在Ross Strachan看來，盡管高盛報告令金價上漲勢頭只維持一個交易日，這場多空激烈博弈其實才剛剛拉開序幕。
沉寂一段時間的黃金，因突然飆漲再度引發(fā)多空博弈加劇。
截至6月22日20時，COMEX黃金期貨主力合約徘徊在1756.4美元/盎司附近，盤中一度觸及過去一個月以來的最高值1776.7美元/盎司。
Kitco Metals貴金屬部門高級分析師Jim Wyckoff坦言，金價之所以站上過去30多天最高點，主要是受到大型投行高盛的力挺。
上周五，高盛(Goldman Sachs)突然發(fā)布報告上調(diào)對黃金價格的預(yù)期——即金價將在未來一年內(nèi)觸及2000美元/盎司，原因是實際利率處于低位、美元走軟以及投資者擔(dān)心新冠肺炎危機引發(fā)貨幣競爭性貶值等。
“高盛的報告來得恰逢其時。” Jim Wyckoff直言，當(dāng)時金融市場正在擔(dān)心美國疫情卷土重來與美股高估值風(fēng)險，因此紛紛拋售美股資產(chǎn)轉(zhuǎn)投黃金避險。
然而，高盛力挺金價走強，似乎僅維持了一個交易日。
在6月22日早盤，COMEX黃金價格沖上1776.7美元/盎司后，一波神秘的賣盤再度令金價扭頭向下。
“這背后，是投資機構(gòu)圍繞美聯(lián)儲貨幣超發(fā)是否會引發(fā)通脹的分歧悄然加劇。”凱投宏觀(Capital Economics)大宗商品領(lǐng)域經(jīng)濟學(xué)家Ross Strachan向記者直言，盡管華爾街投資機構(gòu)一直擔(dān)心美聯(lián)儲無限量QE措施將推高通脹預(yù)期，但目前而言，美國CPI尚未出現(xiàn)明顯的回升，因此不少投機資本反而抓住高盛力挺金價的機會，狙擊黃金多頭。“這場多空博弈的勝負(fù)手，短期而言，得看美元指數(shù)是否觸底反彈，但中長期而言，則由疫情是否卷土重來，全球經(jīng)濟是否再度陷入衰退風(fēng)波所決定。”
高盛報告引發(fā)“狙擊多頭”套利
一位長期配置黃金的華爾街對沖基金經(jīng)理告訴記者，過去一段時間黃金市場呈現(xiàn)不少奇特現(xiàn)象，比如全球最大黃金上市交易基金ETF——SPDR Gold Trust——連續(xù)13周實現(xiàn)資金凈流入，但金價卻始終徘徊在1680-1730美元/盎司波動。
“當(dāng)時華爾街投資機構(gòu)也在尋找壓制金價的幕后推手是誰。”他指出。最后他們發(fā)現(xiàn)，不少投資機構(gòu)一直趁著黃金ETF資金流入之際，悄悄逢高拋售黃金ETF，轉(zhuǎn)而買入估值更低的鉑金ETF。
如今，這些投資者又開始狙擊黃金多頭。
在上周五高盛發(fā)布看漲金價報告后，COMEX黃金市場的確掀起一波黃金買盤，主要是不少對沖基金與散戶投資者紛紛拋售手里的美股頭寸，轉(zhuǎn)而買入黃金避險。究其原因，一是美股高估值風(fēng)險日益凸顯，二是美國疫情反復(fù)令市場避險情緒再度升溫。
事實上，不少對沖基金與散戶投資者之所以加倉黃金，是因為他們看到高盛力挺金價的某些因素正在兌現(xiàn)。比如上周五美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，投機資本的美元凈空倉規(guī)模驟增至156.9億美元，較前一周95.1億美元大增61.8億美元，預(yù)示著美元下跌趨勢日益升溫，以美元計價的黃金無疑將從中受益。
然而，COMEX黃金期貨價格突然發(fā)力上漲，卻沒能帶動現(xiàn)貨價格跟進上漲。
盛寶銀行分析師Ole Hansen表示，由于現(xiàn)貨黃金遲遲未能突破1750美元/盎司，對沖基金與散戶的新避險買盤不足以推高金價。
“這背后，是黃金實物消費需求依然相對低迷，尤其在印度市場，由于疫情沖擊與經(jīng)濟下滑引發(fā)民眾收入下降，印度黃金消費需求仍在低谷徘徊，因此拖累金價持續(xù)走強。”上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者分析說。這也是不少投資機構(gòu)再度逢高拋售黃金ETF、轉(zhuǎn)而買入鉑金ETF套利的最大驅(qū)動力之一。
一位參與上述套利操作的投資機構(gòu)交易員透露，其實他們將高盛報告視為一次難得的狙擊黃金多頭機會，因為他們發(fā)現(xiàn)，近期買漲黃金頭寸的對沖基金往往都是沖著美聯(lián)儲貨幣超發(fā)引發(fā)通脹預(yù)期升溫而來，但美國CPI數(shù)據(jù)尚未明顯回升，這反而給他們創(chuàng)造了擴大套利收益的最佳機會。
誰在影響黃金價格
在Ross Strachan看來，盡管高盛報告令金價上漲勢頭只維持一個交易日，這場多空激烈博弈其實才剛剛拉開序幕。
“上周以來，我們注意到越來越多大型對沖基金開始加入拋美元、買黃金的陣營。”他透露。比如歐洲太平洋資本(Euro Pacific Capital)首席執(zhí)行官彼得·希夫警告稱，美國的財政“揮霍”(即巨額財政赤字)正令美元貶值與美元儲備貨幣地位動搖，到時黃金將再度成為投資機構(gòu)保持資產(chǎn)穩(wěn)定的首選。
古根海姆投資公司(Guggenheim Investments)全球首席投資官Scott Minerd則指出，美國正在掀起一場巨額債務(wù)風(fēng)暴并引發(fā)美元大幅貶值，抵御這場風(fēng)險的最佳策略就是購買黃金。
“歷史上，積累黃金作為儲備資產(chǎn)，被視為一種在危機時期負(fù)責(zé)任的政策應(yīng)對措施。因此未來各國央行與大型投資機構(gòu)會注意到，黃金將成為一場全球貨幣超發(fā)與債務(wù)貨幣化浪潮里越來越具有價值的資產(chǎn)。”Scott Minerd強調(diào)說。
記者多方了解到，盡管多位對沖基金大佬紛紛力挺黃金，眾多投資機構(gòu)資產(chǎn)組合里的黃金配置比例卻依然不到15%。究其原因，黃金的短期上漲爆發(fā)力不如美股與大宗商品。
RJO Futures高級商品經(jīng)紀(jì)人Bob Haberkorn指出，只有將黃金持有期限大幅拉長，才能看到黃金的更高回報率。具體而言，若按5年以上投資周期計算，持有黃金的年化回報約在5%-8%，將高于債券與部分大宗商品。
在他看來，這也是黃金價格與市場看好情緒往往存在較大背離的主要原因之一。目前主導(dǎo)短期黃金價格波動的，恰恰是追逐短期價差高回報的套利資本，對沖基金大佬則更愿通過長期持有黃金獲取穩(wěn)健回報，不大會“干預(yù)”金價短期走勢。
“目前而言，金價能否站上1800美元/盎司，甚至達到高盛所預(yù)期的2000美元/盎司，完全取決于疫情是否卷土重來引發(fā)全球經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，令套利資本看到更可觀的買漲獲利空間，從而不再逢高拋售黃金ETF轉(zhuǎn)投鉑金ETF。”Bob Haberkorn坦言。(陳植)
