科創(chuàng)板開市一周年，關(guān)鍵制度創(chuàng)新持續(xù)充分接受市場的檢驗(yàn)。7月22日，伴隨科創(chuàng)板首批公司迎來解禁期，《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則》(下稱《實(shí)施細(xì)則》)也正式施行。
7月23日晚間，中微公司 “試水”科創(chuàng)板首單詢價轉(zhuǎn)讓，率先求解科創(chuàng)板“減持題”。
根據(jù)中微公司股東的詢價轉(zhuǎn)讓計(jì)劃書，9名股東合計(jì)持有公司21.52%，擬通過詢價方式轉(zhuǎn)讓公司2.66%股份。詢價轉(zhuǎn)讓價格下限為178元/股，為前20個交易日股價均價的73.49%，為23日收盤價的86.73%。其中，8名股東委托中信證券擬轉(zhuǎn)讓1.66%股份、1名股東委托中金公司擬轉(zhuǎn)讓1%的股份。
科創(chuàng)板為科創(chuàng)企業(yè)股東設(shè)計(jì)了多元化、市場化的減持路徑，在中微公司“嘗鮮”詢價轉(zhuǎn)讓的同時，另有8家科創(chuàng)板公司股東選擇常規(guī)減持路徑。西部超導(dǎo)、嘉元科技、沃爾德、瀚川智能、樂鑫科技、新光光電、光峰科技、容百科技集中發(fā)布減持計(jì)劃，8家公司擬分別以集中競價、大宗交易的方式減持，其中減持比例最大的為西部超導(dǎo)，公司4名股東中信金屬、深創(chuàng)投、陜西成長新興及陜西成長新材料計(jì)劃合計(jì)減持不超過14%。股東方普遍表示，減持系出于自身運(yùn)營資金需要。
在市場人士看來，中微公司嘗試詢價轉(zhuǎn)讓，一定程度上表明市場對制度設(shè)計(jì)方向的認(rèn)可。市場各方樂意嘗試創(chuàng)新制度，也彰顯了作為市場參與者的公司股東、中介機(jī)構(gòu)等對深化資本市場改革的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。
詢價轉(zhuǎn)讓首單：7折多折價
7月23日晚間，中微公司披露股東詢價轉(zhuǎn)讓計(jì)劃書，9名股東合計(jì)持有公司21.52%，擬通過詢價方式轉(zhuǎn)讓公司2.66%股份。
具體來看，擬參與本次詢價轉(zhuǎn)讓股東為嘉興悅橙投資合伙 企業(yè)(有限合伙)、嘉興創(chuàng)橙投資合伙企業(yè)(有限合伙)、義烏和諧錦 弘股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)智芯投資中心(有 限合伙)、嘉興亮橙投資合伙企業(yè)(有限合伙)、嘉興君邦投資管理合 伙企業(yè)(有限合伙)、嘉興橙色海岸投資合伙企業(yè)(有限合伙)、嘉興君鵬投資合伙企業(yè)(有限合伙)，以及置都(上海)投資中心(有限合伙)。
科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓規(guī)則設(shè)計(jì)了“7折”底價，此次中微公司9名股東充分利用了“折扣空間”。
公告顯示，詢價轉(zhuǎn)讓價格下限為178元/股，為前20個交易日股價均價的73.49%，為23日收盤價的86.73%。其中，8名股東委托中信證券擬轉(zhuǎn)讓1.6%股份、1名股東委托中金公司擬轉(zhuǎn)讓1%的股份。
作為國內(nèi)集成電路裝備制造的領(lǐng)先企業(yè)之一，中微公司主要從事半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為全球半導(dǎo)體制造商及其相關(guān)的高科技新興產(chǎn)業(yè)公司提供加工設(shè)備和工藝技術(shù)解決方案。2019年，公司上市首年即交出一份亮眼的成績單，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入同比增長 18.77%達(dá)到 19.47 億元，歸母凈利潤同比增長 107.51%達(dá)到 1.89 億元。
去年7月22日，中微公司在科創(chuàng)板上市股票發(fā)行價為29.01元，以今日收盤價205.23元測算，公司股價累計(jì)漲幅超過607%。
根據(jù)詢價轉(zhuǎn)讓流程，今日發(fā)布詢價轉(zhuǎn)讓計(jì)劃書后，參與轉(zhuǎn)讓的股東將申報股份鎖定，之后確定轉(zhuǎn)讓價格。最終接盤方的廬山真面目，投資者可以在上市公司后續(xù)發(fā)布的詢價轉(zhuǎn)讓結(jié)果報告書中一探究竟。
那么，誰有資格“接盤”?
