白云山(600332，SH)10日晚間公告，公司董事會審議通過了授權公司管理層啟動分拆子公司到香港聯(lián)交所上市相關籌備工作的議案。白云山稱，基于公司戰(zhàn)略布局需要，為進一步拓寬境外融資渠道，加速公司國際化戰(zhàn)略實施，公司擬啟動分拆子公司廣州醫(yī)藥有限公司(以下簡稱醫(yī)藥公司)到香港聯(lián)交所上市的前期準備工作，擬授權公司管理層先行啟動可行性方案的論證、中介機構的選聘、戰(zhàn)略投資者的引入等上市相關事宜。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前醫(yī)藥公司為白云山“大商業(yè)板塊(醫(yī)藥流通業(yè)務)”中從事批發(fā)業(yè)務的主要子公司之一，亦是華南地區(qū)醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)，主要從事藥品、生物制品、保健食品、醫(yī)療器械等的批發(fā)和零售，以及提供物流倉儲服務，銷售客戶均為國內(nèi)客戶。白云山于2017年末以10.94億元對價購買醫(yī)藥公司30%股權后形成控股，目前共持有醫(yī)藥公司80%股權。
擬推動醫(yī)藥公司資產(chǎn)證券化
在決定推動醫(yī)藥公司港股上市的同時，白云山董事會同時審議通過醫(yī)藥公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務及向銀行申請增加綜合授信額度兩項議案。
白云山董事會全票通過同意醫(yī)藥公司開展應收賬款資產(chǎn)證券化業(yè)務，擬通過興證證券資產(chǎn)管理有限公司設立“應收賬款資產(chǎn)支持專項計劃”，該計劃擬發(fā)行的資產(chǎn)支持證券總規(guī)模不超過30億元，采用儲架發(fā)行方式，在兩年內(nèi)擇機分期發(fā)行。
董事會同時審議通過醫(yī)藥公司及其子公司擬向銀行申請增加不超過人民幣135億元的綜合授信額度，借款合同簽署的有效期截至2020年6月30日。公告表示，醫(yī)藥公司作為商業(yè)流通企業(yè)，在廣州GPO中標后加大了藥品儲備采購。同時，醫(yī)藥公司對業(yè)務結構進行了調整，對醫(yī)院銷售的比重有所提高，營運資金需求不斷加大。
而針對上市公司相關分拆計劃、融資計劃的更多信息，白云山相關人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示“以公告為準”。
醫(yī)藥公司去年凈利未達預期
2018年，因醫(yī)藥公司與王老吉大健康納入白云山合并報表范圍，致上市公司全年營業(yè)收入同比上漲。但同時，因醫(yī)藥公司并表，白云山的借款、資產(chǎn)負債率顯著上升。截至2018年底，上市公司借款由2017年底的4280.7萬元上升至65.23億元，白云山表示該指標變動是因醫(yī)藥公司于當年納入公司合并范圍。而同樣因為醫(yī)藥公司并表，白云山2018年末資產(chǎn)負債率由上年同期的31.97%升至55.05%。
白云山在2018年年報中披露，醫(yī)藥公司2018年實現(xiàn)利潤總額4.16億元，相比預測數(shù)據(jù)，完成率為81.58%;實現(xiàn)凈利潤3.08億元，相比預測數(shù)據(jù)，完成率為80.5%。均未達到白云山收購醫(yī)藥公司30%股權時資產(chǎn)評估報告中的2018年盈利預測值。上市公司當時解釋，未完成原因為受藥品招標限價、公立醫(yī)院取消藥品加成、嚴控藥費增長、處方限制，以及醫(yī)保控費等因素影響，醫(yī)藥公司藥品終端銷售增速放緩。公司還表示，2018年受“兩票制”全面影響，醫(yī)藥公司的商業(yè)調撥批發(fā)業(yè)務下降明顯，導致醫(yī)藥公司的經(jīng)營業(yè)績未達盈利預期。2018年，白云山對醫(yī)藥公司計提1.18億元商譽減值準備。
白云山10日晚間同時對醫(yī)藥公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務相關細節(jié)信息進行披露，稱設立專項計劃的目的在于醫(yī)藥公司利用應收賬款進行儲架式資產(chǎn)證券化，可以將應收賬款轉變?yōu)榱鲃有暂^高的現(xiàn)金資產(chǎn)，達到盤活資產(chǎn)存量的目的。此外，資產(chǎn)證券化作為股權融資、債券融資之外的融資形式，可成為醫(yī)藥公司現(xiàn)有融資方式的有益補充，拓寬其融資渠道，同時有助于提高醫(yī)藥公司資金使用效率。
目前白云山擬推動的醫(yī)藥公司赴港股上市計劃僅僅處于起步階段，最后能否成功暫未可知。但是正如白云山在公告中所提到的，更加充裕的流動資金、多元的融資渠道，正是目前的醫(yī)藥公司所需要的。
