作為銀行系基金公司，憑借銀行資金的渠道優勢，中銀基金成立以來，基金規模獲得大幅增長。然而，所謂打鐵還需自身硬，如果旗下基金產品業績差，特別是權益類基金產品，基金投資者沒有獲得感，基民也會做出自己的選擇。近年來中銀基金規模不增反減，中銀基金的整體排名也跌至22名。
(資料圖片僅供參考)
盡管今年以來中銀基金連續發行4只新基金，但從總規模上看并未出現增長。與此相反，新基金數量迅速擴充，基金經理此次介入該板塊的時機是否合適？2023年4月17日，中銀新能源產業股票發行，計劃募集期為2023年4月17日——2023年7月14日。有基民表示，此前的新能源基金還套著呢，現在又來一只新的，這只基金還敢買嗎？
01
基金新手周斌發行新能源基金
（數據來源于同花順）
據同花順顯示，2019年中銀基金發行了15只，發行規模為329.75億元，2020年中銀基金發行了25只，發行規模為413.86億元，同比出現增長。然而，自2020年后該公司的新基金發行數量和規模都在下降，2021年發行15只基金，發行規模為274.06億元，2022年發行新基金15只，發行規模為269.93億元。
相較于基金大年前后，2019年同樣是發行15只基金，發行規模為329.75億元；而2022年也是發行15只基金卻只募集269.93億元。有業內人士表示，這顯示了中銀基金的吸引力正在下降，而且也說明中銀基金新基金發行的貢獻率正在下降。
據了解，新能源指數在2021年實現大幅上漲后，2022年開始進入退潮期，雖然從2022年4月到當年8月有過一段上漲，但在其后再次進入下跌通道。自2022年7月以來，新能源板塊已持續調整近10個月。基民也逐步從越跌越買到現在糾結要割肉離場。
進入2023年，新能源指數在1月和2月份短暫反彈后便持續回調，從2月初截至目前跌幅超過20%。這也使得此前重倉新能源個股的主題基金，從風頭無兩跌落到谷底。新能源指數連續下跌，中銀基金此時發行新能源基金，到底是機會還是陷阱？
在投資目標上，中銀新能源產業股票基金主要投資于新能源產業相關股票，通過精選個股和嚴格風險控制，力求為基金份額持有人獲取超過業績比較基準的收益。基金的風險收益特征為：該基金為股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
中銀新能源產業股票基金的基金業績比較基準為中證新能源指數收益率*70%+恒生指數收益率(經人民幣匯率折算)*20%+中債綜合全價(總值)指數收益率*10%。擬任基金經理為周斌。值得關注的是，周斌先生是個基金新手，累積任職時間僅1年又65天。對于中銀新能源產業股票基金募集情況，筆者后續會持續關注。
據天天基金網顯示，周斌2016年加入中銀基金管理有限公司，曾任研究員。自2022年3月30日起任中銀成長優選股票型證券投資基金基金經理。從職業履歷上看，周斌是個基金新手，2022年一季度才開始擔任基金經理。截至6月5日，周斌管理規模為1.53億元，任職期間最佳基金回報-2.26%。
（數據來源于天天基金網 截至6月5日）
據天天基金網顯示，中銀成長優選股票A成立于2021年3月23日，該基金規模為1.5億元。截至6月5日基金單位凈值為0.9367，基金經理為王偉和周斌，從該基金基金經理變動表看出，王偉先于2021年3月23日至2022年3月29日單獨管理該基金長達1年多時間，任職回報-4.32%。2022年3月30日王偉和周斌共同管理該基金一年又65天，任職回報-2.26%。
一般來講，兩位基金經理共同管理都以管理經驗久一些的基金經理為主，王偉在中銀基金任職長達8年。然而，該基金從成立以來兩年多時間都沒盈利過。據天天基金網顯示，該基金成立以來收益率為-6.33%，近一月來收益率為-0.58%，近3月來收益率為-1.53%，近6月來收益率為-1.41%，近1年來收益率為-5.95%，近2年來收益率為-7.16%。
