5月18日，湖南金博碳素股份有限公司(下稱：金博股份)成功登陸上交所科創(chuàng)板, 股票代碼688598，成為湖南省第3家科創(chuàng)板上市公司。金博股份本次IPO共發(fā)行新股2,000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為47.2元/股，發(fā)行市盈率近60倍，合計(jì)募資9.44億元，將投向圍繞先進(jìn)碳基復(fù)合材料的產(chǎn)能擴(kuò)建、研發(fā)中心建設(shè)和營(yíng)銷(xiāo)中心建設(shè)三個(gè)項(xiàng)目，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。
上市前，曾有媒體關(guān)注到金博股份存在毛利率下滑、客戶及供應(yīng)商較為集中等問(wèn)題。盡管金博股份已成功上市，但《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)，其募投項(xiàng)目所需原材料或是自建項(xiàng)目2.4倍，但是產(chǎn)能僅為自建項(xiàng)目的80%，令人不解;此外，金博股份合作多年的供應(yīng)商屢次受到環(huán)保部門(mén)的處罰。
合作伙伴屢上黑榜
公開(kāi)資料顯示，成立于2005年的金博股份聚焦于碳/碳復(fù)合材料及產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)其主營(yíng)產(chǎn)品為單晶拉制爐熱場(chǎng)系統(tǒng)系列產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)95%，是金博股份的主要收入來(lái)源。
2017年至2019年，金博股份向前五名供應(yīng)商合計(jì)的采購(gòu)額占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為66.93%、61.27%、69.47%，供應(yīng)商集中度較高，主要采購(gòu)內(nèi)容為工業(yè)用電、碳纖維、機(jī)器設(shè)備等。
在2017年至2019年期間，張家港偉諾復(fù)合材料有限公司(下稱：偉諾材料)分別是金博股份的第三、第二大供應(yīng)商。報(bào)告期內(nèi)，金博股份向偉諾材料的采購(gòu)金額分別為489.57萬(wàn)元、798.73萬(wàn)元、1,484.53萬(wàn)元，占各期采購(gòu)總額的比例分別為6.76%、8.34%、14.35%。
據(jù)企信網(wǎng)信息顯示，2019年4月25日，偉諾材料因違反《大氣污染防治法》中的相關(guān)規(guī)定而被張家港市環(huán)境保護(hù)局罰款4萬(wàn)元并責(zé)令兩個(gè)月內(nèi)改正違法行為。
此外，金博股份的其他供應(yīng)商在報(bào)告期內(nèi)也問(wèn)題頻出。
2017年至2019年，金博股份向中復(fù)神鷹碳纖維有限責(zé)任公司(下稱：神鷹碳纖維)的采購(gòu)金額分別為476.92萬(wàn)元、546.30萬(wàn)元、800.14萬(wàn)元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為6.59%、5.70%、7.73%。
據(jù)《壹財(cái)信》了解，神鷹碳纖維存在多次被處罰記錄。公開(kāi)資料顯示，神鷹碳纖維因建設(shè)項(xiàng)目違反環(huán)保三同時(shí)制度在2018年8月1日被連云港市環(huán)境保護(hù)局罰款30萬(wàn)元。在這之前，神鷹碳纖維還在2016年、2017年連續(xù)兩年被連云港市環(huán)境保護(hù)局行政處罰并罰款。
除了上游的合作伙伴屢因環(huán)保問(wèn)題受到處罰之外，金博股份合作多年的大客戶還曾因弄虛作假被列入經(jīng)營(yíng)異常。
招股書(shū)顯示，金博股份目前階段主要下游客戶為光伏晶硅制造企業(yè)，該領(lǐng)域市場(chǎng)集中度較高，2017年至2019年，金博股份對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入合計(jì)占各期營(yíng)業(yè)收入的83.70%、86.60%和74.08%。
報(bào)告期內(nèi)，金博股份來(lái)自隆基系的銷(xiāo)售金額占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為56.17%、41.55%、21.17%。其中，來(lái)自銀川隆基硅材料有限公司(下稱：銀川隆基)的銷(xiāo)售金額分別為5,391.85萬(wàn)元、2,350.96萬(wàn)元、1,932.62萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為38.01%、13.09%、8.07%。
據(jù)企信網(wǎng)信息顯示，2016年12月29日銀川隆基因公示企業(yè)信息隱瞞真實(shí)情況、弄虛作假而被列入經(jīng)營(yíng)異常，2017年1月22日移出。
募投項(xiàng)目產(chǎn)能擴(kuò)張存疑
除了合作伙伴"不省心"屢上黑榜之外，金博股份的募投項(xiàng)目也疑點(diǎn)重重。
