前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對《中國經(jīng)營報》記者表示，《銷售辦法》是《證券投資基金法》的基礎(chǔ)性補(bǔ)充文件，對基金銷售行為作出具體的規(guī)定，保護(hù)基金持有人合法權(quán)益，有利于基金行業(yè)長期健康發(fā)展。
一位地方證監(jiān)局工作人員坦言，基金銷售幾乎是金融領(lǐng)域內(nèi)混業(yè)經(jīng)營程度最高的持牌業(yè)務(wù)，其主體不僅包括商業(yè)銀行、證券公司、保險經(jīng)營機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)，還包括大批非金融機(jī)構(gòu)序列的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)。
強(qiáng)化牌照監(jiān)管
證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次修訂的基本思路是以保護(hù)投資者合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，堅持問題和風(fēng)險導(dǎo)向，堅守資金和交易安全、銷售行為合規(guī)性底線要求，嚴(yán)格落實(shí)銷售適當(dāng)性，著力提升基金銷售機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力和合規(guī)風(fēng)控水平，強(qiáng)化樹立長期理性投資理念，積極培育基金行業(yè)良性發(fā)展生態(tài)。
本次《銷售辦法》及配套規(guī)則修訂中提出，強(qiáng)化基金銷售活動的持牌準(zhǔn)入要求，厘清基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)基金服務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)邊界。明晰基金銷售業(yè)務(wù)內(nèi)涵外延，厘清基金銷售機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作的業(yè)務(wù)邊界和底線要求，支持基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展客戶。
“本次修訂支持基金管理人/銷售機(jī)構(gòu)規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展客戶，表明了監(jiān)管對于基金與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作拓客的肯定態(tài)度，預(yù)計隨頭部流量巨頭的逐步加入，行業(yè)競爭將加劇。”東吳證券分析師胡翔認(rèn)為，我國持有公募基金銷售牌照的機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、證券公司、保險機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)等，共計約超過400家機(jī)構(gòu)受到此次修訂的影響。
值得一提的是，前述地方證監(jiān)局工作人員透露，此前一些獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)普遍采用多種方式規(guī)避監(jiān)管或進(jìn)行監(jiān)管套利。例如，部分機(jī)構(gòu)利用難以取證的特點(diǎn)采用股權(quán)代持方式規(guī)避監(jiān)管;部分獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)采用變更股東的方式規(guī)避變更股東程序及要求，進(jìn)行牌照倒賣;由于各派出機(jī)構(gòu)監(jiān)管尺度不同可能出現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)采用在相對容易的省份注冊拿牌，之后通過變更注冊地址遷至較難注冊省份的方式實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。
而本次《銷售辦法》修訂優(yōu)化了基金銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、退出機(jī)制。調(diào)整優(yōu)化資格注冊程序，實(shí)行“先批后籌”;整合各類金融機(jī)構(gòu)注冊條件，進(jìn)一步完善獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)及其股東準(zhǔn)入要求。同時，完善獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)管，促進(jìn)獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)專業(yè)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展。完善對獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)股權(quán)管理與內(nèi)部治理的要求，強(qiáng)調(diào)展業(yè)獨(dú)立性，并在合規(guī)風(fēng)控、分支機(jī)構(gòu)管理、展業(yè)范圍等方面提出針對性要求。
續(xù)展制度將影響對代銷機(jī)構(gòu)評估管理
前述地方證監(jiān)局工作人員坦言，過去幾年，牌照被濫用的風(fēng)險較大。部分獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)存在與不具備銷售業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)合作、利用銷售牌照為其提供通道的行為。獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)僅將牌照出借，收取通道費(fèi)用，不進(jìn)行任何銷售行為，對投資者適當(dāng)性等也不進(jìn)行任何把控。實(shí)際進(jìn)行銷售行為的主體魚龍混雜，投資人難以辨識。另外，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)普遍存在員工對內(nèi)控制度的認(rèn)識程度不高，重大事項的審核決策流程不清晰等問題，業(yè)務(wù)流程沒有完全滿足分級授權(quán)、崗位制衡和集中決策的內(nèi)控基本要求。
《銷售辦法》修訂發(fā)布后，新注冊機(jī)構(gòu)執(zhí)行續(xù)展安排，并將不予續(xù)展主要限定在三類情形，包括不能滿足基礎(chǔ)展業(yè)條件、合規(guī)內(nèi)控嚴(yán)重缺失、未實(shí)質(zhì)開展公募基金銷售業(yè)務(wù)。
胡翔認(rèn)為，《銷售辦法》首次引入了基金銷售業(yè)務(wù)許可證有效期延續(xù)制度，強(qiáng)化停止業(yè)務(wù)、吊銷牌照等制度安排，借鑒成熟監(jiān)管經(jīng)驗，對新注冊機(jī)構(gòu)引入基金銷售業(yè)務(wù)許可證有效期延續(xù)制度，促進(jìn)基金銷售機(jī)構(gòu)規(guī)范有序發(fā)展。
一位國內(nèi)大型基金公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者透露：“公司已下發(fā)內(nèi)部文件，代銷機(jī)構(gòu)管理過程中需關(guān)注‘牌照續(xù)展制度’對銷售機(jī)構(gòu)的影響。負(fù)責(zé)銷售機(jī)構(gòu)管理的相關(guān)部門在后續(xù)的銷售業(yè)務(wù)合作中，需關(guān)注銷售機(jī)構(gòu)牌照續(xù)展情況，評估銷售機(jī)構(gòu)的牌照續(xù)展情況，在銷售機(jī)構(gòu)管理的評估因素中增加新規(guī)影響的相關(guān)要素，在銷售協(xié)議中補(bǔ)充銷售機(jī)構(gòu)提供保有量等信息的義務(wù)、未獲得展期的客戶維護(hù)等后續(xù)業(yè)務(wù)安排。”
不過，為促進(jìn)法規(guī)平穩(wěn)落地施行，《關(guān)于實(shí)施〈公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法〉的規(guī)定》對規(guī)則實(shí)施后的部分規(guī)范事項給予了足夠的過渡期。一是對基金銷售機(jī)構(gòu)人員配備、信息技術(shù)系統(tǒng)改造或銷售文件調(diào)整等事項，給予1年過渡期。二是對獨(dú)銷機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍及其他規(guī)范事項，給予2年過渡期。其中，獨(dú)銷機(jī)構(gòu)從事法定以外產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)的，在過渡期內(nèi)，相關(guān)產(chǎn)品銷售保有規(guī)模應(yīng)當(dāng)有序壓降。
