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事件：2023 年7 月6 日，國家金融監督管理總局發布《關于適用商業健康保險個人所得稅優惠政策產品有關事項的通知》。
稅優商業健康險范圍擴大，稅優金額暫未提高，進一步構建多層次保障體系2023 年7 月6 日，國家金監局發布《關于適用商業健康保險個人所得稅優惠政策產品有關事項的通知》（下稱“《通知》”），自2023 年8 月1 日起實施。《通知》主要在產品及經營主體兩方面做出明確：（1）產品：適用范圍擴大至醫療保險、長期護理保險及疾病保險，并對保險期間作出要求。產品設計原則強調與基本醫療保險做好銜接，醫療保險不得因既往病史拒保或進行責任除外，鼓勵開發針對既往癥和老年人群的長期護理保險與疾病保險；（2）經營主體：明確開展該類業務要求，從所有者權益、償付能力充足率、責任準備金覆蓋率以及業務管理系統等四方面進行判定，預計上市險企主要業務主體均可開展該類型業務。同時，稅收優惠金額維持在2400 元/年（200 元/月）。
產品或具備普惠性質，稅優操作完善便捷有望進一步提升吸引力產品端看，《通知》將原有產品形態-萬能險形式（醫療保險+個人賬戶積累）擴大至主要商業健康險險種，同時適用醫療保險保障范圍需與基本醫療保險做好銜接，若投保人為本人投保，不得因既往癥拒保或責任除外，并鼓勵長期護理保險與疾病保險開發針對既往癥及老年人等人群產品。保險期間上，醫療保險保險期間或保證續保期間不低于3 年、長期護理保險和疾病保險保險期間不低于5 年。
同時，人身險公司需定期報送經營報告，醫療保險連續3 年綜合賠付率低于精算假設80%與三年累計綜合賠付率低于65%的需采取調整改進措施。因此，適用產品具有一定普惠性質，預計與“惠民保”類型產品相輔相成，進一步完善多層次保障體系。稅優端看，稅收優惠金額上限未發生變動，但預計稅收優惠操作流程將優化完善，可在“個人所得稅”APP 等平臺由投保人個人進行操作，稅優操作流程更加便捷將利于提升稅優商業健康險吸引力。產品擴圍疊加操作便捷有望助力稅優健康險實現渠道突破，個險渠道或迎來增量。據《北京商報》，截至2020年末，稅優健康險累計保費收入21.75 億元，2020 年行業健康險保費收入8173億元，稅優健康險規模相對較低，本次適用產品范圍擴大后，規模有望提升。
稅優健康險有望提升居民保險保障意識，稅收政策呵護利好行業適用產品范圍擴大、產品設計原則具備普惠屬性、稅收優惠操作更加便捷，均有望提升稅優健康險吸引力，進一步完善多層次保障體系并提升居民保險保障意識提升。當前壽險負債端景氣度較強，主要受到政策端催化居民需求，全年景氣度確定性較高且市場對政策端擔憂較少。我們認為當前估值已反映資產端走弱以及負債端預期波動影響，后續關注宏觀穩增長政策催化。推薦負債端改善延續性較強的標的，推薦中國太保、中國平安、中國人壽，受益標的新華保險和中國人保，港股推薦友邦保險、眾安在線和中國財險。
風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期；居民風險偏好提升。