（數據來源于天天基金網 截至6月5日）
有基民表示，漲的時候毛都沒吃到，跌倒是讓我碰到了。也有基民表示，今天大盤上去，這個還是跌的話，可以改成衰退優選比較符合實際情況，不然有誤導消費者的嫌疑。基金業績差，基民也會默默做出自己的選擇，該基金成立之初有3億元，此后基金規模一直在下降，截至2023年1季度，該基金已經下降至1.5億元，規模幾乎腰斬。
（數據來源于天天基金網 2022年8月23日中銀基金發布的內容）
除了周斌外，筆者無意中發現，中銀基金2022年8月23日中銀基金發布的內容：價值占優，還是成長為王？對話中銀基金經理王偉。其中有一個問題：2022下半場，價值占優還是成長為王？對此，王偉表示，價值和成長并不對立，成長是遠期的價值，價值是當前已經兌現價值的體現。
王偉稱，價值投資非常講究確定性，更關注當下；而成長則更看重未來，著眼的是未來3-5年上市企業市值和現在價值的比較。在投資方法上，我們會側重看有成長性的公司。雖然這類企業會存在一定的不確定性，但是主動研究的意義就在于通過深入調研分析，排除掉這些不確定性，力爭找到可以兌現的成長價值。
這兩者的核心統一點在于對企業價值的評估，所有的投資決策都要以基本面研究為核心，用業績作為導向，力爭為持有人獲取合理的超額收益。
（數據來源于天天基金網 截至6月5日）
經過10多個月的運作，我們再看看王偉旗下基金的業績。據天天基金網顯示，王偉旗下有5只基金。截至6月5日，5只基金的業績都不理想，無論是短周期，還是長周期均出現虧損。近3月來5只基金全部虧損，其中中銀智能制造股票A/C收益率分別為-6.82%、-6.87%。
近6月來也是全部處于虧損狀態，其中中銀持續增長混合A/C收益率分別為-7.06%、7.24%。即使拉長周期看，近兩年來中銀持續增長混合A/C收益率分別-16.62%、-17.25%。據天天基金網顯示，王偉是中銀基金的老將，2010年加入中銀基金，曾任研究員，基金經理助理，2015年2月11日起任職基金經理。現在管理的基金規模76.23億元。
（數據來源于天天基金網 截至6月5日）
筆者發現，王偉旗下虧損較大的基金是中銀持續增長混合A，據天天基金網顯示，中銀持續增長混合A成立于2006年3月17日，截至6月5日基金單位凈值為0.3368。截至一季度末資產規模尾16.89億元。該基金自成立來收益率超高為609.27%。
然而，近年來基金經理幾經更迭，該基金的業績也出現大幅回撤。今年來收益率為-4.8%，近3月來收益率為-5.97%，近6月來收益率為-7.06%，近1年來收益率為-8.80%，近2年來收益率為-16.62%。據同花順數據顯示，在近5年中，該基金的下行風險為13.6550%，持平同類平均；最大回撤為39.6009%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為中。
（數據來源于同花順 中銀持續增長混合A ）
據同花順數據顯示，該基金選股能力α為0.035%，列同類基金303/3819，選股能力較佳，對比同類選股能力α中位值為0.0128%。其中體現出正確選股能力的基金為643只，體現出錯誤選股能力的基金為174只，未體現出選股能力的基金為3002只。
然而，在該基金的擇時能力上，該基金擇時能力γ為-0.0052，列同類基金3560/3819，擇時能力不佳，對比同類擇時能力γ中位值為-0.0045。其中體現出正確擇時能力的基金為356只，體現出錯誤擇時能力的基金為701只，未體現出擇時能力的基金為2762只。
02
去年凈利潤同比下降32.36%
中銀基金成立于2004年8月12日，作為一家老牌“銀行系”公募基金，其大股東是中國銀行持股83.5%，貝萊德投資管理（英國）有限公司持股16.5%，屬于典型的銀行系基金。正是背靠中國銀行，在資金來源方面具備先天優勢。然而，近年來這種格局已經悄然生變。
