第三批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批——
A股有望引入長(zhǎng)期“活水” 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 周 琳
第三批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金日前已獲批，加上首批的14只、第二批的12只，目前已經(jīng)有40只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批。養(yǎng)老目標(biāo)基金承擔(dān)著養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的重任，這一新的基金品種問(wèn)世不到半年。目前已有12只養(yǎng)老目標(biāo)基金，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)接近70萬(wàn)。隨著養(yǎng)老基金不斷發(fā)行、成立，A股市場(chǎng)有望引入長(zhǎng)期“活水”
2018年12月27日，隨著工銀瑞信養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有期混合型發(fā)起式、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老目標(biāo)日期2043三年持有、國(guó)投瑞銀穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合基金等14只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲得批復(fù)，我國(guó)第三批養(yǎng)老目標(biāo)基金集體拿到了“準(zhǔn)生證”，目前市場(chǎng)獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金已達(dá)40只。
其中，2018年10月19日監(jiān)管部門發(fā)布第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金批文(按照審查決定日計(jì)算)，包含9家公司旗下的12只產(chǎn)品獲批。2018年8月6日，鵬華基金、銀華基金、工銀瑞信基金等14家基金公司14只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲得首批養(yǎng)老目標(biāo)基金“準(zhǔn)生證”。目前，首批獲批的14只產(chǎn)品中已有12只處于成立、發(fā)行或待發(fā)行階段。養(yǎng)老目標(biāo)基金有何特點(diǎn)?銷售情況如何?在個(gè)人稅收遞延利好政策下，公募養(yǎng)老目標(biāo)基金的參與機(jī)會(huì)有哪些?
9只基金已取得正收益
在目前已獲批的40只養(yǎng)老目標(biāo)基金中，華夏基金獲批4只，數(shù)量位列第一，易方達(dá)、匯添富均獲批3只，并列次席，工銀瑞信、嘉實(shí)、南方、泰達(dá)宏利、中歐分別獲批2只，其余各家均獲批1只。獲批較多養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品的基金公司，多數(shù)選擇了只發(fā)目標(biāo)日期型產(chǎn)品。如華夏基金，4只養(yǎng)老目標(biāo)基金均為目標(biāo)日期型，易方達(dá)與匯添富3只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品同樣均為目標(biāo)日期型，工銀瑞信、嘉實(shí)、中歐2只養(yǎng)老目標(biāo)基金也均為目標(biāo)日期型，南方與泰達(dá)宏利則是目標(biāo)日期與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)各1只。
養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模基本上都很小。從募集規(guī)模看，絕大多數(shù)基金規(guī)模在2億份至8億份之間。其中，規(guī)模最大的富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有成立規(guī)模為8.54億份，最小的銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有規(guī)模僅為2.10億份。發(fā)行金額最高的是富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年8.83億元，緊隨其后的是廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年5.20億元。其余的養(yǎng)老目標(biāo)基金，有7只規(guī)模在2億元至3億元之間，2只在3億元至4億元之間，1只在4億元至5億元之間。
值得注意的是，目前發(fā)行規(guī)模最大的2只養(yǎng)老目標(biāo)基金都沒(méi)有機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，在新基金發(fā)行困難時(shí)期靠個(gè)人投資者取得這種業(yè)績(jī)非常難得。然而，這兩只基金封閉期都很短，皆為一年，其他的養(yǎng)老目標(biāo)基金封閉期大多為三年或五年。這似乎意味著，目前較短的封閉期養(yǎng)老目標(biāo)較易為投資人接受。
從業(yè)績(jī)看，Wind資訊顯示，截至1月8日，已成立的12只養(yǎng)老目標(biāo)基金(A類和C類合并計(jì)算)平均業(yè)績(jī)?yōu)?.07%，平均最新規(guī)模為3.05億元，其中9只基金取得正收益，3只基金成立以來(lái)業(yè)績(jī)虧損。
目前，市場(chǎng)已上報(bào)超過(guò)50只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，產(chǎn)品策略方式主要分為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略和目標(biāo)日期策略，兩者區(qū)別在于目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金主要讓投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適合自己的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金投資;目標(biāo)日期基金是根據(jù)既定的退休日期動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置比例的基金，隨著投資者年齡增大逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)比例，增加固定收益類資產(chǎn)比例，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合以降低資產(chǎn)損失概率，這兩類基金從名字上便一目了然，目標(biāo)日期基金大多以退休日期命名，比如前文中提及的“2050”“2043”“2035”。
