對(duì)天山生物等“妖股”進(jìn)行停牌核查是有必要的。畢竟天山生物是一只問題股，公司目前正被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，同時(shí)該公司已經(jīng)連續(xù)兩年半虧損，面臨著退市的風(fēng)險(xiǎn)。通過這種核查，一方面是檢查公司是否存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，是否存在內(nèi)幕交易行為;另一方面則是對(duì)該股票的市場交易行為進(jìn)行全面排查，發(fā)現(xiàn)其中是否存在操縱市場的行為，同時(shí)對(duì)異常交易賬戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控與監(jiān)管。
當(dāng)然，這種停牌核查的方法只能是針對(duì)個(gè)股，對(duì)于整個(gè)市場來說，需要從制度上來解決問題。比如，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施后，炒差炒小之風(fēng)盛行，甚至“妖股”卷土重來，差異化的交易制度讓創(chuàng)業(yè)板成了投機(jī)炒作者的樂園。所以，對(duì)深交所來說，在對(duì)天山生物等個(gè)股進(jìn)行停牌核查的同時(shí)，還需要對(duì)差異化交易制度予以進(jìn)一步完善。而且基于創(chuàng)業(yè)板投機(jī)炒作之風(fēng)盛行的事實(shí)，這項(xiàng)工作必須加緊推進(jìn)。
創(chuàng)業(yè)板差異化交易制度就是創(chuàng)業(yè)板在交易制度上與主板的不同之處。這種差異化交易最明顯的表現(xiàn)有兩點(diǎn)：一是新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制;二是創(chuàng)業(yè)板存量股票以及上市5個(gè)交易日后的股票實(shí)行20%的漲跌幅限制。主板新股上市首日是有漲跌幅限制的，比如，漲幅不超過44%，而從上市次日起，統(tǒng)一實(shí)行10%的漲跌幅限制。
對(duì)于市場熱錢來說，創(chuàng)業(yè)板的差異化交易制度是有著致命誘惑的。畢竟創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板有著很大不同。雖然科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板一樣，也是實(shí)行這種差異化交易制度，但創(chuàng)業(yè)板有800只存量股票，而且有的老股經(jīng)過多年沉淀，價(jià)格已經(jīng)跌得很低，這是科創(chuàng)板所沒有的。尤其重要的是，科創(chuàng)板有50萬元的門檻設(shè)置，這就將最大多數(shù)的中小投資者擋在了市場的大門之外，而創(chuàng)業(yè)板幾乎是沒有門檻的，這就意味著創(chuàng)業(yè)板有大量的“小魚小蝦”。
創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后，創(chuàng)業(yè)板的老股，尤其是一些低價(jià)股，哪怕是一些有問題的股票，很快就遭到了市場熱錢的瘋狂炒作。一旦問題股炒作結(jié)束，將留給市場一地雞毛。這對(duì)于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的健康運(yùn)行顯然是不利的。
如何完善創(chuàng)業(yè)板差異化交易制度呢?筆者認(rèn)為，關(guān)鍵是要將漲跌幅制度與上市公司的風(fēng)險(xiǎn)分類掛鉤。不久前，深交所發(fā)布《上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類管理辦法》，將上市公司風(fēng)險(xiǎn)分為高風(fēng)險(xiǎn)類、次高風(fēng)險(xiǎn)類、關(guān)注類、正常類四個(gè)等級(jí)。那么，根據(jù)這個(gè)分類，只有正常類的股票，才能享受20%的漲跌幅待遇，其他三類股票則不應(yīng)享受20%漲跌幅的待遇。而且業(yè)績虧損的公司、市盈率偏高的公司(如市盈率達(dá)到50倍以上)，不論其風(fēng)險(xiǎn)分類如何，都不應(yīng)享受20%漲跌幅的待遇。如此一來，市場熱錢想利用差異化交易制度來“炒差”、“炒問題股”就行不通了。
