在聊到美股暴跌之前，我們先看一下周四晚上的暴跌情況，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)跌得最多的是納斯達(dá)克指數(shù)，最少的是道瓊斯指數(shù)，而標(biāo)普500指數(shù)是介于這兩者之中的。道瓊斯指數(shù)跟納斯達(dá)克指數(shù)是有差別的，絕大多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都是在道瓊斯指數(shù)里面，絕大多數(shù)的高科技股票都是在納斯達(dá)克指數(shù)里面，包括我們耳熟能詳?shù)奶O果，特斯拉，亞馬遜，F(xiàn)acebook，谷歌這些都是在納斯達(dá)克里面，由此，我們可以推斷出周四晚上，絕大多數(shù)的跌幅都是出現(xiàn)在了科技股，而相對(duì)來(lái)講前期走的比較弱勢(shì)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股票跌幅就小很多，甚至還有一部分股票是逆勢(shì)上漲的。
自從疫情爆發(fā)以來(lái)，一個(gè)非常明顯的現(xiàn)象：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)走勢(shì)出現(xiàn)了非常大的分化。在3月中旬這一輪見(jiàn)底后，反彈最厲害的都是高科技股票，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)像道瓊斯走的就偏弱，納斯達(dá)克和標(biāo)普500的都已經(jīng)突破了歷史性的高點(diǎn)，唯獨(dú)道瓊斯指數(shù)是沒(méi)有站上疫情前的高點(diǎn)，這就本身已經(jīng)說(shuō)明了問(wèn)題。
所以，我們可以看到疫情結(jié)束以后，央行釋放流動(dòng)性寬松貨幣，同時(shí)財(cái)政政策的刺激，絕大多數(shù)的錢都流向了高科技股票，當(dāng)然，這其中很大一部分原因是因?yàn)楦呖萍脊善辈粫?huì)受到疫情影響，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)確實(shí)會(huì)受到一些很大的影響，比如像一些消費(fèi)領(lǐng)域的星巴克，還有比如可口可樂(lè)等，這些都會(huì)受到一定的影響，但高科技產(chǎn)業(yè)是不會(huì)受到疫情影響的。這就導(dǎo)致了高科技行業(yè)和其他非高科技行業(yè)，兩類股票走勢(shì)出現(xiàn)非常大的一個(gè)分化。高科技行業(yè)的股票市值越來(lái)越大，比如像納斯達(dá)克，整個(gè)納斯達(dá)克指數(shù)里面有25%的權(quán)重由這5只股票來(lái)構(gòu)成的，也就是谷歌，臉書，蘋果，奈飛和亞馬遜。
這樣的權(quán)重失衡，本身就使得納斯達(dá)克指數(shù)結(jié)構(gòu)變得非常脆弱，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，那么波動(dòng)性就會(huì)非常大，從周四的現(xiàn)象，我們就可以看到，一旦科技股出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始繼續(xù)回落，那么，指數(shù)也會(huì)出現(xiàn)非常大的一個(gè)跌幅，而這5只股票在納斯達(dá)克權(quán)重已經(jīng)越來(lái)越高了，這本身就使得納斯達(dá)克指數(shù)畸形了。不光是納斯達(dá)克指數(shù)，其實(shí)標(biāo)普也是一樣的，我們看到標(biāo)普500，其中相當(dāng)一份權(quán)重也是在這5只股票里面剔除掉這5只股票標(biāo)普500，剩下的495只股票基本上漲幅是不大的。所以，我們可以簡(jiǎn)單這么理解，整個(gè)美股的指數(shù)都是由幾只少數(shù)的股票拽著跑的，一旦這幾支股票波動(dòng)性放大，那么，美股整個(gè)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性就會(huì)放大，這就會(huì)使得美國(guó)股市結(jié)構(gòu)非常的脆弱，波動(dòng)性大大的加劇。
在大跌之前，我們還可以看到一個(gè)非常有名的指數(shù)叫VIX，之前的文章我們也詳細(xì)講過(guò)VIX，VIX就是美股的波動(dòng)率指數(shù)，波動(dòng)率指數(shù)可以簡(jiǎn)單理解為美國(guó)股票的保費(fèi)。如果你在股票市場(chǎng)持有頭寸，如果你想給你的頭寸對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，那么，你就可以通過(guò)購(gòu)買VIX的期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)，這個(gè)期權(quán)費(fèi)也就是保險(xiǎn)費(fèi)。根據(jù)VIX的高和低來(lái)定價(jià)，VIX越高這個(gè)保險(xiǎn)費(fèi)是越貴的，VIX越低這個(gè)保險(xiǎn)費(fèi)越便宜了。
從周一開(kāi)始，我們就可以看到，在美國(guó)股票市場(chǎng)上漲的過(guò)程中，VIX指數(shù)也是在上漲的，這是非常詭異的一件事情，因?yàn)閂IX指數(shù)跟美國(guó)股票市場(chǎng)的漲跌是成反比的，美國(guó)股票市場(chǎng)一漲，VIX就是要下跌，美國(guó)股票市場(chǎng)一跌，那么VIX就上漲了。很少出現(xiàn)兩個(gè)同時(shí)上漲，一旦出現(xiàn)兩個(gè)同時(shí)上漲，就值得我們?nèi)ゾ栾L(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)楹芏嗳苏J(rèn)為這種上漲是不可持續(xù)的，很多人都在為自己的股票市場(chǎng)頭寸買保險(xiǎn)，這就使得這個(gè)保險(xiǎn)費(fèi)變貴了。后面我們也看到，在周四的晚上，股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅的下跌，那么在周四以前買保險(xiǎn)的人，已經(jīng)做到了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以這幾個(gè)月對(duì)于全球股市VIX，一直是我們非常重要的一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。
以后對(duì)于美股這樣的下跌，我們可能會(huì)見(jiàn)得越來(lái)越頻繁，因?yàn)楫?dāng)前整個(gè)美國(guó)股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)已經(jīng)是畸形的，出現(xiàn)了非常大的失衡，這也就導(dǎo)致美股現(xiàn)在波動(dòng)性會(huì)加大，呈現(xiàn)非常大的不穩(wěn)定性。
