近期整體表現(xiàn)較平淡的大金融板塊，在經(jīng)過上周五的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)后，本周初偃旗息鼓。來自多家私募機(jī)構(gòu)的最新策略研判觀點(diǎn)顯示，大金融板塊的表現(xiàn)暫時(shí)只能定位為修復(fù)性反彈，對(duì)于該板塊后市反彈的持續(xù)性，私募機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在分歧。
估值修復(fù)是主因
對(duì)于大金融板塊的短期走強(qiáng)，龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼表示，相關(guān)推動(dòng)因素大致包括兩個(gè)方面：第一，券商、銀行、保險(xiǎn)等金融股目前在股價(jià)及估值上均處于偏低水平，一直都存在估值修復(fù)的需求。第二，大金融板塊在基本面方面也出現(xiàn)了一些刺激性因素。以券商股為例，從去年至今年一季度，券商的基金代銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，整體反映出券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型有所加速。
奶酪基金董事長(zhǎng)莊宏東表示，近期大金融板塊走強(qiáng)的主要原因還是在于低估值修復(fù)。其中，銀行、保險(xiǎn)等作為順周期板塊，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，且估值處于歷史低位，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性也不錯(cuò)，當(dāng)前的整體投資性價(jià)比突出。
上海某中型私募基金經(jīng)理表示，今年以來券商板塊整體表現(xiàn)低迷，5月前三個(gè)交易日更是頻現(xiàn)跌停個(gè)股。而截至上周五，券商板塊內(nèi)超過三分之二的個(gè)股今年以來累計(jì)跌幅超10%。在此背景下，券商板塊上周五集體爆發(fā)，更多地只是前期疲弱表現(xiàn)之后的超跌反彈。
反彈持續(xù)性存分歧
對(duì)于大金融板塊本輪行情的持續(xù)性，前述上海中型私募基金經(jīng)理認(rèn)為，考慮到A股市場(chǎng)重回中期盤升趨勢(shì)仍有不確定性，僅就券商股的短期走勢(shì)而言，目前只能定義為超跌反彈。而就銀行股來看，考慮到前期人民幣對(duì)美元持續(xù)升值以及宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)復(fù)蘇，并未對(duì)銀行股板塊帶來提振，當(dāng)前銀行股能否出現(xiàn)集體走強(qiáng)，也需要進(jìn)一步觀察。
此外，華炎投資基金經(jīng)理方翀認(rèn)為，短期來看，券商指數(shù)從去年最高點(diǎn)至近日的最低點(diǎn)，階段性跌幅已達(dá)到30%左右，調(diào)整幅度較大，當(dāng)前或有一定短線交易性機(jī)會(huì)。而風(fēng)險(xiǎn)因素則是未來的貨幣政策變化。
莊宏東則表示，從防守的角度來看，目前銀行和保險(xiǎn)等低估值金融板塊有較好配置價(jià)值，中期表現(xiàn)值得看好。以銀行股為例，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?020年四季度已經(jīng)出現(xiàn)明顯回升。從微觀層面看，貸款投放力度加大、息差邊際改善、非息收入拉動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期下的撥備計(jì)提減少等因素，均有利于銀行利潤(rùn)穩(wěn)步回升。
童第軼認(rèn)為，近期大金融板塊走強(qiáng)預(yù)計(jì)有一定持續(xù)性。一方面，從經(jīng)濟(jì)基本面看，主旋律還是復(fù)蘇。另一方面，短中期內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境預(yù)計(jì)仍會(huì)以穩(wěn)為主，至少不會(huì)過于收緊。綜合考慮到大金融板塊估值偏低并具有一定安全邊際，從長(zhǎng)期角度看，該板塊走出一輪股價(jià)持續(xù)修復(fù)的表現(xiàn)，將是大概率事件。
