外圍市場(chǎng)擾動(dòng)下，利空消息不斷，A股投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好受到壓制。9月9日A股收盤時(shí)，三大股指全線下跌，創(chuàng)業(yè)板指下跌了近5%，上證綜指再度失守3300點(diǎn)，下跌個(gè)股多達(dá)3177只。
板塊方面，申萬一級(jí)行業(yè)中，僅鋼鐵上漲了2.78%，傳媒、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁領(lǐng)跌，跌幅均超4%。其中，電子行業(yè)主力凈流入額為38.27億元;醫(yī)藥生物主力凈流出額達(dá)到35.81億元，康泰生物(300601.SZ)大跌16.57%，創(chuàng)下其上市以來最大單日跌幅。
《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，今日創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股集體受挫。近期，小市值、低價(jià)股炒作之風(fēng)冒頭。9月8日晚間，深交所再次要求天山生物(300313.SZ)停牌核查，著力強(qiáng)化對(duì)炒小炒差的監(jiān)管。今日午間開盤后，創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股指數(shù)急速下挫，盤中一度在20分鐘內(nèi)跌幅超6%;截至收盤創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股指數(shù)下跌了11.55%。
安控科技(300370.SZ)、華誼嘉信(300071.SZ)、嘉寓股份(300117.SZ)、吉艾科技(300309.SZ)今日跌幅接近20%，吉藥控股(300108.SZ)也下跌了19.14%。
多重利空因素?cái)_動(dòng)
美股大跌，國內(nèi)監(jiān)管嚴(yán)控低價(jià)股炒作，在此背景下，繼周一大跌后，A股繼續(xù)承壓。9月9日收盤，上證綜指下跌1.86%，深證成指下跌3.25%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.80%。北向資金全天凈賣出37.58億元。不過，今日創(chuàng)業(yè)板成交金額達(dá)到4022億元，創(chuàng)歷史新高。
Wind概念板塊方面，截至今日收盤，半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體封測(cè)、生物疫苗下跌幅度均超過5.6%，疫苗指數(shù)大跌7.4%，云辦公也下跌了6.01%。由于英國巨頭阿里斯康(AstraZeneca)早先宣布，一名參加實(shí)驗(yàn)疫苗接種的志愿者出現(xiàn)疾病，故而將暫停正在進(jìn)行的一項(xiàng)新冠疫苗實(shí)驗(yàn)。與阿里斯康有合作的創(chuàng)業(yè)板公司康泰生物今日下跌了16.57%，該個(gè)股5日漲跌幅為-16.59%。
對(duì)于今日市場(chǎng)大跌，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美股市場(chǎng)大跌以及國內(nèi)監(jiān)管層強(qiáng)化對(duì)“炒小炒差”的監(jiān)管，壓制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
9月8日晚間，深交所官方微信號(hào)發(fā)布文章稱，近期，“天山生物”“豫金剛石”“長方集團(tuán)”等少數(shù)流通市值小、價(jià)格低、基本面差的創(chuàng)業(yè)板股票，股價(jià)短期快速上漲，炒作現(xiàn)象較為突出。當(dāng)天，“天山生物”觸發(fā)異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，深交所依規(guī)再次對(duì)其要求停牌核查。同時(shí)，根據(jù)監(jiān)控情況，“豫金剛石”“長方集團(tuán)”交易與“天山生物”具有相似特征，均觸發(fā)嚴(yán)重異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，深交所對(duì)兩家公司要求停牌核查。
此外，大成基金指出，短期解禁壓力較大，流通壓力提升。近三周A股解禁市值接近3700億元，對(duì)流通盤造成短期壓力。
回顧來看，美股本輪大跌始于9月3日，不只是科技股大跌，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金等貴金屬以及美債也同步下跌。這期間，利空消息突襲了國內(nèi)市場(chǎng)，A股也開啟了震蕩下行模式。消息面上，9月4日，路透社援引美國國防部一名官員消息稱，特朗普政府正考慮是否將中國頂級(jí)芯片制造商中芯國際(SMIC)列入“貿(mào)易黑名單”。路透社稱，美國正加大打擊中企的力度。
