A股昨日再現一日游，截至昨日收盤，北向資金全天凈買入33.55億元，近兩個交易日累計凈買入175.84億元。盡管外資延續凈流入，不過市場仍偏謹慎，午后指數出現小幅跳水，分析認為可能與一季度GDP數據大考來臨有關。
根據國家統計局發布的2020年主要統計信息發布日程表，統計局將于17日召開4月國民經濟運行情況新聞發布會，3月工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額和第一季度GDP數據即將揭曉。
從目前預測來看，機構預測3月社會消費品零售總額當月同比下滑6.61%，前值為-20.50%;3月工業增加值當月同比下滑5.22%，前值為-25.87%;3月固定資產投資累計同比下滑13.69%，前值為-24.50%。由于復工影響，和出口數據類似，主要經濟數據有望環比改善。
不過，機構認為，由于1季度經濟冰封，1-2月份獲得了最差的經濟數據，即使3月份經濟數據有所好轉，1季度負增長已經成為定局。
WIND數據顯示，截至目前，已有17家券商發布一季度GDP預測，由于3月下旬以來海外疫情加重，外需情況惡化，因此對3月下旬之前的報告進行剔除，剩余15家，目前預期GDP能實現正增長的機構只有兩家。機構預測一季度GDP的平均值為-5.72%。中金公司、民生證券、浙商證券、國泰君安、民生銀行研究院預期GDP下滑幅度超過8%。
上市公司沖擊明顯
上市公司層面，一季度業績沖擊較為明顯。國盛證券報告顯示，全A業績增速下滑超過100%的公司數量為521家，實現正增長的公司數量僅為566家，即僅占已披露公司的36.0%。
光大證券報告顯示，預告顯示，創業板2020一季度盈利同比下降24.9%，在中位數口徑下，同比下降29.8%。以中位數口徑來看，全A非金融盈利同比下降27.5%。
國金證券報告顯示，從一季報預告線索來看，目前已完全披露的創業板一季報業績大幅惡化。截至4月13日，創業板2020年一季報歸母凈利潤累計同比為-25.40%，較2019年年報(快報)計算出的43.32%大幅下滑;剔除溫氏股份和樂視網后，創業板一季報預告歸母凈利潤增速為-33.92%，較2019年年報(快報)的36.02%同樣有大幅惡化。國金證券下調2020年全A凈利潤增速至-2.08%~-0.59%(此前預期7.8%)，全A(非金融)凈利潤增速為-7.10%~-3.93%(此前預期6.8%)。
二季度最大確定性來自政策對沖
目前多家券商已發布二季度投資策略，機構總體偏向謹慎，均認同二季度最大確定性來自政策對沖，機構性機會仍在內需和基建。
東北證券認為，疫情蔓延加強海外經濟衰退預期，全年外需走弱是大概率事件，政策發力方向更多聚焦于內需;守住穩就業目標要求GDP增速達到4.8%，僅依靠基建難度較大，擴大消費有其必要性。消費受益于國內針對擴大消費、提振內需的政策持續出臺;周期中的基建相關子行業受益于基建托底經濟需求。根據行業分析師自下而上的觀點，二季度景氣度向好的行業主要有三類：一是受益于疫情，例如速凍食品、醫療器械;二是受益于價格，如超市、航運中的油輪;三是在二季度國內經濟秩序恢復正常后有望迅速反彈，建材中的建筑建材和水泥、工程機械。“新基建”兼具穩增長和調結構屬性，受到政策關注力度加大，目前建設進入加速期，預計2020年投資規模可達3萬億以上;從資本市場角度，大數據、高鐵板塊上市公司市值有較大成長空間，高鐵、工業互聯網的盈利和估值匹配度較好。我國醫療衛生支出仍有較大提升空間，新冠肺炎疫情影響下，生物安全的重要性再次得到提升。從資本市場角度，醫療器械、生物疫苗板塊上市公司經營情況較好，食藥品溯源、冷鏈物流板塊的盈利和估值匹配度較好。
東吳證券認為，疫情影響下，年初至今宏觀經濟承壓、環境持續不明朗，消費行業整體仍維持降速下行的態勢，短期內社服內各子板塊均受到不同程度的沖擊，公司業績或將持續分化，長期核心競爭力仍在的龍頭公司有望在行業寒冬中實現整合與擴張。
經濟環境波動與消費降速在受疫情影響下將更加顯著，偏好必選消費賽道以及成長性與國產替代兼具的紅利行業。
平安證券認為，在樂觀預計下，倘若新冠疫情在二季度防控得當，全球經濟在二季度陷入衰退后便迎來修復，全球風險資產將迎來反彈，全球市場將進入新一輪基本面短期沖擊的博弈，增長率先反彈的區域和行業將先行受益;在悲觀預計下，新冠疫情在三四季度才迎來防控得當，那經濟停滯帶來的沖擊損害將更大，信用及債券等尾部風險爆發的概率加大，甚至逆全球化及全球產業鏈瓦解的風險也相應抬升，蕭條和危機或接踵而至。在此背景下，二季度市場最大的確定性來自于政策對沖的發力。
華龍證券認為，二季度大概率延續以結構性機會為主的格局，市場更多的將圍繞主題性機會展開，以新基建為代表的新經濟與科技將繼續受到政策支持，依然是市場關注的重點。但是從估值與盈利預期角度而言，在經歷疫情的沖擊下，受影響較小或在疫情后能夠強勁復蘇的行業也值得關注。總體來看，二季度建議關注泛消費(食品飲料、醫藥、汽車)、新老基建(工程機械、建筑建材、5G、特高壓)、科技成長(國產芯片、軟件、新能源)、非銀金融(券商)、農林牧漁等。
招商證券認為，二季度最明確的變化是327政治局會議后財政貨幣政策加碼，3月新增社融數據超預期，海外疫情逐漸緩解，企業盈利將會觸底回升。政策利率存在進一步下調的可能，利率中樞仍維持較低水平，流動性仍保持充裕;A股在二季度將會觸底回升，迎來向上拐點A股仍處在2019年以來兩年半上行周期的判斷未發生突化，下半年不排除有加速可能。二季度開始，政策加碼，基建發力,新舊基建成為業續加速改善領域，二季度中旬，隨著海外市場疫情緩解，需求重啟外需復蘇、內新基建，疊加科枝上行周期將會使得科技板塊觸底回升，二李度中，科技板塊再一次迎來建倉時機。
渤海證券認為，未來疫情所帶來的現實性沖擊和政策性對沖的較量將是二季度主導全球乃至國內經濟走向的關鍵力量。而在總需求擴張本就孱弱的情況下，只有財政政策方能維穩經濟前瞻，就未來的財政刺激空間而言，美國、德國以及中國的政府杠桿率顯示其政策具有一定空間，因此全球范圍內的財政刺激知易行難，重點需要關注以上三個重點國家在財政刺激方面的推進力度及節奏。逆周期調節政策仍需加碼，基建仍舊是政策的主要著力點，從穩就業及穩增長角度，舊基建仍舊是緩解經濟下行壓力的主要支撐力量;同時，以5G為首，包括特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電樁、大數據中心、人工智能以及工業互聯網七大領域的新基建也將成為結構優化的重要方向。
