利率債短期震蕩把握業績增速較高且估值較為合理的個券

上周央行公開市場凈投放500億元，LPR報價保持不變。資金面分化加劇，隔夜利率大幅下行，14天利率仍在上行，且流動性分層明顯。存單收益率變動較小。美債收益率上行，中美利差下行。上周利率債收益率整體下行，信用債收益率多數下行，10Y國債/國開收益率分別下行3.8bp/2.5bp至3.08%/3.49%，10-1Y國債/國開利差上行了5bp/2bp至64bp/98bp，曲線變陡。基本面方面，海外生產修復對外需仍有較強支撐，出口高景氣疊加大宗價格上漲帶動國內工業企業利潤繼續修復，企業整體仍處于主動補庫階段。政策方面，央行打破3月以來的慣例，開展300億元逆回購操作，國內貨幣政策仍然維持穩字當頭的整體基調。資金面方面，地方債發行壓力或有所上升，建議關注近期地方債發行節奏變化。中信保誠基金預計，短期內利率債仍將以窄幅震蕩為主。信用策略上，考慮到信用的結構性收縮，信用債尾部風險仍存;轉債方面，在市場流動性持續維穩預期下，市場風險偏好有所提升，當前市場即將迎來中報預告的密集期，建議圍繞中報可能的景氣方向，從PEG的思路，把握業績增速較高且估值較為合理的個券。