245家IPO，同比增105.88%;募資2109.50億元，同比增51.46%。2021年上半年A股一級市場成績單亮相，常態(tài)化的IPO節(jié)奏得以延續(xù)。
2021年上半年，監(jiān)管層落實(shí)新證券法的要求，對中介機(jī)構(gòu)責(zé)任壓得更實(shí);加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關(guān)要求;按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，完善科創(chuàng)屬性評價體系，強(qiáng)化了對“盈科技”要求的綜合研判。這使得IPO收緊的聲音在市場間蔓延。
6月初，證監(jiān)會主席易會滿在第十三屆陸家嘴論壇表示：IPO發(fā)行既沒有收緊也沒有放松。近三年IPO數(shù)量均保持較快增長，今年前5個月，IPO保持了常態(tài)化發(fā)行，而且增速還不慢。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年滬深兩市共有245家企業(yè)首發(fā)上市，較去年上半年的119家增長105.88%;今年上半年首發(fā)上市的企業(yè)合計募資2109.50億元，較去年上半年的1392.74億元增長51.46%。
畢馬威研究認(rèn)為，多層次資本市場的穩(wěn)健發(fā)展，可以滿足以增長為導(dǎo)向的創(chuàng)新型初創(chuàng)企業(yè)或是受到疫情影響公司的廣泛資金需求,有助于中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。預(yù)計A股市場將會保持活躍，并躋身全球領(lǐng)先交易所之列。
創(chuàng)業(yè)板首發(fā)數(shù)量和募資額大幅增長
得益于本土經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及注冊制的進(jìn)一步推進(jìn)，A股IPO市場在今年上半年繼續(xù)表現(xiàn)活躍。
分板塊來看，2021年上半年，注冊制下的兩大板塊——科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板市場錄得171宗IPO，募資總額達(dá)到人民幣1236.57億元，IPO數(shù)量和募資額占比分別為69.80%和58.62%，進(jìn)一步彰顯其重要性。上證主板募資總額最高，占全部IPO的35.14%。
從增長幅度來看，科創(chuàng)板上半年IPO數(shù)量為86家，募資總額為708.27億元，IPO數(shù)量和募資額分別同比增長86.96%和39.54%;創(chuàng)業(yè)板上半年IPO數(shù)量為85家，募資總額為527.29億元，IPO數(shù)量和募資額分別同比增長203.57%和234.01%;上證主板上半年IPO數(shù)量為54家，募資總額為741.01億元，IPO數(shù)量和募資額分別同比增長100%和21.63%。
可以看出，今年上半年創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量和募資額同比均實(shí)現(xiàn)大幅增長，而這與創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制不可謂關(guān)系不大。自深交所2020年6月22日受理第一家公司IPO申請，至今已滿一周年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下共受理超600家公司IPO，其中148家公司已掛牌上市，首發(fā)實(shí)際募集資金1197.62億元，總市值達(dá)到1.89萬億元。
從行業(yè)角度來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年完成首發(fā)上市的245家公司中，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備行業(yè)的公司較多，分別有40家、27家、22家和20家，募資額分別為232.13億元、213.22億元、222.57億元和164.04億元。
從地域分布來看，廣東、浙江、江蘇、上海、北京分列IPO宗數(shù)前五名，分別有48家、42家、42家、21家和17家;從各地企業(yè)IPO募集資金的情況看，廣東、北京、浙江、上海、江蘇分列前五名，募資額分別為370.42億元、329.54億元、293.93億元、293.01億元和199.21億元。
44家公司募資超10億
在上半年首發(fā)上市的企業(yè)中，不乏一些頗具看點(diǎn)的企業(yè)。
從募資額來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，共有44家公司首發(fā)募資額超過10億元。其中在上證主板上市的三峽能源(600905.SH)募資額最多，達(dá)到227.13億元。在科創(chuàng)板的上市的和輝光電-U(688538.SH)、天能股份(688819.SH)、和鐵建重工(688425.SH)募資額緊隨其后，且均超過40億元。
值得一提的是，上述鐵建重工和輝光電-U的募資額雖然排名靠前，但卻低于預(yù)期。以鐵建重工為例，該公司為央企A股分拆上市首例、工程機(jī)械行業(yè)首家科創(chuàng)板上市公司，預(yù)計首發(fā)募資資金78.68億元，但實(shí)際募資資金42.42億元，距預(yù)計募資額差了36.26億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年首發(fā)上市的公司中，有約半數(shù)公司實(shí)際募資額不及預(yù)期。除了鐵建重工和輝光電-U之外，生益電子(688183.SH)、歡樂家(300997.SZ)、昀冢科技(688260.SH)等8家公司的首發(fā)實(shí)際募資額較預(yù)期少5億元以上。
然而，仍有部分公司存在超募現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年首發(fā)上市的公司中，31家公司超募，占比12.65%。不過，相較去年同期而言，超募比例下滑明顯。2020年上半年首發(fā)出現(xiàn)超募的公司共有27家，占比22.69%。
其中，今年上半年超募金額超過10億元的共有5家，分別為中望軟件(688083.SH)、貝泰尼(300957.SZ)、中紅醫(yī)療(300981.SZ)、奧泰生物(688606.SH)和天能股份(688819.SH)。
注冊制在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的成功試水，為中國資本市場帶來了明顯的變化，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了有力的支持，同時也上演了一出又一出的造富神話。但華泰聯(lián)合證券董事長江禹認(rèn)為，短暫的IPO紅利、借殼上市的紅利可能都難以持久;而上市對于企業(yè)的意義也不同往常，上市對于企業(yè)來講只是階段性的成功，甚至只是馬拉松的開始。
江禹同時表示，注冊制對上市公司而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。注冊制為沒有上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)尤其科技創(chuàng)新企業(yè)打開了一扇門，為處在發(fā)展早期尚未實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)提供了上市機(jī)會，使他們能夠借助資本市場實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。優(yōu)秀的企業(yè)在資本路徑上有更多常態(tài)化的選擇，比如第二上市、跨市場上市、分拆上市等。而另一方面，市場分化加劇、上市退市均成為常態(tài)，那么如何選擇IPO還是并購的證券化路徑;面對短期紅利逐漸減弱、估值分化，如何聚焦主業(yè)、提升企業(yè)價值、獲得市場認(rèn)可;如何提升公司治理和信息披露水平，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展……這些課題則是上市公司面臨的重要挑戰(zhàn)。
安信證券表示，在注冊制改革兩年之際，監(jiān)管部門再次明確：堅定注冊制改革方向不動搖。近期監(jiān)管態(tài)度體現(xiàn)了嚴(yán)格落實(shí)法制化的導(dǎo)向，注冊制絕不意味著放松審核，震懾資本市場違法違規(guī)行為。當(dāng)前市場化價格約束機(jī)制有待完善，未來監(jiān)管部門更要把價值發(fā)現(xiàn)和資源配置的功能交還給市場，推動市場主體理性投資，形成新股破發(fā)局面，由市場主體決定哪些公司享受高估值，哪些公司應(yīng)及時退市，才能自覺形成優(yōu)勝劣汰，挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，走向市場化的成熟IPO注冊制。
