上周，華爾街大型銀行拉開了財(cái)報(bào)季序幕。
有機(jī)構(gòu)分析稱，有系統(tǒng)重要性地位、“大而不倒”的大型金融機(jī)構(gòu)目前相對(duì)穩(wěn)健，但由于他們未雨綢繆進(jìn)行了大量壞賬撥備，凈利潤紛紛下降。
鑒于新冠肺炎疫情已在第一季度對(duì)經(jīng)濟(jì)造成廣泛打擊，路透社表示，美國企業(yè)將準(zhǔn)備迎接可能是金融危機(jī)以來最黯淡的財(cái)報(bào)季。
巨額壞賬撥備拖累業(yè)績
2020年一季度，美國銀行股指數(shù)創(chuàng)有記錄以來的最差表現(xiàn)，投資者紛紛逃離這一板塊。4月初就連最看好銀行股的“股神”巴菲特也開始拋售銀行股。
上周，最先公布業(yè)績的摩根大通和富國銀行交出了令人失望的成績單，利潤分別下滑69%和89%。
摩根大通CEO戴蒙表示，摩根大通一季度的基礎(chǔ)經(jīng)營結(jié)果其實(shí)非常好，但考慮到經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的可能性，摩根大通一季度計(jì)提68億美元的巨額壞賬撥備，導(dǎo)致壞賬撥備總額達(dá)到82.9億美元，同比上漲超4倍。據(jù)悉，去年同期該公司壞賬撥備僅為15億美元。
而富國銀行在第一季度增加了36億美元的壞賬準(zhǔn)備，整體撥備提高至47.6億美元。
第二天，美國銀行、花旗、高盛分別公布業(yè)績，美國銀行利潤下降45%，凈利潤降至40億美元，市場預(yù)期51.11億美元，去年同期68.7億美元;高盛營收與去年同期基本持平且高于預(yù)期，但利潤大幅下滑46%;花旗一季度凈利潤同比下降46%;一季度營收為207億美元，去年同期為186億美元，同比增加12%。
美國銀行的財(cái)報(bào)顯示，受疫情沖擊，該行一季度壞賬撥備47.6億美元，同比增加了371%。花旗一季度的壞賬撥備達(dá)到48.93億美元，去年同期這一數(shù)字僅為2000萬美元，這意味著花旗集團(tuán)的壞賬撥備大幅增加243.6倍。
4月16日晚間，貝萊德和摩根士丹利披露了一季度財(cái)報(bào)，貝萊德凈利潤下降23%，摩根士丹利營收下降7.77%，凈利潤下降30%，營收和凈利潤均不及預(yù)期。
值得注意的是，盡管新冠疫情給市場造成嚴(yán)重打擊，但大型銀行的交易部門錄得了多年來最強(qiáng)勁的業(yè)績，買賣了數(shù)以萬億美元計(jì)的股票、債券、大宗商品和利息產(chǎn)品。高盛集團(tuán)的債務(wù)交易部門錄得五年來最佳季度表現(xiàn)，收入近30億美元。美國銀行的股票交易部門錄得17億美元收入，創(chuàng)下季度收入紀(jì)錄。
在花旗看來，美股公司一季度財(cái)報(bào)可能只反映了疫情的一小部分影響，二季度財(cái)報(bào)或?qū)⒏娣从吵鲆咔閷?duì)于企業(yè)盈利的巨大影響，市場參與者也可以通過企業(yè)財(cái)報(bào)進(jìn)一步預(yù)估疫情對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)的影響。
在今年4月初發(fā)布的年度股東信中，摩根大通CEO戴蒙指出，新冠疫情將使美國面臨嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退以及類似2008年的財(cái)務(wù)壓力，“銀行不能幸免于這種壓力的影響”。
考慮到2021年之前的艱難經(jīng)濟(jì)周期，投行KBW(Keefe Bruyette&Woods)的Brian Kleinhanzl等分析師將美國整體銀行業(yè)2020年和2021年的凈利預(yù)期中值分別下調(diào)了58%和50%，以反映不斷上升的失業(yè)率和貸款損失，以及目前極低的利率水平。
負(fù)盈利預(yù)警
據(jù)路孚特的IBES數(shù)據(jù)，鑒于疫情預(yù)計(jì)已在第一季度對(duì)經(jīng)濟(jì)造成廣泛打擊，分析師目前預(yù)測企業(yè)獲利較去年同期下降8.1%，而年初則是預(yù)計(jì)增長6.3%。這將是2009年三季度以來獲利的最大下降幅度，當(dāng)時(shí)是下降14.7%。
FactSet數(shù)據(jù)的顯示，市場分析師預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司今年第一季度的收益將同比下降5.2%，創(chuàng)下2016年一季度以來最大同比降幅。
