太安堂增持爽約背后 大股東減持 財務費用增速高企

與大股東合作小鎮項目出現虧損，藥品批發零售業務毛利率走低;公司被列入醫藥行業會計信息質量檢查名單

宣布增持計劃，延遲實施，再到終止增持計劃，上市公司太安堂部分董事高管及核心團隊成員合計3000萬元的增持計劃走到了盡頭。

事實上，自去年8月公告增持計劃以來，太安堂股價并未出現高漲，反而從去年8月1日的7元/股下滑至今年8月2日的4.55元/股。增持未如期進行，太安堂大股東太安堂集團卻在今年4月以來陸續減持公司股票，累計套現超1億元。這些事項讓資本市場浮想聯翩。同時，太安堂2018年業績下滑、銷售費用增長等問題也受到質疑。

在財政部組織的針對77家醫藥企業的會計信息質量檢查工作中，太安堂是廣東抽取的兩家由地方財政局檢查的公司之一。

8月2日，新京報記者就會計信息檢查、增持計劃終止、大股東減持等問題致電太安堂董事會秘書處，工作人員回應記者表示，會計信息檢查結果尚未公布，大股東減持是由于資金需求，不存在不看好公司前景的情況。

增持爽約背后：高層變動、大股東減持

今年8月7日，太安堂將召開第三次臨時股東大會，審議和表決《關于部分董事、高級管理人員及核心團隊人員增持公司股份計劃終止的議案》。若股東大會通過，則意味著這次進行了一年的增持計劃將以失敗告終。

去年8月8日，太安堂公告稱，管理層對公司聚焦主業的戰略調整和公司發展前景充滿信心，部分董事、高管及核心團隊人員提出增持公司股票計劃。按照當時的增持計劃，公告后6個月內增持金額合計不低于3000萬元。

然而，公告發布后，增持一直沒有動作。直到2019年1月，太安堂宣布，由于有效時間較短、增持人員籌資渠道受限等原因，增持計劃延長6個月至2019年8月8日。而到了7月23日，太安堂再次表示，公司部分擬增持人員暫未增持公司股票，并將終止該增持計劃。太安堂給出的解釋是，擬增持人員積極籌措資金，但由于金融市場環境變化、融資渠道受限等原因，導致增持股份的資金未能籌措到位，增持計劃的實施遇到困難。

擬終止增持計劃的背后，太安堂發生高層人員變動。今年5月，太安堂董事會秘書張葉平因個人原因辭職，不再擔任太安堂及下屬公司任何職務。今年2月，公司副總經理謝樂平因個人原因辭職。

與此同時，大股東太安堂集團減持動作引起關注。萬得數據顯示，今年4月16日至7月15日，太安堂集團有12個交易日減持太安堂股票，減持均價在6.24元/股至4.24元/股之間，對應套現參考市值為1.27億元。

太安堂董秘辦工作人員告訴新京報記者，這樣的減持是出于股東的資金需求，“不存在不看好公司前景的情況”。其認為，在有償還債券、質押等資金需求下，大股東寧愿低位賣股，也證明了對上市公司的負責。

套現后的太安堂集團，在今年7月接連發布了解除質押公告，分別將質押的289萬股、4181萬股、3380萬股股票解除了質押。截至7月23日，太安堂集團質押上市公司股票的比率為63.18%。

記者統計發現，自2011年起太安堂集團出現質押上市公司股票融資的情況，2018年以來更加頻繁。2018年全年，太安堂集團除了對質押的股份股票回購之外，一年中發布的補充質押公告就超過15條。截至2018年12月22日，太安堂集團持有的上市公司股票已經有99.87%被質押。

太安堂集團2018年年報顯示，截至2018年年度的總資產100億元，對應歸屬于母公司股東的凈資產為8.74億元。截至2018年年底，太安堂的短期借款有14.88億元。

一季度財務費用增逾四成，業績下滑近36%

大股東太安堂集團籌資存在壓力，太安堂的融資成本自2018年以來也在增加。

截至2018年底，太安堂的總資產為86億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為51.87億元。在資產構成中，公司的短期借款就有13億元，占總資產比例的15%。新京報記者發現，2018年度太安堂財務費用占營收比重為3.98%，遠高于云南白藥、同仁堂等同類型企業。

今年5月，深交所對太安堂下發的問詢函提到，2018年太安堂財務費用同比增長43.76%，多項負債有所增加，其中應付票據同比增加125.57%，應付賬款同比增長45.20%，一年內到期的非流動負債同比增加190%。深交所要求太安堂說明財務費用增加的原因，對公司運營資金需求帶來的影響等問題。

