為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，近期中國(guó)人民銀行明顯加大了公開市場(chǎng)操作力度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本月截至9月28日，除9月15日外，央行均開展了逆回購(gòu)操作。其中，除了常規(guī)的7天逆回購(gòu)操作外，央行自9月18日還開啟了14天逆回購(gòu)，8個(gè)工作日連續(xù)開展14天逆回購(gòu)操作，金額累計(jì)達(dá)6200億元，操作利率均維持在2.35%水平。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，季末及長(zhǎng)假時(shí)點(diǎn)臨近，資金面波動(dòng)明顯加大。這主要是受銀行季末考核、節(jié)前取現(xiàn)需求增加、利率債發(fā)行節(jié)奏變化以及季末財(cái)政支出增加等多重因素影響，整體符合季節(jié)性規(guī)律。可以看到，近期央行通過(guò)“7+14”的逆回購(gòu)操作搭配，明顯加大了公開市場(chǎng)操作力度，旨在引導(dǎo)資金面平穩(wěn)跨季。
國(guó)信期貨相關(guān)人士認(rèn)為，假期前銀行的流動(dòng)性需求快速上升，正常的貨幣投放難以滿足市場(chǎng)需求，從而給市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力。上周央行逆回購(gòu)規(guī)模加大，快速緩解了短期貨幣需求壓力，隔夜Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)快速下行，中遠(yuǎn)期利率也保持相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。
此外，央行也通過(guò)增量續(xù)作中期借貸便利(MLF)的方式來(lái)補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性。9月MLF增量續(xù)作6000億元，凈增量為4000億元，MLF操作規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)大。“MLF操作規(guī)模之所以連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)大，主要原因在于受結(jié)構(gòu)性存款大幅壓降影響，銀行中長(zhǎng)期流動(dòng)性壓力顯著擴(kuò)大。”王青表示。
在“價(jià)”的調(diào)控上，央行還是著眼于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。9月15日MLF中標(biāo)利率為2.95%，與7月份持平。5月份以來(lái)，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)已連續(xù)5個(gè)月保持不動(dòng)。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，為維護(hù)市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，繼續(xù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程形成支撐，同時(shí)防范資金空轉(zhuǎn)套利或過(guò)量流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域，LPR保持不動(dòng)符合預(yù)期。
不過(guò)，LPR不變并不意味實(shí)體企業(yè)融資成本不再下降。央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰此前表示，LPR和貸款利率不是簡(jiǎn)單的對(duì)應(yīng)關(guān)系，隨著LPR改革推動(dòng)貸款利率下降的潛力進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)貸款利率還會(huì)進(jìn)一步下行。
數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月金融部門已為市場(chǎng)主體減負(fù)8700多億元，其中降低利率減負(fù)4700億元。由于全年金融體系將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元，其中通過(guò)降低利率實(shí)現(xiàn)的讓利幅度要達(dá)到9300億元，這意味著后5個(gè)月還要繼續(xù)通過(guò)降低利率減負(fù)4600億元。
“商業(yè)銀行通過(guò)減少乃至取消收費(fèi)、增加信用貸款從而減少抵押擔(dān)保環(huán)節(jié)等方式來(lái)讓利企業(yè)，這些最終都會(huì)帶動(dòng)企業(yè)融資成本下行，進(jìn)一步提高金融服務(wù)效率。”新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼認(rèn)為。