而A股方面，繼9月3日消費(fèi)龍頭海天味業(yè)(603288.SH)帶動(dòng)高估值個(gè)股下跌后，本周白酒等消費(fèi)龍頭股繼續(xù)下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，海天味業(yè)5日漲跌幅為-19.94%;貴州茅臺(tái)(600519.SH)5日漲跌幅為-5.96%。
“核心原因就是估值過高，部分資金兌現(xiàn)收益導(dǎo)致的下跌。就A股資金面分析，我們看到北上資金從6月底以來累計(jì)沒有加倉，波段操作跡象較為明顯;實(shí)際流入A股的主要是熱賣基金帶來的增量資金。從估值角度而言，優(yōu)質(zhì)成長股的估值已遠(yuǎn)超前幾年均值，估值壓力加大。但是，從長周期來看，白酒等消費(fèi)行業(yè)處于結(jié)構(gòu)性繁榮階段。”平安基金分析。
對(duì)于A股近期的調(diào)整，私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光認(rèn)為，近日出現(xiàn)調(diào)整比較正常，領(lǐng)跌的指數(shù)為創(chuàng)業(yè)板，領(lǐng)跌的板塊和主題包括疫苗、醫(yī)療器械、消費(fèi)等，這和今年此前持續(xù)上漲的領(lǐng)漲板塊是相符的，這也表明這個(gè)階段性行情可能告一段落。未來市場(chǎng)將進(jìn)入一段震蕩期，銀行、地產(chǎn)、采掘等低估值的板塊和個(gè)股會(huì)相對(duì)抗跌，新的行情還不能說就此啟動(dòng)，需要一定的時(shí)間。
玄甲金融CEO林佳義向記者分析，短期看似調(diào)整加速，主要源于三方面原因：首先，估值方面。最主要的是，前一陣趨勢(shì)上行的大部分本來已明確高估的股票做了最后的“強(qiáng)弩之末”式的沖刺，導(dǎo)致估值進(jìn)一步偏離基本面。其次，信貸窗口方面。9月初國常會(huì)已明確傳達(dá)貨幣政策修正為“穩(wěn)健”，貨幣政策邊際收緊是明確的，影響了信貸窗口對(duì)估值的邊際支撐。
最后，事件驅(qū)動(dòng)方面。“美股的估值急劇修正也加速了情緒的傳導(dǎo)，對(duì)市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)短期產(chǎn)生了影響。”他進(jìn)一步談到，如此背景下，可以看到美股的超跌價(jià)值股還是在持續(xù)補(bǔ)漲的，A股也是一樣，港股短期資金偏弱，未來也會(huì)上演超跌價(jià)值股的急速補(bǔ)漲邏輯。
在他看來，高估板塊的均值回歸是必然的，目前回避即可，可進(jìn)一步買入低估值、超跌優(yōu)質(zhì)價(jià)值股，等待估值的修正。
金信基金研究部分析，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，寬信用政策仍在推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線仍是較為確定性的方向，基本面的修復(fù)成為市場(chǎng)向上的力量。市場(chǎng)前期單邊上漲較快，目前進(jìn)入橫盤整理階段，前期表現(xiàn)較好的周期成長股暫時(shí)調(diào)整，低估值藍(lán)籌進(jìn)入表現(xiàn)時(shí)間。
市場(chǎng)將出現(xiàn)“二八分化”特征
值得一提的是，近期國內(nèi)外不確定性加大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在降低，板塊輪動(dòng)有所加速，市場(chǎng)主線并不清晰。
一方面，前期持續(xù)滯漲和近期回調(diào)幅度較大的板塊表現(xiàn)較好。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9月第一周，漲幅前三位的為汽車(1.68%)、基礎(chǔ)化工(1.04%)和電子(0.81%)(中信一級(jí)行業(yè));非銀行金融(-2.68%)、銀行(-2.41%)、農(nóng)業(yè)(-2.38%)、食品飲料、醫(yī)藥等表現(xiàn)較差。而8月(截至8月29日)，漲幅居前的行業(yè)是食品飲料、交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁等;醫(yī)藥、電子、通信表現(xiàn)較弱。
另一方面，機(jī)構(gòu)持倉動(dòng)向釋放出新的信號(hào)。復(fù)盤上周(8月31日～9月4日)公募基金持倉變動(dòng)，基金行業(yè)配置上主要加倉了醫(yī)藥、石油石化和建材，幅度分別為1.18%、1.15%和0.60%;基金主要減倉了食品飲料、綜合和汽車三個(gè)行業(yè)，幅度分別為0.82%、0.42%和0.40%(數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心)。
結(jié)合私募二季度重倉股來看，除了公募加倉，百億私募重倉股中也出現(xiàn)化工股的身影。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，二季度私募機(jī)構(gòu)前十大重倉股分別為貴州茅臺(tái)(持倉市值133.75億元)、億緯鋰能(持倉市值52.98億元)、完美世界(持倉市值32.88億元)、榮盛石化(持倉市值30.52億元)、紫金礦業(yè)(持倉市值28.43億元)、智飛生物(持倉市值26.70億元)等。