根據(jù)《實(shí)施細(xì)則》，詢價轉(zhuǎn)讓的受讓方應(yīng)當(dāng)是具備相應(yīng)定價能力和風(fēng)險承受能力的機(jī)構(gòu)投資者。
一是符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》關(guān)于科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者條件的機(jī)構(gòu)投資者;
二是上交所規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)投資者(含其管理的產(chǎn)品)，可以參與詢價轉(zhuǎn)讓的詢價及認(rèn)購。
除前款規(guī)定的機(jī)構(gòu)投資者外，已經(jīng)在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成登記的其他私募基金管理人(且其管理的擬參與本次詢價轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)品已經(jīng)在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案)，可以參與詢價轉(zhuǎn)讓的詢價及認(rèn)購。
需要注意的是，上述機(jī)構(gòu)受讓股份有6個月的鎖定期;鎖定期屆滿后，受讓股份不再屬于減持新規(guī)規(guī)定的特定股份。不過，受讓方如果是5%以上的股東，則需要遵守減持新規(guī)關(guān)于大股東減持的約束。
平滑“交棒”機(jī)構(gòu)投資者
形成良性循環(huán)
作為科創(chuàng)板首批解禁規(guī)模最大的企業(yè)，中微公司率先“嘗鮮”詢價轉(zhuǎn)讓具有標(biāo)志性意義。中微公司及參與詢價轉(zhuǎn)讓的首發(fā)股東做足了準(zhǔn)備工作。
中微公司副總裁兼董事會秘書劉曉宇接受上證報記者采訪稱：“詢價轉(zhuǎn)讓是證監(jiān)會、上交所在資本市場制度改革框架體系下的又一重大創(chuàng)新，它通過更充分、更有效的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，能夠更有效地銜接資金配置和股份減持需求，同時能大幅降低股份減持可能帶來的市場沖擊。”
“我們很高興中微公司在詢價轉(zhuǎn)讓制度實(shí)施后，第一時間配合眾多股東方共同進(jìn)行詢價轉(zhuǎn)讓的嘗試。中微公司諸多股東方及早形成共識、共同決策等措施及實(shí)踐，相信也能夠給更多科創(chuàng)企業(yè)的平穩(wěn)減持帶來啟發(fā)。未來在配合更多創(chuàng)新制度落地方面，中微公司也將作為科創(chuàng)板的重要參與者做出更大的努力。”劉曉宇說。
資料顯示，上海興橙投資管理有限公司(簡稱“興橙投資”)是中微公司本次解禁名單中持股比例最高的機(jī)構(gòu)股東，其通過悅橙投資、創(chuàng)橙投資、亮橙投資和橙色海岸，合計(jì)持有中微公司10.28%股權(quán)。
興橙投資董事長陳曉飛接受上證報采訪時，分享了參與詢價轉(zhuǎn)讓背后的考量，以及對中微公司長期價值的認(rèn)可。
“興橙投資是中微公司一路成長的見證者和推動者，減持是為了背后LP投資人回報的需要。此次退出的資金并沒有離開股權(quán)市場，我們近年來深耕半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資，LP的資金將繼續(xù)投入到更多的半導(dǎo)體企業(yè)中，讓資金形成良性循環(huán)。我們希望助力更多硬科技企業(yè)來科創(chuàng)板上市，與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共同發(fā)展報效祖國、回報社會。”
在陳曉飛看來，詢價轉(zhuǎn)讓是科創(chuàng)板推出的極具創(chuàng)新、符合市場化需求的減持制度，有效地將上市前推動企業(yè)成長的股東持股，平滑“交棒”給機(jī)構(gòu)投資者，接盤的投資者繼續(xù)以中長期投資的姿態(tài)推動上市公司持續(xù)發(fā)展，將最大程度減少對二級市場股價的沖擊。
陳曉飛進(jìn)一步向記者表示，此次詢價轉(zhuǎn)讓制度實(shí)踐，給科創(chuàng)板以機(jī)構(gòu)為主體的投資者結(jié)構(gòu)“添磚加瓦”，將促使科創(chuàng)板整體估值趨向合理水平。
首單科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓落地對A股市場有何意義?
資深投行人士向記者分析稱，科創(chuàng)板的詢價轉(zhuǎn)讓制度設(shè)計(jì)時不再以“能不能減持”為取向，而是從動機(jī)入手，承認(rèn)股東大額減持的客觀需求，將減持中性看待為市場交易機(jī)制運(yùn)行的一部分，以“如何有序減持”為出發(fā)點(diǎn)，構(gòu)建了不同的化解思路。“通過引入機(jī)構(gòu)投資者，改變了以往散戶同優(yōu)勢股東同臺博弈的格局。同時通過疏通新的減持渠道，避免了短期大量股份向二級市場傾瀉對股價造成沖擊。”
當(dāng)然，針對存量市場“減持題”做出的針對性安排，具體實(shí)施起來效果如何，還需經(jīng)過現(xiàn)實(shí)的檢驗(yàn)，從而完成“從現(xiàn)實(shí)到理論再到現(xiàn)實(shí)”的轉(zhuǎn)換，使得這項(xiàng)制度探索真正落地并形成有益經(jīng)驗(yàn)。
