曾因在銀保渠道大量銷售中短期存續產品而陷入百億理財險兌付危機中的天安財險，如今終于可以暫時松口氣。
近日，天安財險披露的2019年年報顯示，天安財險的保護儲金及投資款(理財險)已經從2018年的566.35億下降到了18.77億。同時，該公司在2020年一季度償付能力報告中披露，截止至2020年3月末，除部分支付退票外，公司投資型保險業務已經全部兌付完畢。
但天安財險總資產也從1113.4億縮水到611.38億，降幅達到54.9%。去年凈利潤更是巨虧40.68億元，墊底財險行業。對于總資產縮水以及凈利虧損原因等問題，本報記者曾聯系天安財險方面，但對方未有回復。不過，這一切的問題或許在該公司年報中都能找到答案。
百億理財險兌付完畢
曾幾何時，無序增長和惡性競爭使得萬能險風險逐漸顯現，被鼓吹的高收益弱化了保障功能，性質逐漸轉變為中短期理財產品，期限錯配等問題給險企帶來極大的流動性風險，甚至引發兌付危機，天安財險就是一例。
資料顯示，天安財險成立于1995年1月，是中國首家由企業出資組建的股份制商業保險公司，總部設在上海市浦東新區，注冊資本為177.6億元。2012年之前，該公司已虧損多年。
2012年天安財險新總裁高煥利上任，對天安財險大刀闊斧的改革，制定并實施了傳統險和理財險“雙輪”驅動戰略，力爭實現“三年再造新天安”目標。
2013年到2015年，天安財險資產從70億元一舉躍升至1600億元，而代表投資理財型保險的“保戶儲金及投資款”也呈現出爆發增長的態勢。
2014-2016年，天安財險“保戶儲金及投資款”分別為259.26億元、1266.99億元、2474.82億元，同比增長11280%、388.7%、95.33%。
直到2017年，“134號文”等監管政策的出臺以及“保險姓保”等市場方向的引導，投資理財型產品逐漸停售，天安財險2017年、2018年的“保戶儲金及投資款”也降至1702.49億元和566.35億元。
保費規模的大幅縮水，對天安財險資產規模帶來的影響立竿見影。
2016年天安財險總資產為3025.84億元，2017年、2018年，分別下滑至2225.03億元、1113.4億元，同比下滑幅度為26.47%、49.96%。
業內人士表示，由于投資理財產品對險企的現金流影響非常大，如果保險企業業務結構單薄，這類產品一旦達到一定規模，下一期就需要繼續保持其相當的收益，不然就會給企業的流動性造成很大壓力。
事實也證明了上述觀點。作為天安財險大股東，上市公司西水股份多次收到上交所下發的問詢函，問及關于天安財險投資型業務的具體情況，比如未來償付到期投資款的資金安排，是否存在償付風險等問題。
據西水股份公告顯示，天安財險在2018年、2019年、2020年三年的“保戶儲金及投資款”到期兌付金額共有約1702.497億元，2018年到期的約1235.31億元(含息)，此后兩年分別有509.80億元(含息)、16.45億元(含息)的到期額。
為了兌付投資型業務，天安財險不得不通過信托產品的提前到期，不動產投資項目處置，提前支取定期存款，通過股權投資基金、興業銀行股權等資產收益權轉讓融資等方式提供資金。
天安財險2020年一季度償付能力報告顯示，2020年1季度凈現金流為——25725.58萬元，截止至2020年3月31日，除部分支付退票外，公司投資型業務已經全部兌付完畢。
隨著這些理財險兌付完畢，也意味著天安財險短期流動性風險得以解除。天安財險一季度償付能力報告顯示，截至3月31日，3個月內的綜合流動比率為140.71%，1年內的綜合流動比率為149.00%。
長期流動性仍面臨壓力
受上述消息影響，西水股份在天安財險發布一季報的當天股價應聲漲停，隨后兩天股價均維持上漲態勢。
作為西水股份的控股子公司，天安財險從事的保險業務收入占其主營業務收入的90%以上，是其核心業務，但從天安財險披露的數據來看，該險企去年的業績表現并不好。
天安財險2019年年報顯示，去年保險業務收入達156.32億元，同比增長3.2%，但凈利潤卻巨虧40.68億元，在財險公司中墊底。
本報記者注意到，天安財險巨額虧損與其投資收益滑坡不無關系。數據顯示，該公司去年投資收益為-0.65億元，而2018年同期則為73.18億元。
在其披露的投資收益明細情況一項，可以發現去年天安財險通過處置長期股權投資產生的投資收益為-38.9億元。同時，該公司可供出售金融資產收益也從2018年的40.18億元降至21.75億元，同比減少19億元。此外，定期存款利息收入、買入返售金融資產利息等項目也全線下降。
對此，西水股份在2019年報中解釋道：“報告期內，為確保理財險按期足額兌付、短期借款按期還付，天安財險通過減持所持興業銀行股票的方式增加資金來源。2019年6月4日出售1000萬股后，公司以及天安財險合計持有的興業銀行股票持股比例降至2.954%，不再符合按照長期股權投資對興業銀行股權投資進行會計核算的基礎，將所持有的興業銀行股權調整為金融工具準則進行會計核算。
“以轉換日公司所持興業銀行股權賬面價值21.83元/股和興業銀行收盤價17.67元/股為基礎計算，核算方法變更影響歸屬于母公司的凈利潤-19.06億元，其中，天安財險變更核算方法影響-8.24億元。”西水股份在2019年年報中稱。
隨著天安財險不斷出售金融資產，資產流動性降低，資產質量進一步弱化。
天安財險最新披露的一季度償付能力報告顯示，該公司已經連續四年沒有參加銀保監會的現場評估，監管最近一次對公司的償付能力風險管理能力評估結果為2016年度評估結果。
目前來看，天安財險的風險管理情況并不樂觀，未來仍面臨現金流緊繃的巨大壓力。該公司在一季報中指出“公司1年以上綜合流動比率為74.71%，說明公司長期資產負債匹配不夠充分，2021年存在一定的流動性壓力。”不過，天安財險認為，公司短期流動性資產較為充足，同時公司尚有一定未標明到期日資產，可以彌補長期資產不足。
但在簽單保費較去年同期下降80%和固定收益類投資資產損失本息20%的兩種壓力情景下，流動性覆蓋率分別為95.33%和63.48%，公司“優質流動資產的期末賬面價值”不能完全覆蓋“未來一個季度的凈現金流”，公司需要積極調整資產配置，提高優質流動資產的占比。
(記者 吳敏)