美國證監(jiān)會(huì)主席克萊頓表示：“我們將有一個(gè)特殊的財(cái)報(bào)季。”
克萊頓此前表示，美國證監(jiān)會(huì)將允許上市公司延期發(fā)布其業(yè)績報(bào)告，投資者也應(yīng)該預(yù)料到會(huì)出現(xiàn)推遲發(fā)布的情況。因新冠肺炎疫情導(dǎo)致的不確定性，許多美股上市公司已于近期撤回業(yè)績指引。截至目前，至少已有近百家公司發(fā)布了一季度負(fù)盈利的預(yù)警。
富國證券股票策略主管Chris Harvey認(rèn)為，這個(gè)財(cái)報(bào)季會(huì)非常難看。瑞銀稱，受疫情影響，市場預(yù)期與實(shí)際數(shù)據(jù)之間的差距非常大，因而今年很多分析師更新上市公司盈利預(yù)期的速度非常慢。這種情況通常出現(xiàn)在危機(jī)時(shí)期，因?yàn)榉治鰩焸兿胍诟骂A(yù)期之間等待更多數(shù)據(jù)和信息。此外，瑞銀表示，占2019年回購總額27%的51家企業(yè)已暫停其回購計(jì)劃。
市場短期或見頂
受美國一系列貨幣和財(cái)政刺激措施提振，且有初步跡象顯示美國疫情或要見頂，美國股市已從3月低點(diǎn)反彈，不過，標(biāo)普500指數(shù)仍較2月19日創(chuàng)下的紀(jì)錄收盤高點(diǎn)低約18%。
近期，有更多數(shù)據(jù)顯示疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了巨大損害。最新公布的美國3月零售銷售率大跌8.7%，創(chuàng)下1992年以來最大的單月跌幅;美國4月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)也降至歷史最低水平，比經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期還要糟糕，新訂單和裝船指數(shù)降幅亦創(chuàng)紀(jì)錄最大，就業(yè)市場指標(biāo)極度疲軟，就業(yè)指數(shù)和平均工作時(shí)長的降幅為有史以來最大，整體數(shù)據(jù)顯示4月初美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境極度疲軟，不過企業(yè)們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境將在6個(gè)月后有所好轉(zhuǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)4月15日公布的經(jīng)濟(jì)褐皮書也表示，美國所有地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)急劇收縮，就業(yè)率下降，零售業(yè)、休閑業(yè)和酒店業(yè)的裁員最為嚴(yán)重。
斯巴達(dá)證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Cardillo警告稱，美國經(jīng)濟(jì)衰退程度比預(yù)期嚴(yán)重，很可能這只是一系列危機(jī)的開始，消費(fèi)者失去了以往那樣的消費(fèi)意愿。“美股在經(jīng)歷了此前的反彈后，我認(rèn)為這可能代表了市場短期內(nèi)已經(jīng)見頂了”。
洛杉磯資產(chǎn)管理公司AssetMark的首席分析師Jason Thomas認(rèn)為，在未來幾個(gè)月時(shí)間里，市場將會(huì)面臨非常艱難的形勢。“我們才剛剛開始看到糟糕的數(shù)據(jù)，但這還只是3月份的數(shù)據(jù)，而4月份的情況要糟糕得多”。
美國橡樹資本創(chuàng)始人及聯(lián)席董事長霍華德·馬克斯(Howard Marks)表示，當(dāng)前市場正在新冠疫情下掙扎，隨著政府出臺(tái)了一系列措施，美國股市于3月24、25、26日三天的漲幅達(dá)到了上世紀(jì)30年代以來的最高水平，投資者會(huì)情緒也從抑郁轉(zhuǎn)變到狂歡的狀態(tài)。
但在馬克斯看來，這種反應(yīng)是過度的，因?yàn)橥ǔＧ闆r下，市場不會(huì)下調(diào)后直線反彈。雖然過去不能保證未來，但歷史規(guī)律指向當(dāng)前的反彈是暫時(shí)性的，市場可能還會(huì)再次下探。
