禾邁股份發(fā)行價557.8元/股，成為A股歷史上“最貴新股”!中一簽需要繳納近28萬元。而在禾邁股份詢價過程中，不同公募基金所給出的報價差異巨大，報價最低的淳厚基金，擬申購價格52.50元，報價最高的南方基金，擬申購價格798元，二者竟相差14倍。
在禾邁股份詢價過程中，保薦機(jī)構(gòu)共收到385家網(wǎng)下投資者管理的7760個配售對象的初步詢價報價信息，報價區(qū)間為52.5元/股至798元/股，擬申購數(shù)量總和為1281270萬股。淳厚基金報價最低，給出了52.5元的價格，而南方基金報價最高，擬申購價格798元。從具體情況來看，給出200元以下報價的機(jī)構(gòu)較少，大部分機(jī)構(gòu)給出了高于發(fā)行價的報價。其中，報價最為集中的三個價格分別為524.28元/股、710.5元/股、590元/股。
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，不同機(jī)構(gòu)給出報價差異巨大主要還是由于不同機(jī)構(gòu)對報價規(guī)則的理解不同。因為對規(guī)則的理解不同，所以在申購時采取了不同的策略和定價水平，因此出現(xiàn)了差異巨大的報價。但同樣值得注意的是，大部分機(jī)構(gòu)的報價高于發(fā)行價，且相對集中的價格也都在發(fā)行價附近，并非所有機(jī)構(gòu)的報價都處于極端狀況。
某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，機(jī)構(gòu)對禾邁股份業(yè)務(wù)的高預(yù)期，疊加對行業(yè)的高預(yù)期，共同造就了“史上最貴新股”。他表示，機(jī)構(gòu)詢價報價偏高是一種正?，F(xiàn)象，機(jī)構(gòu)只有給出高價格，才會獲配新股;而少數(shù)機(jī)構(gòu)報價偏低，可能失去獲配資格，但中長期看，理性和謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)活得更長久。
有機(jī)構(gòu)人士直言：“按照禾邁股份557.8元發(fā)行價計算，對應(yīng)靜態(tài)市盈率225.94倍，估值太高。”那么，監(jiān)管層要求的23倍市盈率標(biāo)準(zhǔn)是否更加合理?
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，在注冊制下，新股發(fā)行采取市場化詢價，打新機(jī)構(gòu)在市場化詢價時可能會報出高價，也有可能落在發(fā)行價區(qū)間，這樣才能參與網(wǎng)下申購。 之前監(jiān)管層要求新股發(fā)行市盈率低于23倍，新股發(fā)行價和估值都比較低。當(dāng)前注冊制就是將定價權(quán)交給市場，被認(rèn)可的公司定價就高，新股破發(fā)率會相應(yīng)提升;如果新股破發(fā)率高企，參與打新的投資者報價就會降低，這樣新股發(fā)行價就會下降，因此它是市場化的調(diào)節(jié)過程。
資深投行人士王驥躍表示，市盈率的判斷標(biāo)準(zhǔn)更適合傳統(tǒng)行業(yè)，而禾邁股份主營業(yè)務(wù)為光伏逆變器，這類高新技術(shù)企業(yè)很難用市盈率估值，更應(yīng)該看公司股票最終的認(rèn)購倍數(shù)，這可以直接反映投資者是否認(rèn)可公司股票的定價，這樣的判斷標(biāo)準(zhǔn)也更貼近注冊制改革的理念。而在具體價格上，很多投資者對高價股有心理上的畏懼，價格太高了接盤的人也會少一些，相對而言低價股被爆炒的概率更大。從此次禾邁股份的報價來看，公募基金普遍看好，給的價格都很高。報價在發(fā)行價之上的機(jī)構(gòu)只有57%，但申購量超過70%，所以破發(fā)的風(fēng)險不是很大。
(記者 鐘國斌 見習(xí)記者 蘇賢帥)
