中國(guó)民營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)排名81位，全國(guó)500強(qiáng)企業(yè)，體量遠(yuǎn)超新疆龍頭上市公司特變電工(8.060,0.02,0.25%)，AA+資質(zhì)的發(fā)行主體，盾安集團(tuán)突然爆出450億的財(cái)務(wù)危機(jī)，這讓債券市場(chǎng)有點(diǎn)措手不及。
就在去年，排在2017年民營(yíng)企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單第三位的魏橋集團(tuán)也暴露出了2000多億銀行貸款債務(wù)壓力。
究竟是去杠桿的威力生效還是企業(yè)自己有問(wèn)題?公開(kāi)債務(wù)存量逾百億，哪些機(jī)構(gòu)會(huì)踩雷?
1、盾安集團(tuán)450億債務(wù)危局讓人意外
先簡(jiǎn)單說(shuō)一下事情的來(lái)龍去脈。
五一假期之前，便有消息傳出5月9日到期的“17盾安SCP008”可能出現(xiàn)兌付危機(jī)。同時(shí)，一份《關(guān)于盾安集團(tuán)債務(wù)危機(jī)情況的緊急報(bào)告》在網(wǎng)上流傳。
五一假期后的第一個(gè)工作日，盾安集團(tuán)旗下的盾安環(huán)境(6.400,0.00,0.00%)和江南化工(5.420,0.00,0.00%)兩家上市公司停牌。
同時(shí)，有消息稱(chēng)浙江省金融辦正在協(xié)調(diào)解決其債務(wù)問(wèn)題。
據(jù)新京報(bào)報(bào)道，盾安環(huán)境證券部人士5月3日回應(yīng)，目前未得到確切消息，網(wǎng)傳圖片真實(shí)性不清楚，關(guān)于此事后續(xù)會(huì)有披露，請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告。
盾安集團(tuán)的債務(wù)危局有多嚴(yán)重呢?
按照網(wǎng)上流傳的文件來(lái)看，目前公司各項(xiàng)有息負(fù)債超過(guò)450億元，除了120億元的待償付債券外，絕大部分銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)貸款都集中在浙江省內(nèi)，如果出現(xiàn)了信用違約，將會(huì)對(duì)省內(nèi)眾多金融機(jī)構(gòu)造成重大傷害，并可能會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
有債券投資人士表示頗感意外，畢竟在債券市場(chǎng)上盾安集團(tuán)的認(rèn)可度還是可以的。從“16盾安GN002”等幾只盾安集團(tuán)發(fā)行的債券來(lái)看，評(píng)級(jí)仍然為AA+。
全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布2017中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單顯示，盾安集團(tuán)排名81位，2016年?duì)I業(yè)額525.69億元。營(yíng)收額超出新疆龍頭上市公司特變電工。
而排在2017年民營(yíng)企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜單第三位的魏橋集團(tuán)，在去年也暴露出了2000多億銀行貸款債務(wù)壓力。
公司官網(wǎng)顯示，盾安集團(tuán)連續(xù)9年躋身“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”，連續(xù)16年躋身“中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”，2017年名列浙江百?gòu)?qiáng)企業(yè)第27位。
公開(kāi)信息顯示，盾安集團(tuán)創(chuàng)立于1987年，目前員工總數(shù)約2.9萬(wàn)人，集團(tuán)總部位于杭州濱江，其核心產(chǎn)業(yè)包括精密制造與先進(jìn)裝備(空調(diào)配件、暖通系統(tǒng)設(shè)備、閥門(mén)、電機(jī)、風(fēng)機(jī)等)、民爆化工(民用爆破器材、工程爆破服務(wù)，爆炸深加工)、新能源(風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電)、新材料(鎂及鎂合金)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)(三文魚(yú)養(yǎng)殖、園林工程與花卉苗木、有機(jī)茶葉)、投資管理等。
2、深交所緊急問(wèn)詢(xún)
5月2日，盾安集團(tuán)下轄的兩家上市公司盾安環(huán)境和江南化工停牌。
公眾號(hào)“債券圈”發(fā)文稱(chēng)，盾安集團(tuán)所持有的旗下上市公司江南化工的股份，尚有數(shù)十億股沒(méi)有質(zhì)押。如果進(jìn)行股票質(zhì)押，至少能獲得近百億流動(dòng)性，但消息人士并未透露不質(zhì)押的原因。
5月3日晚間，盾安環(huán)境公告收到了深交所的關(guān)注函。
深交所要求就盾安環(huán)境就盾安控股的財(cái)務(wù)狀況報(bào)道是否屬實(shí)，是否涉及公司債權(quán)債務(wù)和擔(dān)保，盾安控股重大不確定性事項(xiàng)的具體內(nèi)容，以及對(duì)公司可能產(chǎn)生的影響，盾安控股持有公司股權(quán)質(zhì)押情況，是否存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)以及盾安控股在清償債務(wù)過(guò)程中是否可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。
3、曾多次取消債券發(fā)行
資料顯示，盾安集團(tuán)曾多次取消過(guò)債券發(fā)行。
2017年11月份，擬發(fā)行的8億元超短融債券取消，公告稱(chēng)原因是市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大。
2018年4月，取消了擬發(fā)行金額12億的超短融債券，公告稱(chēng)原因依然是鑒于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大。
5月2日，盾安環(huán)境公告，原定于2018 年 5 月 3 日至 5 月 4 日發(fā)行浙江盾安人工環(huán)境股份有限公司 2018 年面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行公司債券(第二期)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本期債券”)。因市場(chǎng)情況變化，經(jīng)現(xiàn)有意向投資人及所有簿記參與人同意，發(fā)行人決定取消發(fā)行本期債券。
有投資人士直言，取消發(fā)行主要原因還是投資人參與意愿低，沒(méi)人愿意參與的話(huà)，只能取消發(fā)行。
4、65.3%的負(fù)債率高不高？
《關(guān)于盾安集團(tuán)債務(wù)危機(jī)情況的緊急報(bào)告》顯示，2017年集團(tuán)合并報(bào)表總資產(chǎn)648.8億元，凈資產(chǎn)225.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率65.3%;全年銷(xiāo)售收入586.1億元，利潤(rùn)總額17.6億元。
那么，65.3%的負(fù)債率到底高不高?
有投資人士表示，65.3%的負(fù)債率對(duì)于國(guó)內(nèi)的制造業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)也不算太高，而且這個(gè)負(fù)債率還要扣除對(duì)上游供應(yīng)商的占款，有息負(fù)債的資本化率會(huì)更低。
但是，盾安集團(tuán)的關(guān)鍵問(wèn)題在于直融市場(chǎng)占比太高了。
5、債務(wù)危機(jī)的核心問(wèn)題是什么？
網(wǎng)傳文件顯示，盾安集團(tuán)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的主要原因是去杠桿導(dǎo)致融資成本過(guò)高。
“自去年下半年以來(lái)，國(guó)家實(shí)施三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿成為政府的一項(xiàng)重要工作，市場(chǎng)資金迅速抽緊，致使類(lèi)似盾安集團(tuán)較大規(guī)模利用債券融資的企業(yè)出現(xiàn)了發(fā)行難、融資成本不斷提高等問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)消耗大量自有資金，出現(xiàn)了非常嚴(yán)重的流動(dòng)性困難。”
所以，都是去杠桿惹得禍?
