移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已走到了周期末端?下一個(gè)十年最重大的創(chuàng)新是什么?
在華興資本董事長(zhǎng)包凡的眼中，這些問題已經(jīng)有了答案。“相信在未來(lái)十年，我們生活中的點(diǎn)滴都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)智能化的過(guò)程，所以我們認(rèn)為智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。”包凡如是說(shuō)。
他認(rèn)為上一個(gè)十年是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的十年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)解決了鏈接的問題，人與人產(chǎn)生鏈接，人與機(jī)器產(chǎn)生鏈接，并使經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了數(shù)字化改造，產(chǎn)生了海量的數(shù)據(jù)。新一代的包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，會(huì)使得對(duì)海量的數(shù)據(jù)能夠更廣泛、更深度地應(yīng)用，而且可以以更加高效的方式來(lái)推動(dòng)應(yīng)用的發(fā)展。“下一個(gè)十年最重大的創(chuàng)新是來(lái)自于智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用。”
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周期已盡?
上一個(gè)十年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的全面發(fā)展，改造了生活方式、豐富了社交娛樂生活，出現(xiàn)了包括網(wǎng)約車、共享單車、移動(dòng)支付等新業(yè)態(tài)，推動(dòng)了中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，其代表成果之一，便是使中國(guó)的獨(dú)角獸公司數(shù)量達(dá)227家，僅次于美國(guó)的233家。
5月26日，華興資本發(fā)布《中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)報(bào)告2021》(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”)，其中判斷，當(dāng)下，流量紅利消失，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)走到了周期末端。
報(bào)告顯示，我國(guó)互聯(lián)用戶增速和時(shí)長(zhǎng)增速雙雙下滑，用戶紅利不再。比如2007年-2020年我國(guó)手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模增速?gòu)?33%逐步下降至10%，手機(jī)使用時(shí)長(zhǎng)增速則在2021年初回落至個(gè)位數(shù)。同時(shí)我國(guó)近三年成立的獨(dú)角獸公司僅為5家。“如果要看獨(dú)角獸的話，中國(guó)有幾百家獨(dú)角獸公司，但是最近三年獨(dú)角獸公司只有5個(gè)，因?yàn)楠?dú)角獸反映的是市場(chǎng)的大小，如果市值很擁擠，產(chǎn)生的速度就會(huì)減慢。所以從這個(gè)角度來(lái)講，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)走到了盡頭。”華興資本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李宗光表示。
他認(rèn)為，這并不代表創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)未來(lái)會(huì)很悲觀，相反整體來(lái)講還是非常樂觀的。首先從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，大國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)白熱化的表現(xiàn)之一便是對(duì)科技創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)達(dá)到了無(wú)以復(fù)加的程度。其次，從國(guó)內(nèi)政策來(lái)講，碳中和、雙循環(huán)、供給側(cè)改革、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等，對(duì)于行業(yè)賽道來(lái)說(shuō)，都意味著非常大的機(jī)會(huì)。
在其中，私募股權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)并且將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。報(bào)告統(tǒng)計(jì)了2008-2012年我國(guó)的企業(yè)壽命分布情況，發(fā)現(xiàn)近60%的企業(yè)存續(xù)不超過(guò)5年，李宗光表示，企業(yè)之所以“短命”，很重要的原因就是缺乏融資渠道，小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，因此銀行等不可能把錢貸給小企業(yè)，“正規(guī)的資本市場(chǎng)門檻還是比較高的，所以中小企業(yè)還是依賴于私募的融資。”
投資“三論”
那么如何從眾多企業(yè)中挑選出真正優(yōu)質(zhì)，甚至可以成為“偉大企業(yè)”的公司?從華興資本成立15年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)看，包凡認(rèn)為，方法論有三句話，分別是以史為鑒，以終為始，以人為本。
他認(rèn)為，做投資很重要的一點(diǎn)，便是研究歷史。華興資本曾對(duì)中國(guó)、美國(guó)兩個(gè)市場(chǎng)中，市值最大的前100、前300位企業(yè)進(jìn)行深度研究，得出的結(jié)論為，這些偉大企業(yè)的誕生，有很強(qiáng)的底層驅(qū)動(dòng)因素，其中有三個(gè)因素比較突出：第一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，第二是人口結(jié)構(gòu)的變化，第三來(lái)自于技術(shù)創(chuàng)新。