太安堂在回復問詢函中表示，因市場資金流動性收緊，報告期新增借款利息成本較上年同期資金成本上升，2017年貸款利息執行貸款基準利率，報告期新增貸款利率均有一定程度上浮，導致公司財務利息費用較上年同期增長40.03%。

當時太安堂還表示，2018年11月處置金皮寶執業后，公司繼續聚焦主業，剝離非主業重資產，減少有息負債，降低財務費用。太安堂認為，“公司資產負債率處于安全范圍，短期償債能力較好，不存在流動性風險。”

不過，2019年一季度，太安堂的財務成本仍在增加。數據顯示，太安堂一季度財務費用較上期增加1103萬元;利息費用較上期增加1209萬元，分別增長43%、55%，均是因為借款融資成本上升所致。財務費用增加成為太安堂一季度業績下滑的主要原因。數據顯示，當期太安堂歸屬于母公司股東的凈利潤同比下滑為35.92%。

太安堂業績去年就已經開始下滑。2018年度，太安堂的營業收入33.15億元，較2017年的32.39億元增加2.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.7億元，較2017年度的2.9億元減少6.27%。

太安堂2018年利潤的保持，得益于當期處置廣州金皮寶執業公司75%股權獲得非經常性損益2.69億元所致。2018年度，太安堂報告期歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤只有3915萬元，對應2017年減少84.23%。

參股小鎮項目虧損，藥品批零毛利率走低

目前擁有醫藥零售、中藥飲片等業務的太安堂，還在參股特色小鎮的項目。

公開資料顯示，太安堂持有潮州市太安堂小鎮投資有限公司20%的股權，太安堂集團持有該公司80%的股權。

據太安堂2018年年報，太安堂小鎮主要業務為特色小鎮、鄉村建設項目的投資開發等。截至報告期末注冊資本2億元，總資產12.9億元，凈資產8.78億元，報告期凈利潤-2154萬元。2018年度，太安堂投資太安堂小鎮已經被確認虧損431萬元。

該項目業績表現欠佳也影響到太安堂集團。2018年度太安堂集團虧損323萬元，較2017年度同比下滑120%，太安堂集團稱，主要是由于報告期投資的東山湖小鎮項目虧損所致。

除了小鎮項目虧損外，太安堂旗下子公司康愛多的毛利率也在下降。

2014年度，太安堂收購廣東康愛多連鎖藥店有限公司100%股權。截至2018年底，廣東康愛多總資產7.49億元，凈資產2.2億元。2018年，康愛多已經是太安堂旗下收入最高的子公司。

康愛多的主要業務為醫藥電商零售，并通過向以醫藥工業企業為主的合作商收取技術服務費、推廣費獲取其他收入。康愛多已成為太安堂藥品批發零售業務的承載公司。

2018年，太安堂的藥品批發零售收入21億元，占營業收入比重64.96%，但對應毛利率只有18.78%，較2017年度減少4.07%。

被太安堂收購以來，康愛多在2017年和2018年分別新增直營門店1家和2家。截至2018年末，康愛多直營店共計10家，相關物業均為租賃，直營藥店主要集中在廣州三甲醫院周邊。

太安堂稱，康愛多通過E+藥房合作的線下藥店約3萬家。到2018年底，康愛多總注冊會員4743萬，總購買用戶4000萬。2018年康愛多實現的21.47億元銷售收入中，自建平臺銷售收入6億元，第三方平臺實現銷售收入11.36億元。

這樣的用戶和銷售數據背后，是太安堂銷售費用的增長。數據顯示，2017年度太安堂的銷售費用為3.5億元，2018年增至4.4億元，同比增長27.23%，占營收的比重為13.45%。在銷售費用中，太安堂的銷售推廣費占比超50%，達到了2.29億元。

太安堂的研發投入一直不高。數據顯示，2017年度、2018年度太安堂的研發投入分別為3000萬元、2290萬元，占營業收入的比重分別為0.93%、0.69%。

今年6月，財政部發布信息稱，將于6-7月組織力量對77家醫藥企業展開會計信息質量檢查工作，其中廣東抽取的兩家由地方財政局檢查的公司中，太安堂也位列其中。

8月2日，新京報記者就太安堂位列財務信息檢查名單一事采訪董秘辦工作人員，對方稱相關檢查結果尚未公布，具體情況需要通過郵件發送采訪提綱。記者隨后發送采訪提綱，截至發稿未得到回應。