在投資管理上，養(yǎng)老基金都規(guī)定了一定的封閉期，強(qiáng)制投資期限，投資者要接受按“長(zhǎng)跑選手”的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)挑基金經(jīng)理。而普通公募基金大多是沒(méi)有太久封閉期，更多看重半年排名，一年排名以及三年以上的投資排名。在服務(wù)上，養(yǎng)老目標(biāo)基金從產(chǎn)品成立至到期的過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步變化，也更加側(cè)重人性化服務(wù)，與普通基金產(chǎn)品更加側(cè)重產(chǎn)品營(yíng)銷有較大區(qū)別。
有望躋身特殊資金賬戶
2018年4月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等5部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，明確了“個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶”的唯一性和賬戶投資范圍，試點(diǎn)期間先開(kāi)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品稅延試點(diǎn)，試點(diǎn)結(jié)束后將公募基金等產(chǎn)品納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶的投資范圍等內(nèi)容。
華夏基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期養(yǎng)老目標(biāo)基金加速擴(kuò)容，除投資者存在養(yǎng)老投資需求、對(duì)公募養(yǎng)老產(chǎn)品感興趣等因素之外，與公募基金有可能納入個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍也存在關(guān)聯(lián)。
盈米財(cái)富副總裁劉文紅認(rèn)為，保險(xiǎn)產(chǎn)品姓“保”，公募基金產(chǎn)品姓“投資”，這兩類產(chǎn)品的定義、內(nèi)涵差異非常大。兩個(gè)類型產(chǎn)品依序開(kāi)展，體現(xiàn)了先保基本保障再增加長(zhǎng)期投資的思路。目前是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品先行試點(diǎn)，待公募基金養(yǎng)老產(chǎn)品也納入享受所得稅遞延范圍，意義將更加重大。
據(jù)基金業(yè)內(nèi)人士介紹，如果公募養(yǎng)老基金產(chǎn)品也按照當(dāng)前商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品個(gè)人所得稅稅收遞延試點(diǎn)方案計(jì)算，在滿足領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金時(shí)，投資者所購(gòu)買的養(yǎng)老目標(biāo)基金整體收入25%部分可以免稅，其余75%部分按照固定10%的比例繳納個(gè)人所得稅。換句話說(shuō)，就是投資養(yǎng)老目標(biāo)基金的資金及收益，最終只需要繳納7.5%的個(gè)人所得稅。這就意味著對(duì)于當(dāng)前個(gè)人所得稅率超過(guò)7.5%的個(gè)人，從合理節(jié)稅的角度看，會(huì)有動(dòng)力去購(gòu)買公募養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，且個(gè)稅稅率越高的人會(huì)越有動(dòng)力去買。
將為市場(chǎng)引入長(zhǎng)期資金
長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)盛行以散戶為主的短期追漲殺跌投資風(fēng)格，養(yǎng)老目標(biāo)基金的出現(xiàn)有望從根本上改變散戶投資的盲目性、投機(jī)性的弊病，進(jìn)一步提升A股機(jī)構(gòu)化水平，助力長(zhǎng)期價(jià)值投資風(fēng)格形成。
截至目前，我國(guó)公募基金管理機(jī)構(gòu)管理的公募基金已達(dá)5629只，份額12.9萬(wàn)億元，規(guī)模約13.0萬(wàn)億元，為養(yǎng)老目標(biāo)基金配置產(chǎn)品帶來(lái)了充分選擇空間。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師王馥馨表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金本身定義為長(zhǎng)期投資工具，不適合做過(guò)多擇時(shí)操作，投資者不應(yīng)太過(guò)注重于短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，不要因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)表現(xiàn)差就立即贖回。這樣做反而得不償失，錯(cuò)失業(yè)績(jī)反彈帶來(lái)的回報(bào)。另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金為高度分散化投資工具。可以預(yù)計(jì)的是，該類產(chǎn)品將提供二級(jí)市場(chǎng)的合理回報(bào)，但投資者不應(yīng)對(duì)其抱有不切實(shí)際的收益預(yù)期。養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資方式亦可參考定投模式，核心作用在于財(cái)富的積累，尤其在長(zhǎng)期熊市中，能夠堅(jiān)持投資。待產(chǎn)品期滿后，投資者可一次性贖回，或再投資于其他資產(chǎn)。
博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，隨著養(yǎng)老投資需求逐步增多，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)應(yīng)當(dāng)逐步跟進(jìn)，無(wú)論是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金還是目標(biāo)日期基金，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)很好的投資者風(fēng)險(xiǎn)教育載體。目前，市場(chǎng)上很多聲音認(rèn)為養(yǎng)老目標(biāo)基金入市能夠給A股帶來(lái)增量資金，推動(dòng)市場(chǎng)行情。但更需要強(qiáng)調(diào)的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金是為養(yǎng)老而來(lái)，其主要責(zé)任是滿足投資人的養(yǎng)老需求，不宜過(guò)度關(guān)注其短期規(guī)模效應(yīng)和市場(chǎng)資金炒作效應(yīng)。