（數據來源于同花順）
筆者發現，中銀基金成立8年后基金規模才于2012年4季度突破1000億，此后又于2013年2季度回撤到584.29億元。此后數年基金規模連續上升，2018年3季度曾升至4518.44億元，又于2020年3季度下探至3371億元。截至2023年1季度中銀基金規模一直在4053.21億元左右徘徊，而且現在有157只基金。
相較于2020年3季度的4518億元，當時只有100只基金，現在基金數是多了，但整體的規模是下降的。值得關注的是，基金規模停滯不前，但基金公司各項成本開銷眾多，如果基金規模不增反減，那也會進一步影響基金公司業績。據中國銀行發布的2022年年度報告顯示，中銀基金2022年實現凈利潤6.94億元，同比下降32.36%。
（數據來源于同花順）
從產品結構來看，截至2023年1季度，債券型產品規模為2171億元，占比53.57%；貨幣型基金規模1494.78億元，占比36.88%；而對于行業內競爭激烈的權益類產品，中銀基金混合型基金規模324.85億元，占比僅有8.01%。固收業務占比達9成，混合型產品僅有8.01%。
產品結構如此失衡，作為中銀基金高層是否應該有所反思。有基民表示，對于公募行業來說，能吸引基民關注的以權益類產品居多，權益類產品屬于主動型產品，基金經理的能力強弱可以通過歷史業績來判斷。而固收類產品，盡管收益較為穩定，但2022年11月份那次波動也是令債基的投資者印象深刻。
2022年11月份的債市風波，讓不少基民慌亂了起來：聽說債市今年是牛市，怎么一夜之間就把幾個月的盈利都虧光了？據Wind數據統計顯示，截至2022年11月26日，當時全市場已有數據的4946只（不同份額分開計算）債券型開放式基金中，有335只跌幅超過1%，有18只跌幅超過3%，雖然占比并不算太高，但對于買到的基民來說，相對收益預期本來就不高的債券基金來說，這樣的虧損，“痛感”還是相當強烈的。
03
鄭濤旗下債基收益率下降
再次回到中銀基金這邊，盡管債券型基金的規模占比如此之大，但這類基金中有一些債券基金的業績并不佳，有一些基金的規模甚至有所降低。4月中旬中銀基金發布旗下產品的2023年一季度報告，其中涉及8只債券基金，一季度各只基金在規模變化上不盡相同。
在債券基金方面，筆者發現，一季度中銀穩匯短債債券、中銀豐實定期開放債券規模較2022年四季度末環比增長272.26%和0.89%。剩余6只債券基金一季度末規模都出現不同程度下降，這其中有中銀添盛39個月定期開放債券、中銀臻享債券、中銀上清所0-5年農發行債券、中銀中債1-3年期農發行債券一季度規模分別為80.54億元、14.6億元、41.29億元、18.25億元，分別環比減少2.04%、16.12%、11.47%、25.24%。
（數據來源于天天基金網 截至6月6日）
據天天基金網顯示，中銀中債1-3年期農發行債成立于2019年6月7日，截至6月6日基金單位凈值為1.0426。截至今年一季度，基金規模為18.25億元，比上期減少25.24%。中銀添盛39個月定期開放債券，這個基金沒有贖回和申購記錄，規模出現下降，應該是虧損造成的。截至2023年3月31日，中銀添盛39個月定期開放債券,期末凈資產80.54億元，比上期減少2.04%。
（數據來源于天天基金網 截至6月6日）
筆者發現，中銀臻享債券成立于2021年5月31日，截至6月6日基金單位凈值為1.0163。該基金成立之初有22億元，但近年來業績不好，基金贖回的比例持續增長，截至2023年3月31日，中銀臻享債券規模已經降至14.60億元，比上期減少16.12%。還有兩只基金降幅超3成，截至2023年一季度，中銀中債1-5年國開債指數,期末凈資產21.21億元，比上期減少34.19%；同一時期中銀榮享債券,期末凈資產27.64億元，比上期減少32.96%。
