做早期的投資之外，春光里做了一個生態鏈VC的模式，以基金投資為主體，建立了產業大數據、產業雷達、產業空間運營和產業服務、產業基因投資，這樣的一個循環的生態鏈VC的模式，更多地為被投企業賦能，給我們出資的LP(有限合伙人)做更高的除了基金回報以外的回饋。同時用這樣的模式，也能去賦能與城市合作，做城市的合伙人。
