近日， 廣汽集團 發布2023年5月產銷快報：汽車產量為224,413輛，同比增長16.61%；汽車銷量為209,606輛，同比增長14.5%，點評如下：
自主月銷量新高，廣汽自主崛起可期：
埃安5月實現產銷分別為43,214、44,875輛，同比增長95.19%，113.12%。連續三個月銷量突破4萬輛，且5月銷量為埃安月度銷量新高。據廣汽集團公眾號，5月埃安主力車型AionS實現銷量25233輛，AionY銷量為19178輛。
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廣汽乘用車(傳祺)5月實現產銷29,945、34,093輛，同比增速為-10.83%和16.16%。廣乘銷量5月環比增長16.6%，表現出較好復蘇態勢。據傳祺公眾號，5月廣乘終端銷量突破3萬輛，同比增長近50%。其中MPV家族(M8\M6\E9)5月銷量突破1.4萬輛，其中M8同比增長100%，M6增長75%。公司插電式混合動力MPVE9于5月21日上市，9天實現銷量1604輛，體現了較好的熱銷勢頭。
自主板塊(傳祺+埃安)5月累計銷售78968輛，同環比增長56.7%和12.4%，為公司自主月銷量歷史新高。我們認為，隨著埃安高端系列產品的推出(hyperGT等)、傳祺在混動領域(HEV、PHEV)的技術實力、產品力不斷得到市場認可，公司自主板塊的崛起已在路上。
兩田銷量穩定，電動化進展加快：
廣汽豐田零售仍增長。廣豐5月實現產銷分別為79,233、73,600輛，同比分別下降8.85%和12.17%。旗下主力車型銷量仍然穩健，據廣汽集團公眾號，凱美瑞、雷凌、威蘭達銷量過萬。據廣豐官方公眾號，5月廣豐零售量為77534輛，增長10.7%。電動化車型銷量22973輛，占比近30%。三大旗艦車型零售量31645輛，同比增長3.6%，占比40.8%。2023年3月、4月，廣豐主力車型雷凌、鋒蘭達先后煥新，推出搭載第五代THS智能混動車型。全新混動系統在動力控制單元、電池(全新三元鋰電)和電機(小型、高轉速)上得到迭代升級。我們認為，隨著第五代智能混動THS的推出，廣豐銷量有望維持穩中有升。
廣汽本田批發量復蘇，PHEV車型陸續推出。廣本5月實現產銷70,427、54,408輛，同比增長43.61%、15.46%。銷量環比大幅提升114.1%。據廣汽集團官方公眾號，廣本旗下主力車型雅閣、皓影均實現銷量過萬。廣本電動化加速，5月廣本電動化車型銷量9932輛，同比增長52.7%，占比18.3%。5月20日，廣本推出全一代雅閣，包括燃油和PHEV版本，其中PHEV為本田第四代IMMD混動系統。另一款主力車型皓影也將于近日推出全一代HEV和PHEV車型。我們認為，本田在混動技術經過長期技術積累，在高效發動機、機電耦合系統等上有較高實力，其電動化車型具備產品競爭力，有望帶動廣本復蘇。
公司盈利預測與估值：公司自主板塊中長期改善趨勢持續，憑借在電動混動領域的領先優勢，2023年公司自主板塊改善確定性增強。兩田將憑借在混動的優勢續勢擴大份額，我們看好公司中長期發展趨勢，預計公司2023-2025年歸母凈利潤預測分別為103.5、127.3和137.9億元，對應EPS為0.99、1.21和1.32元。按2023年6月7日A股收盤價，廣汽A股PE分別為10、8和8倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：行業需求低迷、公司新車型不及預期、 新能源 汽車發展不及預期，原材料價格上漲超預期。