（數據來源于天天基金網 截至6月6日）
除了上述債券基金的規模有所下降外，筆者還發現，中銀基金除了新手周斌要發新基金外，中銀基金老將鄭濤也于5月10日發布了一款新基金——中銀中債1-5年進出口行債券指數基金。據了解，該基金于2023年5月10日發行，計劃募集期為2023年5月10日——2023年8月9日，募集周期長達4個多月。
在投資目標上，該基金通過指數化投資，爭取在扣除各項費用之前獲得與標的指數相似的總回報，追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化，力爭日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%，年化跟蹤誤差不超過2%。基金的風險收益特征為：該基金為債券型基金，其預期收益和預期風險高于貨幣市場基金，低于混合型基金和股票型基金。該基金為指數型基金，具有與標的指數相似的風險收益特征。基金業績比較基準為中債-1-5年進出口行債券指數收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%。
值得關注的是，中銀中債1-5年進出口行債券指數基金已經于6月6日結束目前，比預期的8月9日截止日提前了數月。截至6月7日，該基金的募集規模并未公布。筆者后續會持續關注，鄭濤是中銀基金的老將，累計任職時間長達7年又1天。
（數據來源于天天基金網 截至6月7日）
據天天基金網顯示，鄭濤目前管理基金規模605.55億元，任職期間最佳基金回報25.65%。值得關注的是，鄭濤旗下基金多達10只，其中規模最大的基金是中銀豐和定開債券，其規模為473.35億元，但今年來收益率卻僅為1.79%。其次，規模達80億元的中銀豐榮定期開放債券，其今年來的收益率也僅為1.55%。
（數據來源于天天基金網 截至6月6日）
近兩年鄭濤旗下還有兩只基金出現虧損，中銀亞太精選債券(QDII)美元A/C收益率分別為-8.67%、-9.36%。中銀美元債債券美元收益率為-8.31%。值得關注的是，相較于虧損的基金，鄭濤旗下規模最大的基金——中銀豐和定開債券的業績還是不錯的。
據天天基金網顯示，截至6月2日，中銀豐和定開債券基金單位凈值為1.0983。該成立于2017年6月23日。截至2023年一季度基金規模為473.35億元，自基金成立來收益率為25.65%，今年來收益率為1.79%，近3月來收益率為1.57%，近1年來收益率為2.93%，近2年來收益率為7.16%。
（數據來源于同花順 截至6月6日）
值得關注的是，近年來該基金的歷史回報有所下降，2018年中銀豐和定開債券基金回報為7.13%，2019年中銀豐和定開債券基金回報為4.16%，2020年中銀豐和定開債券基金回報為3.16%，2021年中銀豐和定開債券基金回報為4.59%，2022年中銀豐和定開債券基金回報為2.43%。
（數據來源于同花順 截至6月3日）
據同花順數據顯示，隨著基金規模上升，中銀豐和定開債券基的管理人報酬也隨之水漲船高。但中銀豐和定開債券基凈利潤卻出現下降。自2022年3季度創出485.53億元高位后，近兩個季度以來基金規模有所下降。截至2023年3月31日，中銀豐和定開債券,期末凈資產473.35億元，比上期減少2.37%。
（數據來源于天天基金網 截至6月5日）
除了中銀豐和定開債券基基金規模有所下降外，據天天基金網顯示，中銀亞太精選債券(QDII)美元A的業績也不太理想，截至6月5日基金單位凈值為0.1411，該基金成立于2020年6月8日，截至2023年3月31日該基金資產規模為0.50億元。自基金成立來收益率為0.36%，今年來收益率為-1.88%，近3月來收益率為-1.47%，近6月來收益率為-1.88%，近1年來收益率為-4.06%。
文|天峰
內容來源：財富獨角獸
