科技股的高估值成為“元兇”
本來今天，中芯國際正式登陸A股，話題也引起了市場大部分聚焦的目光，雖然對(duì)于其評(píng)價(jià)更是褒貶不一，兩極分化較為嚴(yán)重，但事實(shí)今天的風(fēng)頭都被市場的深度回調(diào)所“霸占”，各大板塊都經(jīng)歷了較大幅度的調(diào)整，尤其是科技板塊并未有因?yàn)橹行緡H的來到而有所利好，反而今天的科技板塊再次被市場所打擊，這也是連續(xù)打擊的第三日，很多的個(gè)股甚至已經(jīng)回到了牛市開始的位置。
至于原因，川財(cái)證券表示近期主要受英國停用華為5G設(shè)備事件影響，市場情緒低落，通信、電子板塊下跌幅度較大。
那么今天，就在科技板塊連續(xù)調(diào)整3日后，低估值的板塊將迎來機(jī)會(huì)，并不代表這科技板塊的深度回調(diào)，沒了投資機(jī)會(huì)，對(duì)此，今日盤后，廣發(fā)基金認(rèn)為短期內(nèi)市場降溫調(diào)整也是正?，F(xiàn)象，部分外圍消息或?qū)萍及鍓K表現(xiàn)產(chǎn)生擾動(dòng)。
接著繼續(xù)表示，中長期來看，科技依舊是市場投資的主線，一方面5G后應(yīng)用帶來的科技創(chuàng)新周期剛剛開始，另一方面，國產(chǎn)替代和產(chǎn)業(yè)升級(jí)節(jié)奏加快，疊加政策扶持和機(jī)構(gòu)資金的流動(dòng)寬裕，科技板塊投資前景依舊積極。
科技板塊估值嚴(yán)重分化
在今日早先發(fā)布的復(fù)盤中提及“如果說華為事件是此次科技股下跌的起因，那么估值過高便是其下跌的內(nèi)核。”
從Wind數(shù)據(jù)中不難看出，科技的細(xì)分板塊的估值(TTM)及其的分化，高則破300，低的不超過50處于明顯的板塊低估值區(qū)間，短期高估值的風(fēng)險(xiǎn)更是持續(xù)在市場中體現(xiàn)。
做個(gè)橫向?qū)Ρ?，A股前期在普漲的過程中，明顯可以感知到之前就已經(jīng)高估值的科技股并未能漲幅上超過金融板塊以及低位的有色板塊，而在這次下跌時(shí)卻成為了主力軍。
從今天的盤面上其實(shí)并不難看出，在眾多板塊中，半導(dǎo)體板塊的凈流出達(dá)到了84.68億元，這還是在中芯國際上市第一天的時(shí)候，個(gè)股數(shù)據(jù)來看更是慘淡，除了中芯國際外行業(yè)全部個(gè)股處于下跌，更有22家公司今日跌幅超過或等于10%!
短期，華泰證券的一位高管就表示出科技板塊早該回調(diào)了，特別是相對(duì)于其他板塊而言更是如此。
A股進(jìn)入7月初，資金就變得有點(diǎn)瘋狂，天天出現(xiàn)普漲的節(jié)奏，并且出現(xiàn)了對(duì)于股價(jià)過度炒作的現(xiàn)象，尤其是在短期的科技板塊更是如此，高位大部分的基金減持公告以及股東減持公告的貢獻(xiàn)者也都是科技板塊的個(gè)股。
現(xiàn)在科技板塊成為減持股份最多的行業(yè)之一，就在于股價(jià)漲幅居大，估值奇高，百倍市盈率簡直算不得高，數(shù)百倍市盈率也是非常常見。
5G發(fā)展助漲低估值的PCB
當(dāng)然在說完高估值后，低估值的細(xì)分行業(yè)確實(shí)是值得一看的，短期市場中PCB板塊事實(shí)上成為眾多機(jī)構(gòu)聚焦的目標(biāo)。
先來說一下PCB板塊估值的數(shù)據(jù)，那現(xiàn)階段板塊最大的三只個(gè)股為例，分別為鵬鼎控股、深南電路以及生益科技，其PE(TTM)分別為35.8、45.4、43.4。
Wind數(shù)據(jù)顯示，若將這三個(gè)上市公司現(xiàn)階段的估值與半導(dǎo)體行業(yè)估值做個(gè)橫向?qū)Ρ?，?huì)發(fā)現(xiàn)明顯的低估，如下圖：
華安證券近期就表示2020年隨5G建設(shè)提速以及越來越多的信息數(shù)據(jù)被生成并以更高的速度傳輸，5G宏基站和數(shù)據(jù)中心的高頻高速PCB需求的穩(wěn)健增長。
東北證券對(duì)于PCB的后市表示5G基站和數(shù)據(jù)中心建設(shè)推動(dòng)高頻高速PCB持續(xù)高景氣度，以深南電路、滬電股份和生益科技為代表的頭部廠商和下游客戶關(guān)系緊密且訂單飽滿，技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先。公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望提升毛利率水平，新產(chǎn)能有序釋放支撐業(yè)績高速増長。
后市的市場投資邏輯
深層次的投資邏輯導(dǎo)向便成為了業(yè)績不斷增長，支持其股價(jià)的爆發(fā)，這時(shí)就要拿出PCB板塊中的滬電股份作為明確的“教學(xué)案例”，2019年的該股上漲幅度達(dá)到了209%，但其市盈率(TTM)截至目前僅為33.1，充分說明了股價(jià)是完全對(duì)得起企業(yè)業(yè)績的增長的，這也將成為市場后市的投資主要邏輯。
不但如此，嚴(yán)格意義上來說PCB行業(yè)屬于通信行業(yè)的下流行業(yè)，現(xiàn)階段，通信行業(yè)的估值也是出于較低點(diǎn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，通信行業(yè)估值中樞低于一年期以及三年期估值中樞，板塊屬于低估區(qū)間，對(duì)于后市PCB與通信行業(yè)的互相同漲的場景興許能夠看到。
最后，對(duì)于PCB的后市，西南證券也表示隨著5G時(shí)代的來臨，5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及由此帶來的云計(jì)算、據(jù)中心大發(fā)展，將使得PCB板的需求迎來持續(xù)爆發(fā)。高端PCB企業(yè)仍將在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)保持高增速。
在近幾日的調(diào)整過程中，PCB行業(yè)甚至一度有“被錯(cuò)殺”的感覺，如果說高估時(shí)是此次科技股全面回調(diào)的“真兇”，那么低估值的PCB在后市的市場確定性就會(huì)不斷的增加，尤其是在業(yè)績不斷增長的過程中，市盈率并未出現(xiàn)大幅度“泡沫”的產(chǎn)生，業(yè)績支撐股價(jià)，并維持在健康的估值情況下，這就是邏輯核心。