以終為始，則是指對(duì)于華興資本這樣的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，更為重要的是發(fā)掘下一代的偉大企業(yè)，參與其中，為它創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)分享它的價(jià)值創(chuàng)造。“我們會(huì)問自己，下一代最偉大的企業(yè)長(zhǎng)什么樣?它會(huì)從哪一個(gè)賽道或者哪一個(gè)領(lǐng)域冒出來(lái)?在早期的時(shí)候，甚至它沒有成為一個(gè)超級(jí)獨(dú)角獸的時(shí)候，具備一些什么樣的特點(diǎn)?”據(jù)包凡介紹，進(jìn)行過(guò)很多試錯(cuò)之后，他們認(rèn)為，下一個(gè)十年最重大的創(chuàng)新來(lái)自于智能技術(shù)的廣泛應(yīng)用，包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算。
據(jù)悉，華興資本自有一套對(duì)創(chuàng)始人組織能力內(nèi)部評(píng)估的體系，每看到一個(gè)項(xiàng)目，會(huì)自動(dòng)帶入到體系中考察其綜合能力。“在我們這個(gè)行業(yè)當(dāng)中，我們的創(chuàng)始人與創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)起到特別關(guān)鍵的作用。”包凡表示。
包凡認(rèn)為，對(duì)于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目及公司的投資時(shí)機(jī)，取決于對(duì)其的認(rèn)知程度，當(dāng)認(rèn)知已經(jīng)達(dá)到一個(gè)相對(duì)比較全面，或者是達(dá)到比較確定的狀態(tài)時(shí)，就會(huì)出手。總體來(lái)看，華興資本應(yīng)該不會(huì)在特別早的階段去出手。
基于上述判斷及方法論，華興資本認(rèn)為，眼下我們正處于智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代的新起點(diǎn)：在百年未有之大變局下，互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新技術(shù)將與消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)服務(wù)、高端制造、生物醫(yī)藥等深度融合，賦能各行各業(yè)提升智能化水平和效率，助力雙循環(huán)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、自主創(chuàng)新與出海經(jīng)濟(jì)。
五大趨勢(shì)
從“宏觀環(huán)境、結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)業(yè)變革”三個(gè)角度出發(fā)，華興資本在報(bào)告中判斷未來(lái)十年會(huì)出現(xiàn)五大趨勢(shì)，分別為新商業(yè)模式、新產(chǎn)業(yè)鏈、新消費(fèi)群體、新人工智能時(shí)代、新醫(yī)健“智療”行業(yè)。
首先，在新商業(yè)模式方面，疫情催化和加速了新平臺(tái)、新媒介、新工具、新品牌、新服務(wù)、新渠道等的發(fā)展，廣大用戶對(duì)“新”生態(tài)更加寬容和接受，以“小而美”、“小而精”為特點(diǎn)的細(xì)分行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將強(qiáng)化。包凡認(rèn)為，今天消費(fèi)者所看到的消費(fèi)品牌，大多數(shù)可能會(huì)被下一代消費(fèi)品牌取代，包括創(chuàng)新的自有品牌。而今天消費(fèi)者所熟悉的線上零售業(yè)態(tài)，也會(huì)發(fā)生重大變化，下一代零售店鋪跟今天的零售店鋪肯定是不一樣的。到了智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代，品牌會(huì)更加懂消費(fèi)者，更好地觸達(dá)消費(fèi)者，全場(chǎng)景覆蓋。
在新產(chǎn)業(yè)鏈方面，半導(dǎo)體、科技硬件和軟件行業(yè)目前的“卡脖子”領(lǐng)域范圍廣、程度深、痛點(diǎn)強(qiáng)，雖然任重道遠(yuǎn)，但也有望帶來(lái)彎道超車的機(jī)遇和萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)容量，通過(guò)大力促進(jìn)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等可進(jìn)一步維護(hù)和提升我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全和產(chǎn)業(yè)安全。
至于各行各界都分外關(guān)注的新消費(fèi)群體，在人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化之下，包凡堅(jiān)定地認(rèn)為，“Z世代”已經(jīng)成為了今天主流的消費(fèi)者，未來(lái)可能會(huì)影響中國(guó)的潮流十幾年，而且現(xiàn)在只是剛剛開始。
報(bào)告顯示，“Z世代”指我國(guó)生于1995年至2009年，年齡大致在10-24歲的人群，占全國(guó)人口16.2%，約為2.6億人口，其中49%為學(xué)生，26%為白領(lǐng)。整體消費(fèi)規(guī)模預(yù)計(jì)到2035年將增長(zhǎng)4倍至16萬(wàn)億元，是未來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。在消費(fèi)群體發(fā)生變化的同時(shí)，消費(fèi)分層也在顯現(xiàn)，即在不同的地域、不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之下，消費(fèi)者形成清晰的價(jià)值差異，不同的消費(fèi)者要的東西是不一樣的。
對(duì)于新人工智能時(shí)代，報(bào)告認(rèn)為，人工智能基礎(chǔ)技術(shù)和市場(chǎng)應(yīng)用空間巨大，有望引領(lǐng)第四次科技革命。強(qiáng)人工智能將在未來(lái)20年內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)，軟件、硬件與算法之間的隔閡將逐漸消除，萬(wàn)物互聯(lián)共建智慧社會(huì)……
在新醫(yī)健“智療”行業(yè)方面，報(bào)告認(rèn)為，“治療”轉(zhuǎn)向“智療”，造福人類。“從細(xì)分賽道來(lái)看，我們非常看好醫(yī)療器械，AI+醫(yī)療也是我們非常看好的賽道。”華興證券分析師王琳表示。