從百億私募二季度持倉換股路徑來看，高毅資產(chǎn)馮柳在二季度的重倉股達(dá)到55只，包括新進(jìn)了大華股份、昆侖萬維、新媒股份、三環(huán)集團(tuán)、海信家電、上海家化、TCL科技、美亞柏科、龍蟒佰利、康弘藥業(yè)等34只個(gè)股。分行業(yè)來看，這些重倉股主要分布在醫(yī)藥(10只)、傳媒(7只)、基礎(chǔ)化工(6只)等。
作為制造業(yè)中對(duì)國民經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率最高的行業(yè)之一，石油和化工產(chǎn)業(yè)一直十分重視綠色發(fā)展。“在致力于提升自身綠色發(fā)展水平的同時(shí)，也應(yīng)該看到在全社會(huì)踐行綠色發(fā)展理念，促進(jìn)生態(tài)文明的大環(huán)境之下，蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)，解決能源和原材料短缺、可持續(xù)水資源利用和廢水處理、二氧化碳普及利用、清潔可再生能源開發(fā)等，都是當(dāng)前業(yè)界廣泛關(guān)注的話題。化工行業(yè)提供的綠色材料、綠色工藝及綠色解決方案將迎來前所未有的發(fā)展空間。”中國化工信息中心主任揭玉斌日前在2020第二屆中國石油和化工綠色發(fā)展峰會(huì)上表示。
海通證券分析，在指數(shù)區(qū)間震蕩的這一個(gè)月時(shí)間里，板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)是很多的，醫(yī)藥、消費(fèi)、科技三大主線加上金融、地產(chǎn)、基建等低位藍(lán)籌都有過表現(xiàn)機(jī)會(huì)，未來板塊輪動(dòng)的特征預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。其建議：“操作上，繼續(xù)遵循板塊輪動(dòng)原則;不去一味追捧短期連續(xù)上漲以至于形成明顯估值泡沫的個(gè)股。同時(shí)伴隨科技、傳媒等板塊的主題性機(jī)會(huì)。貴金屬類資產(chǎn)中線強(qiáng)勢(shì)邏輯未改，可以逢低繼續(xù)關(guān)注。”
不過，華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明指出，近期市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換特征還要強(qiáng)于板塊輪動(dòng)特征，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)可能更大。
“從歷史上看，牛市調(diào)整過程中炒作個(gè)股的波動(dòng)往往更大，加上近期監(jiān)管層有加強(qiáng)監(jiān)管的表述，低價(jià)股炒作的風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。另外中長期角度，隨著注冊(cè)制下股票發(fā)行數(shù)量的提升、監(jiān)管加強(qiáng)和退市制度的推進(jìn)，股價(jià)會(huì)更多由基本面來決定，市場(chǎng)也應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)類似成熟資本市場(chǎng)的‘二八分化’特征，優(yōu)質(zhì)個(gè)股更容易脫穎而出，缺乏業(yè)績支撐的個(gè)股也更容易被資金忽略甚至淘汰。”他強(qiáng)調(diào)。
飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋也分析，最近連續(xù)兩個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成交量大于上證指數(shù)成交量，這個(gè)現(xiàn)象很不正常，說明炒作邏輯在加強(qiáng)，個(gè)股輪動(dòng)現(xiàn)象會(huì)非常頻繁。
對(duì)于后市，機(jī)構(gòu)普遍較為樂觀。大成基金表示，短期來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)較大，但流動(dòng)性環(huán)境并未明顯惡化，市場(chǎng)或維持震蕩格局。今年以來市場(chǎng)估值支撐力度主要來源于流動(dòng)性寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好造成的短期波動(dòng)并不決定市場(chǎng)趨勢(shì)。
展望三季度，摩根士丹利華鑫基金研究管理部表示，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，貨幣政策邊際繼續(xù)放松的概率較小，加之IPO數(shù)量激增，中美沖突不斷，其認(rèn)為短期風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然受到壓制，指數(shù)級(jí)別行情概率不大，以結(jié)構(gòu)性和波段性的機(jī)會(huì)為主。
