近期的地方債市場(chǎng)如火如荼，政策利好接踵而至。記者昨日從有關(guān)部門(mén)證實(shí)，銀保監(jiān)會(huì)日前下發(fā)了《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于商業(yè)銀行承銷(xiāo)地方政府債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》。
通知指出，自印發(fā)之日起，地方政府債券參照國(guó)債和政策性金融債，不適用《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》(下稱(chēng)“16號(hào)文”)相關(guān)規(guī)定。
這意味著，此前銀行購(gòu)買(mǎi)本行承銷(xiāo)地方債有20%上限，現(xiàn)在不再受限，可以大膽放開(kāi)買(mǎi)了。
一級(jí)市場(chǎng)的熱度
這不是監(jiān)管政策第一次給地方債市場(chǎng)送上“禮包”。
8月中旬，財(cái)政部發(fā)文要求加快地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度，并在相關(guān)會(huì)議上建議，專(zhuān)項(xiàng)債投標(biāo)利率應(yīng)較相同期限國(guó)債前5個(gè)工作日收益率均值上浮40個(gè)基點(diǎn)。從投資收益到投資限額一路開(kāi)“綠燈”，相關(guān)部門(mén)支持商業(yè)銀行配置地方債的“良苦用心”溢于言表。
政策春風(fēng)下，地方債一級(jí)市場(chǎng)暖意融融，迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的新氣象。
多年在券商負(fù)責(zé)債券承銷(xiāo)的小蔡最近發(fā)現(xiàn)，今年尤其是8月中旬以來(lái)，地方債一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)完全不同于往年門(mén)可羅雀的光景了。一些過(guò)去不太聯(lián)系的城商行、農(nóng)商行和券商自營(yíng)盤(pán)的小伙伴們，最近因?yàn)榈胤絺质旖j(luò)起來(lái)。
小蔡告訴記者，很明顯的變化是，原來(lái)只買(mǎi)國(guó)債、國(guó)開(kāi)債的，現(xiàn)在開(kāi)始配置地方債;原來(lái)只買(mǎi)自己省內(nèi)地方債的，現(xiàn)在開(kāi)始詢(xún)價(jià)省外地方債。
特別是8月中旬監(jiān)管指導(dǎo)地方債利率較基準(zhǔn)至少上浮40個(gè)基點(diǎn)后，像京滬蘇浙等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的地方債更炙手可熱。“免稅優(yōu)惠再加上高出國(guó)債40個(gè)點(diǎn)的票息，這樣的地方債價(jià)格還是很有競(jìng)爭(zhēng)力的。”小蔡說(shuō)。
地方債發(fā)行量猛增，也點(diǎn)燃了承銷(xiāo)商的熱情。某銀行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)地方債承銷(xiāo)的小陳看到，過(guò)去銀行自銷(xiāo)自買(mǎi)的多，最近一些大行的分支行也開(kāi)始更賣(mài)力地承銷(xiāo)地方債，在各渠道積極散布“小廣告”。
隨著存量迅速增長(zhǎng)，二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性也開(kāi)始升溫。“投資者的結(jié)構(gòu)豐富了，二級(jí)市場(chǎng)上活躍度也開(kāi)始提升，近期可以看到一些交易出現(xiàn)。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。
爭(zhēng)市場(chǎng)：只賺吆喝不賺錢(qián)
盡管積極參與發(fā)行，其實(shí)對(duì)于券商而言，承銷(xiāo)地方債是樁不圖賺錢(qián)、圖個(gè)名聲的生意。
小蔡也早已習(xí)慣了一直以來(lái)的行業(yè)“潛規(guī)則”——手續(xù)費(fèi)全部返給投資者。以近期發(fā)行的18湖北債為例，承銷(xiāo)商廣而告之：投資2年期債券返費(fèi)5個(gè)基點(diǎn)，7年期和10年期返費(fèi)10個(gè)基點(diǎn)。而目前地方債的手續(xù)費(fèi)就是3年以?xún)?nèi)收取傭金0.05%，3年以上收取傭金0.1%。
盡管不賺錢(qián)，“領(lǐng)導(dǎo)還是大力支持，主要是為了在交易所市場(chǎng)上打響名聲，也在承銷(xiāo)規(guī)模上爭(zhēng)個(gè)排位。”小蔡說(shuō)，“如果能賺錢(qián)，我們肯定動(dòng)力會(huì)更足。”
對(duì)于地方債的配置主力，銀行承銷(xiāo)地方債也不是為了手續(xù)費(fèi)，而是投資地方債的收益，以及以此爭(zhēng)取到地方的財(cái)政存款。“今年政策放松了，再加上資金面比較寬松，對(duì)地方債整體配置是提升的。”小陳說(shuō)。
不僅是承銷(xiāo)商之間的爭(zhēng)奪激烈。對(duì)于今年1.35萬(wàn)億元的新增專(zhuān)項(xiàng)債，交易市場(chǎng)之間的暗戰(zhàn)也悄然開(kāi)打。今年以來(lái)，交易所市場(chǎng)的地方債發(fā)行數(shù)量井噴。以上交所承銷(xiāo)專(zhuān)項(xiàng)債為例，月度發(fā)行量從3月份的148.05億元猛增到8月份的2645.21億元，增長(zhǎng)超過(guò)17倍。8月全市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券5054.1億元，上交所占據(jù)了約一半份額。
9月迎發(fā)行高峰 政策先行鋪路
其實(shí)，銀保監(jiān)會(huì)給商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)地方債“松綁”的一個(gè)背景是，9月將是地方債發(fā)行高峰。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年8月地方債發(fā)行總量創(chuàng)下近兩年最高紀(jì)錄，達(dá)8829.7億元。業(yè)內(nèi)根據(jù)發(fā)行進(jìn)度要求預(yù)估，9月份將繼續(xù)刷新紀(jì)錄。
如今，取消16號(hào)文對(duì)于銀行購(gòu)買(mǎi)其主承地方債金額不應(yīng)超過(guò)當(dāng)只債券發(fā)行量的20%限額后，能帶動(dòng)多少地方債配置新增量呢?
“除了個(gè)別幾家大行，我們平時(shí)買(mǎi)債很少達(dá)到20%的上限。取消16號(hào)文主要是針對(duì)某些發(fā)行量較小的地方債，單家銀行可以提升投資額，利于這些規(guī)模小的債券發(fā)行。”小陳告訴記者。
毋庸置疑的是，銀行仍然會(huì)是9月近萬(wàn)億地方債的配置主力。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從承銷(xiāo)量來(lái)看，五大行依然占據(jù)主要份額。年初至今，農(nóng)業(yè)銀行承銷(xiāo)地方債4011.73億元，其余四大行承銷(xiāo)金額均超過(guò)3000億元。
