今日科技股龍頭中芯國(guó)際和消費(fèi)股龍頭貴州茅臺(tái)可謂是同臺(tái)較量，甚至有券商研報(bào)高喊“中芯國(guó)際比茅臺(tái)更珍貴”，今日中芯國(guó)際大漲202%，而貴州茅臺(tái)下跌8%。
截至收盤，科創(chuàng)板的中芯國(guó)際報(bào)收于82.92元，上漲202%了，成交金額高達(dá)480億元。但港股的中芯國(guó)際大跌超過20%，較A股明顯折價(jià)。
貴州茅臺(tái)今日大跌7.4%。截至收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)收于1614元，成交金額為169億元，換手率為0.81%，單日跌幅為2018年10月29日以來最大的一次。
國(guó)信證券發(fā)布“中芯國(guó)際比貴州茅臺(tái)更珍貴”的報(bào)告。該報(bào)告認(rèn)為，A股的中芯國(guó)際屬于絕對(duì)稀有資產(chǎn)，不能參考國(guó)際半導(dǎo)體代工廠的估值，應(yīng)該參考科創(chuàng)板半導(dǎo)體代工廠華潤(rùn)微的估值，相同資產(chǎn)在不同市場(chǎng)有不同價(jià)值，所以科創(chuàng)板的中芯國(guó)際的估值超過龍頭臺(tái)積電也是有可能的。
但分析人士認(rèn)為，從長(zhǎng)期和理性的角度看，投資的估值是一種國(guó)際通用語言，同類公司的估值具有相對(duì)可比性，不同類的公司可比性并不大。
貴州茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)市盈率為40倍，與世界奢侈品公司愛馬仕、巴寶莉和雅詩(shī)蘭黛齊平，但中芯國(guó)際的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到300倍，遠(yuǎn)超芯片類龍頭公司臺(tái)積電動(dòng)態(tài)30倍的估值。即使看好中芯國(guó)際的成長(zhǎng)空間，當(dāng)前股價(jià)也需要等待基本面跟上的腳步。
該分析人士解釋，科技與消費(fèi)行業(yè)具有不同的屬性，也具有不同的估值標(biāo)準(zhǔn)。比如奢侈品公司的估值一般為40倍，因?yàn)樗休^強(qiáng)定價(jià)權(quán)，有幾十年甚至上百年穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史，通常被看做一只高等級(jí)的債券，這只債券的年化收益即使僅有百分之二點(diǎn)五，在當(dāng)今負(fù)利率的市場(chǎng)環(huán)境下仍被大資金接受。
盡管科技股與消費(fèi)股進(jìn)行估值比較的意義不大，但科技股在A股其實(shí)是享有更高的估值標(biāo)準(zhǔn)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股的半導(dǎo)體板塊享有較高的估值水準(zhǔn)，半導(dǎo)體板塊的整體市盈率為211倍，其中集成電路為195倍，分立器件為150倍，半導(dǎo)體材料為342倍。A股投資者并未虧待科技股，今日上市的中芯國(guó)際市盈率高達(dá)300倍，上百倍市盈率的科技股比比皆是，A股投資者對(duì)科技股還是非常慷慨的。
投資者對(duì)科技股總是抱有更大的熱情。但分析人士認(rèn)為，科技改變生活，科技股的受益者更多是消費(fèi)者，而非股東。巴菲特在投資了紡織企業(yè)伯克希爾哈撒韋之后才發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)需要不斷更新設(shè)備，才能擁有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，這一過程產(chǎn)生的收益是歸消費(fèi)者，而非股東的。
自貴州茅臺(tái)市值突破5000億元之后，“茅臺(tái)和蘋果之爭(zhēng)”就時(shí)有耳聞。但事實(shí)上，美股不僅有蘋果和亞馬遜，美股也有可口可樂和麥當(dāng)勞，它們是并行不悖的，消費(fèi)和科技均是牛股輩出的行業(yè)。
同樣，中國(guó)不僅有騰訊、阿里、華為、中芯國(guó)際等科技企業(yè)，中國(guó)也需要貴州茅臺(tái)、海底撈等大市值的消費(fèi)股，科技與消費(fèi)股同時(shí)走牛并不沖突。