招股書(shū)(注冊(cè)稿)顯示，金博股份擬使用22,931萬(wàn)元募集資金用于先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目(下稱：擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目)。
先進(jìn)碳基復(fù)合材料是指以碳纖維為增強(qiáng)體，以碳或碳化硅等為基體，以化學(xué)氣相沉積或浸漬等工藝形成的復(fù)合材料，產(chǎn)品主要包括碳/碳復(fù)合材料、碳/陶復(fù)合材料產(chǎn)品等。
目前，先進(jìn)碳基復(fù)合材料的主要制備方法為化學(xué)氣相沉積法及液相浸漬法。金博股份采用的致密化方法為化學(xué)氣相沉積法，衡量其先進(jìn)性的主要指標(biāo)為致密化周期。
金博股份的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將通過(guò)購(gòu)置土地、建設(shè)生產(chǎn)廠房及配套設(shè)施、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備等提升公司的生產(chǎn)能力，其中，1,500萬(wàn)元用于土地購(gòu)置款;8,055萬(wàn)元用于土建款;10,376萬(wàn)元用于設(shè)備購(gòu)置款;其余3,000萬(wàn)元用作鋪底流動(dòng)資金。
該項(xiàng)目將建設(shè)從預(yù)制體成型、熱處理成型、機(jī)加工成型到檢驗(yàn)包裝完整的生產(chǎn)線，所需原材料主要是碳纖維、天然氣(甲烷)等。項(xiàng)目建成后，金博股份預(yù)計(jì)新增先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能200噸/年，預(yù)計(jì)建設(shè)期為2年。
另?yè)?jù)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的環(huán)境影響報(bào)告書(shū)顯示，金博股份生產(chǎn)先進(jìn)碳基復(fù)合材料200t/a，碳纖維的消耗量為171.43t，天然氣的消耗量為300,000立方米。
根據(jù)上述數(shù)據(jù)，可以測(cè)算出每噸碳基復(fù)合材料消耗的原材料。金博股份擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目每生產(chǎn)一噸碳基復(fù)合材料，需要消耗的碳纖維為0.86t，天然氣為1500m³。
需要注意的是，《壹財(cái)信》了解到，金博股份不只該募投項(xiàng)目是為了擴(kuò)大產(chǎn)能，其自身也在建設(shè)一個(gè)年產(chǎn)250t碳纖維復(fù)合材料項(xiàng)目。
據(jù)益陽(yáng)市政府公開(kāi)信息顯示，2019年6月24日，益陽(yáng)市生態(tài)環(huán)境局受理了金博股份的碳纖維復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目(下稱：產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目)。
據(jù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)顯示，該項(xiàng)目總投資額為13,000萬(wàn)元，主要在原廠區(qū)范圍內(nèi)已建車(chē)間中新增設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，項(xiàng)目建成后可形成年產(chǎn)大尺寸C/C復(fù)合材料250t/a的生產(chǎn)能力。
C/C復(fù)合材料由碳纖維或各種碳織物增強(qiáng)碳基體所構(gòu)成的復(fù)合材料，其生產(chǎn)工藝主要包括預(yù)制體的制備、化學(xué)氣相增密和機(jī)加工。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)還顯示，其碳纖維復(fù)合材料制品采用的主要生產(chǎn)是化學(xué)氣相沉積方法。
該產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目所需的原輔材料主要是碳纖維、天然氣，與招股書(shū)募投項(xiàng)目一致。環(huán)境影響報(bào)告書(shū)顯示，年生產(chǎn)C/C復(fù)合材料250t，碳纖維消耗量為214.29t，預(yù)計(jì)天然氣消耗量約為156,000立方米。
同理可得，該產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目每生產(chǎn)一噸C/C復(fù)合材料，需要消耗碳纖維0.86t，天然氣624m³。
兩相對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，金博股份募投項(xiàng)目與自建項(xiàng)目在生產(chǎn)工藝相同的情況下，原材料的消耗卻存在巨大差距，募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目需要消耗的天然氣是其自建產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的2.4倍，令人不解。
